Previsiones económicas para Mongolia

30.05.2026

La economía de Mongolia se mantuvo resistente en 2025, respaldada por la minería, la agricultura, la construcción y los servicios. Se prevé que el crecimiento se modere en 2026-2027 a medida que se desvanezca el impulso excepcionalmente fuerte posterior a la pandemia e impulsado por las materias primas, se normalicen las exportaciones de carbón y se enfríe la demanda interna. La producción de cobre, especialmente la de Oyu Tolgoi, debería seguir siendo un importante motor de crecimiento a medio plazo, mientras que la agricultura se está recuperando tras la grave crisis provocada por el dzud. La inflación se ha moderado, pero sigue siendo vulnerable a los precios de los alimentos, el gasto público, el crecimiento salarial y las presiones sobre el tipo de cambio. Los equilibrios fiscal y exterior siguen estando muy expuestos a los precios de las materias primas, especialmente el carbón y el cobre, y a la demanda de China.

El crecimiento se modera, pero sigue siendo sólido

Se estima que el crecimiento del PIB real de Mongolia se situará en torno al 6,3 % en 2025, impulsado por la minería, la agricultura, la construcción y los servicios. La producción de cobre aumentó gracias a la expansión de la producción subterránea de Oyu Tolgoi, mientras que la agricultura comenzó a recuperarse tras las graves pérdidas de ganado provocadas por el dzud. La demanda interna se mantuvo fuerte, respaldada por el gasto público, los salarios y el crecimiento del crédito.

Se prevé que el crecimiento se modere hasta situarse en torno al 5,0 % en 2026, antes de repuntar de nuevo en 2027. La desaceleración de 2026 refleja una normalización tras los buenos resultados de 2025, un menor impulso de las exportaciones de carbón y una demanda interna más débil. En 2027, el crecimiento debería beneficiarse del aumento de la producción de cobre, la inversión continua en minería y un sector agrícola más estable.

La minería sigue siendo el principal motor de crecimiento

La minería seguirá siendo fundamental para las perspectivas de Mongolia. Se espera que la producción de cobre cobre cada vez más importancia a medida que aumente la producción subterránea de Oyu Tolgoi, lo que ayudará a compensar el menor crecimiento de las exportaciones de carbón. Las exportaciones de carbón siguen dependiendo en gran medida de la demanda china, la logística fronteriza y los precios de las materias primas.

Esta concentración genera importantes vulnerabilidades. Una desaceleración en China, la caída de los precios del carbón o del cobre, las interrupciones en el transporte o los retrasos en la inversión minera afectarían rápidamente a las exportaciones, los ingresos fiscales y el crecimiento. La diversificación más allá de la minería sigue siendo esencial, pero los avances son graduales.

La inflación

se modera

, pero persisten los riesgos

La inflación se moderó a principios de 2026, acercándose al rango objetivo del Banco de Mongolia. La menor inflación de los productos no alimentarios y los servicios contribuyó a reducir las presiones sobre los precios, aunque los precios de los alimentos siguieron siendo una importante fuente de inflación. El banco central mantuvo una política prudente y utilizó herramientas macroprudenciales para contener los riesgos crediticios.

Se prevé que la inflación se mantenga en torno al 7 % en 2026, antes de moderarse aún más en 2027. Los riesgos al alza provienen de los aumentos salariales en el sector público, los grandes proyectos gubernamentales, los precios de los alimentos, los costes energéticos, las fluctuaciones del tipo de cambio y la fuerte demanda interna. Las perturbaciones climáticas también pueden afectar rápidamente al suministro y a los precios de los alimentos.

Aumentan los riesgos fiscales a medida que crecen las presiones sobre el gasto

La situación fiscal de Mongolia sigue expuesta a los ciclos de las materias primas. Los elevados ingresos mineros han respaldado las finanzas públicas en los últimos años, pero las presiones sobre el gasto siguen siendo elevadas, incluyendo los salarios, las transferencias sociales, los proyectos de inversión y los compromisos en materia de infraestructuras. Se prevé que el saldo fiscal siga siendo deficitario en el periodo 2025-2027.

La deuda pública es moderada, pero se prevé que aumente gradualmente. El principal riesgo fiscal no es solo el nivel de deuda, sino la volatilidad de los ingresos y la disciplina de gasto durante los repuntes de los precios de las materias primas. Para reducir la prociclicidad será importante contar con normas fiscales más estrictas, ahorrar parte de los ingresos mineros y mejorar la gestión de la inversión pública.

La posición exterior sigue siendo vulnerable a los ciclos de las materias primas

El déficit por cuenta corriente sigue siendo considerable, lo que refleja una elevada demanda de importaciones, las importaciones relacionadas con la inversión y la dependencia de las exportaciones de materias primas. Las fuertes exportaciones de cobre deberían contribuir a reducir gradualmente el déficit en 2026-2027, pero la posición exterior sigue siendo vulnerable a los precios del carbón, los precios del cobre y la demanda china.

La inversión extranjera directa en la minería contribuye a financiar las necesidades externas, pero también aumenta las salidas futuras de ingresos. Será importante mantener unas reservas adecuadas y la flexibilidad del tipo de cambio, especialmente si los

precios

de las materias primas se debilitan o las condiciones de financiación mundiales se endurecen.

Perspectivas generales

Las perspectivas de Mongolia siguen siendo positivas, pero se prevé que el crecimiento sea más moderado y más dependiente de la producción de cobre. La inflación debería moderarse gradualmente, aunque los precios de los alimentos y la expansión fiscal siguen representando riesgos. El principal reto de política es gestionar con prudencia los ingresos procedentes de las materias primas, al tiempo que se apoya la diversificación, las infraestructuras, la resiliencia climática y el desarrollo del sector privado. El crecimiento sostenido dependerá de la reducción de la dependencia del carbón, la mejora de la disciplina fiscal, el refuerzo de la supervisión del sector financiero y un mejor uso de los ingresos mineros para la productividad a largo plazo.

Fuentes:

Banco Mundial, Perspectivas macroeconómicas y de pobreza de Mongolia, abril de 2026.

Banco Mundial, Actualización económica de Mongolia, abril de 2026.

Fondo Monetario Internacional, Perspectivas de la economía mundial, abril de 2026.

Banco Asiático de Desarrollo, Perspectivas de desarrollo de Asia, abril de 2026: Mongolia.

Banco de Mongolia, Declaración del Comité de Política Monetaria, marzo de 2026.

Banco Europeo de Reconstrucción y Desarrollo, Perspectivas económicas regionales, febrero de 2026.