17.11.2025
Se prevé que el crecimiento económico de Macedonia del Norte se acelere gradualmente durante el período de previsión, impulsado por la inversión y el sólido consumo privado. Se prevé que el crecimiento real del PIB sea del 3,2 % en 2025 y del 3,3 % en 2026 y 2027, respaldado por grandes obras de infraestructura pública y la mejora de la confianza en la inversión privada. Se espera que la inflación sea más alta en 2025 debido a las presiones internas, pero que disminuya hasta alcanzar el objetivo del 2 % del banco central en 2027. Se prevé que el déficit público general se mantenga por encima del 3 % del PIB durante todo el período, mientras que se espera que la ratio de deuda pública bruta aumente hasta alrededor del 55 % del PIB en 2027.
| Indicadores | 2025 | 2026 | 2027 |
|---|---|---|---|
| Crecimiento del PIB (%, interanual) | 3,2 | 3,3 | 3,3 |
| Inflación (%, interanual) | 3,9 | 3,2 | 2,3 |
| Desempleo (%) | 11,7 | 11,3 | 11,0 |
| Saldo presupuestario general (% del PIB) | -4,3 | -3,8 | -3,2 |
| Deuda pública bruta (% del PIB) | 54,1 | 54,6 | 55 |
| Balanza por cuenta corriente (% del PIB) | -2,3 | -2,1 | -2,2 |
La inversión como motor del crecimiento
La actividad económica en el primer semestre de 2025 se vio impulsada principalmente por la inversión y el consumo privado, mientras que el consumo público se mantuvo estable tras los fuertes aumentos registrados en 2024. El consumo de los hogares repuntó, respaldado por el aumento de la renta real disponible debido al fuerte crecimiento de las pensiones y los salarios, la expansión del crédito y la moderación de la inflación. Las exportaciones netas siguieron lastrando el crecimiento, aunque los resultados comerciales fueron mejores de lo esperado en el primer semestre de 2025. Durante el horizonte de previsión, se espera que el consumo privado se mantenga sólido, aunque se prevé que el crecimiento de los ingresos se modere, mientras que la inversión bruta probablemente será el principal factor que contribuya al crecimiento. En 2025 se iniciaron grandes obras públicas en los corredores viarios 8 y 10d, cuyo impacto en el crecimiento se espera que alcance su máximo en 2027, mientras que la inversión privada se ve respaldada por la mejora de la confianza y la financiación subvencionada a través de préstamos externos y líneas de crédito. Se prevé que la contribución negativa de la balanza exterior disminuya a medida que se normalice el crecimiento de las exportaciones y aumenten las importaciones para satisfacer la demanda interna.
Inflación impulsada por factores internos
La inflación general ha repuntado desde septiembre de 2024, impulsada inicialmente por el aumento de los precios de los alimentos y frenada temporalmente por los controles de precios del Gobierno a principios de 2025. Al expirar estos controles, la inflación en 2025 se vio cada vez más impulsada por factores internos, como el crecimiento de los salarios y la expansión del crédito, lo que se reflejó en una mayor inflación, excluidos la energía y los alimentos. Se prevé que la inflación se mantenga en 2025 por encima de lo esperado anteriormente, pero que disminuya hasta alcanzar el objetivo del 2 % del banco central en 2027, gracias a una política fiscal más restrictiva y a la disminución de las presiones internas. El banco central redujo el tipo de interés oficial en varias etapas desde finales de 2024 hasta principios de 2025.
La elevada inactividad y la escasez de mano de obra ejercen presión sobre los salarios
A pesar del crecimiento del empleo y la caída del desempleo, la inactividad entre la población en edad de trabajar sigue siendo elevada, lo que contribuye a la escasez de mano de obra y a las presiones salariales. Tras el fuerte crecimiento de los salarios nominales en 2024, el crecimiento salarial se moderó ligeramente en el primer semestre de 2025. Se prevé que el crecimiento del empleo se mantenga moderado hasta que se aborden los retos estructurales, como la baja participación en el mercado laboral, mientras que se prevé que el desempleo siga disminuyendo gradualmente durante el horizonte de previsión.
Los planes de consolidación fiscal siguen siendo inciertos
A pesar de los buenos resultados en materia de ingresos, en 2025 fue necesario revisar el presupuesto, ya que el gasto corriente aumentó por encima de lo previsto inicialmente en un año electoral. Se prevé que el déficit disminuya gradualmente durante el horizonte de previsión, impulsado por aumentos más moderados de los salarios y las pensiones, un gasto social focalizado y unos ingresos sólidos en consonancia con el crecimiento. Sin embargo, parece poco probable que se cumpla la norma del 3 % del PIB de déficit para 2027 sin medidas de consolidación claramente especificadas, y persisten las elevadas necesidades de financiación bruta, incluido un importante reembolso de eurobonos que vence a mediados de 2026.
Los riesgos son principalmente a la baja
Entre los riesgos a la baja figuran el debilitamiento de la demanda interna si la inflación se dispara de nuevo debido a presiones salariales sostenidas o desviaciones fiscales, y posibles problemas de ejecución de grandes obras de infraestructura. Los riesgos al alza están relacionados con una aplicación más rápida de las reformas en el marco del Plan de Crecimiento de la UE, lo que podría mejorar la productividad y las perspectivas de crecimiento.
Fuente: Comisión Europea. Previsiones económicas europeas, otoño de 2025.
