Previsión económica para Ucrania

17.11.2025

Se prevé que la economía de Ucrania se mantenga resistente a pesar de la prolongada guerra. Se prevé que el crecimiento real del PIB sea del 1,6 % en 2025 y del 1,5 % en 2026, limitado por los continuos ataques a infraestructuras críticas, las interrupciones del suministro y la escasez de mano de obra, antes de repuntar hasta el 4,7 % en 2027, cuando se supone que comenzará la reconstrucción en serio. Se prevé que la inflación alcance un máximo de alrededor del 13 % en 2025 y que se modere gradualmente a partir de entonces. Se espera que las persistentes necesidades de gasto relacionadas con la guerra mantengan el déficit público general en niveles muy elevados durante todo el horizonte de previsión, mientras que se prevé que la deuda pública bruta aumente hasta alrededor del 94 % del PIB en 2027.

El crecimiento económico se desaceleró en 2025 debido al impacto de la guerra en la economía

Tras perder impulso a mediados de 2024, el crecimiento se mantuvo moderado en la primera mitad de 2025, a pesar del consumo privado relativamente fuerte y del impulso del crecimiento procedente de la expansión de la industria de defensa nacional. La intensificación de los ataques a las infraestructuras energéticas y las condiciones meteorológicas desfavorables que afectaron a la producción agrícola crearon restricciones en el lado de la oferta, impulsaron las importaciones y redujeron las exportaciones, mientras que la escasez de mano de obra y las condiciones monetarias restrictivas también frenaron la actividad. Se espera que la mejora de la cosecha en la segunda mitad de 2025 y el consumo privado sostenido impulsen el crecimiento anual del PIB hasta el 1,6 %. En 2026, se prevé que la producción siga viéndose limitada por la situación de seguridad, las continuas interrupciones del suministro y la escasez de mano de obra, con un crecimiento del PIB previsto del 1,5 %, mientras que se espera que la demanda interna siga siendo el principal motor a través del consumo privado, el gasto en defensa y las reparaciones y reconstrucciones de emergencia en curso. Suponiendo que las condiciones para una reconstrucción integral se den desde principios de 2027, se prevé que el crecimiento repunte notablemente hasta el 4,7 %, ya que la inversión en reconstrucción y la reducción de los cuellos de botella compensarán el descenso gradual del gasto relacionado con la defensa.

La inflación alcanzará su máximo en 2025

La inflación se aceleró de nuevo a partir de mediados de 2024 y se espera que se mantenga elevada debido al aumento de los costes de producción (en particular, la electricidad y la mano de obra) y a las perturbaciones relacionadas con la guerra. Se prevé que la inflación alcance un máximo del 13,1 % en 2025, antes de disminuir gradualmente a medida que se atenúen las perturbaciones de la oferta y la política monetaria restrictiva contribuya a contener el crecimiento de los precios, hasta alcanzar el 9,8 % en 2026 y el 8,8 % en 2027.

Las perturbaciones relacionadas con la guerra en el mercado laboral mantendrán altas tasas de desempleo

Los desplazamientos a gran escala y el reclutamiento militar han reducido significativamente la población activa, lo que ha provocado una grave escasez de mano de obra y un fuerte crecimiento de los salarios. Se prevé que la escasez de mano de obra siga siendo pronunciada debido a la lenta reintegración y a los persistentes desajustes regionales y de competencias. Como resultado, se prevé que el desempleo se mantenga elevado durante el horizonte de previsión, aunque con una tendencia a la baja gradual.

El déficit público se mantendrá elevado debido a las considerables necesidades de gasto relacionadas con la guerra

A pesar del fuerte crecimiento de los ingresos fiscales, se prevé que el déficit público general aumente en 2025 debido a las persistentes y considerables presiones de gasto relacionadas con la guerra, incluidos el aumento de los gastos de adquisición de material de defensa y los costes de personal. Se estima que el déficit será del 23,8 % del PIB en 2025 y se prevé que se reduzca al 21,2 % en 2026, a medida que surtan efecto las medidas adicionales de ingresos y el crecimiento del PIB nominal se mantenga fuerte. En 2027, se espera que el mayor crecimiento, la mejora de la recaudación fiscal y la moderación gradual del gasto en defensa reduzcan aún más el déficit, aunque este seguirá siendo muy elevado. Se prevé que la deuda pública bruta aumente hasta el 93,7 % del PIB en 2027 (excluidos los préstamos del ERA, en consonancia con el tratamiento aplicado en el análisis de sostenibilidad de la deuda del FMI).

Fuente: Comisión Europea. Previsiones económicas europeas, otoño de 2025.