Ungari majandusprognoos

17.11.2025

Pärast kaht aastat, mil majanduskasv oli olematu või piiratud, prognoositakse SKP kasvuks 0,4 % 2025. aastal ja umbes 2 % 2026. ja 2027. aastal, mida toetavad tarbimine ning investeeringute ja ekspordi taastumine. Inflatsioon peaks 2025. aasta 4,5 %-lt 2026. ja 2027. aastal alla 4 %-ni langema, kuid inflatsioonisurve jääb tugevaks. Eeldatakse, et valitsemissektori eelarvepuudujääk jääb 2025. aastal kõrgel tasemel (4,6 %) ja suureneb 2026. aastal 5,2 %-ni puudujääki suurendavate meetmete tõttu. Eeldatakse, et võla suhe SKPsse suureneb 2027. aastal veidi, ulatudes ligikaudu 75 %-ni, mis on tingitud kõrgest puudujäägist ja madalamast nominaalse SKP kasvust.

Sisenõudlus jääb peamiseks majanduskasvu mootoriks

Reaalne SKP jäi 2025. aasta kolmandas kvartalis võrreldes eelmise kvartaliga muutumatuks, pärast 0,2% langust esimeses kvartalis tööstuse nõrga tulemuslikkuse tõttu ja 0,5% kasvu teises kvartalis teenuste toel. Kokkuvõttes oodatakse 2025. aastal reaalse SKP kasvu 0,4%, mille peamiseks mootoriks on tarbimine. Oodatavat 3,5% tarbimise kasvu tasakaalustab aga impordi suurenemine ja investeeringute vähenemine. Eksport peaks vähenema, eelkõige tööstustoodete ja äriteenuste ekspordi languse tõttu.

SKP kasv peaks 2026. aastal eelarvestiimulite toel kiirenema 2,3%ni ja seejärel 2027. aastal aeglustuma 2,1%ni. Tarbimist peaksid toetama tugev palgakasv ja eelarvemeetmed. Investeeringud peaksid järk-järgult taastuma ja 2027. aastal kasvama 4,1%, mida toetavad riiklikud investeeringud, elamuehituse elavnemine ja ettevõtete kindlustunde paranemine. Eksport peaks kasvama 3,8%, mida toetab autotööstuse kokkupanekutehaste käivitamine, ja 2027. aastal veel 4,1%, kui välisnõudlus elavneb. Samal ajal tuleb arvestada, et majanduse taastumine toob kaasa impordi kasvu, mis muudab jooksevkonto saldo 2025. aasta 0,1% SKPst ülejäägist 2027. aastaks 0,4% puudujäägiks.

Väljavaadet ohustavad riskid hõlmavad investeeringute ja ekspordi jätkuvat nõrkust, mis on seotud globaalsete tarneahelate arenguga. Lisaks võib inflatsioonisurve kujutada endast väljakutset, mida võivad veelgi süvendada kõrged miinimumpalga tõusud ja muud valitsuse meetmed.

Tööturg jääb eeldatavasti pingeliseks

Töötuse määr on viimase aasta jooksul püsinud 4,5% juures. Vabad töökohad vähenevad jätkuvalt ja tööhõive kasvab 2025. aastal eeldatavasti 0,2%. 2026. aastal oodatav majanduskasvu kiirenemine peaks suurendama erasektori tööhõivet ja langetama töötuse määra 2027. aastaks 4,3%ni. Tööturu pingelisuse jätkumise tõttu peaks nominaalpalga kasv 2025. ja 2026. aastal jääma kõrgena, mida toetavad avaliku sektori ja miinimumpalga tõusud. Palgakasvu prognoositakse 2027. aastal aeglustuvat, kui need mõjud leevenevad.

Inflatsioonisurve püsib

Üldine inflatsioon tõusis 3,7%lt 2024. aastal 4,3%ni 2025. aasta septembris, mida mõjutas toiduainete hindade tõus. HICP inflatsioon, välja arvatud energia ja toiduained, langes samal perioodil 5,9%lt 4,9%ni, mida toetas teenuste inflatsiooni langus, eelkõige telekommunikatsiooni- ja finantsteenuste valdkonnas. Kuigi valitsuse hinnaregulatsioonid vähendasid 2025. aastal ajutiselt inflatsiooni, tõusevad hinnad tõenäoliselt pärast nende meetmete lõppemist. Hiljutine valuuta kallinemine koos oodatava toorainehindade languse ja mõnevõrra madalama palgakasvuga peaks 2026. ja 2027. aastal inflatsiooni aeglustama. Inflatsioon peaks 2026. aastal langema 3,6%ni ja jääma 2027. aastal kõrgena 3,5%ni, arvestades ETS2 süsteemi kasutuselevõttu, mis, kui seda ei lükata edasi, tõstab 2027. aastal eeldatavasti energia inflatsiooni.

Kõrge ja kasvav eelarvepuudujääk

Pärast märkimisväärset langust 2024. aastal prognoositakse eelarvepuudujäägi vähenemist 2025. aastal vaid veidi, 4,6%ni SKPst. Kodumajapidamiste energiatoetuste kulud jätkavad langust ja intressikulud vähenevad inflatsiooniga seotud võlakirjade madalamate kupongimäärade tõttu. Siiski eeldatakse, et avaliku sektori palgatõus ja muud tegevuskulud toovad kaasa esmase kulutuste tugeva kasvu. Avaliku sektori investeeringud kasvavad 2025. aastal eeldatavasti mõõdukalt, kuna riiklikult rahastatavate investeeringute kulutuste vähenemist kompenseerib ELi vahendite suurem kasutamine. Kokkuvõttes on eelarvepoliitika 2025. aastal eeldatavasti ekspansiivne, moodustades -0,5% SKPst.

2026. aastal suureneb eelarvepuudujääk prognooside kohaselt 5,1%ni SKPst, mis on tingitud uutest leibkondadele suunatud meetmetest. Tulumaksutulu mõjutab eeldatavasti emade tulumaksuvabastuse kehtestamine ja perekonna maksuvabastuse suurendamine, mille kogusumma on hinnanguliselt 0,6% SKPst. Uued eluasemetoetuse meetmed leibkondadele ja avaliku sektori töötajatele suurendavad eelarvepuudujääki veel 0,5% SKPst. Avaliku sektori palgatõusud koos juba välja kuulutatud sõjaväelaste ja õiguskaitseasutuste töötajate preemiatega, mille suuruseks hinnatakse 0,5% SKPst, peaksid prognooside kohaselt tooma kaasa avaliku sektori palkade jätkuva tugeva kasvu. Neid mõjutab vaid osaliselt ootamatute kasumite sektoripõhiste maksude pikendamine 2026. aastani. 2027. aastal jääb eelarvepuudujääk prognooside kohaselt kõrge, 5,1% tasemele, osaliselt tulumaksumeetmete kulude suurenemise ja sektoripõhiste maksude kehtivuse lõppemise tõttu. Eelarvepoliitika jääb 2026. aastal ekspansiivseks ja 2027. aastal üldiselt neutraalseks. Kaalumisel olevad täiendavad meetmed, nagu 14. kuu pensioni kehtestamine, võivad kaasa tuua eelarvepuudujäägi suurenemise.

Prognooside kohaselt suureneb võla suhe SKPsse prognoosiperioodi jooksul 73,5 %-lt 2024. aastal 74,9 %-ni 2027. aastal, mis on tingitud kõrgest eelarvepuudujäägist ja nominaalse SKP kasvu aeglustumisest.

Allikas: Euroopa Komisjon. Euroopa majandusprognoos, sügis 2025.