17.11.2025
La croissance économique de la Belgique devrait ralentir en 2025, principalement en raison de la forte incertitude mondiale et de la baisse des exportations. La croissance du PIB devrait augmenter légèrement en 2026 et en 2027, soutenue par l'amélioration de la demande extérieure et des investissements. L'inflation devrait diminuer en 2025 et en 2026, sous l'effet de la baisse des pressions sur les prix des produits industriels et de l'énergie, avant de remonter en 2027 à la suite d'une augmentation des prix de l'énergie. Sur la base des politiques actuellement connues, le déficit public devrait augmenter au cours de la période de prévision, sous l'effet des dépenses de défense et des dépenses d'intérêt. En conséquence, la dette publique devrait poursuivre sa tendance à la hausse.
| Indicateurs | 2025 | 2026 | 2027 |
|---|---|---|---|
| Croissance du PIB (%, en glissement annuel) | 1,0 | 1,1 | 1,3 |
| Inflation (%, en glissement annuel) | 2,8 | 1,8 | 2,0 |
| Chômage (%) | 6 | 6,2 | 6,1 |
| Solde budgétaire des administrations publiques (% du PIB) | -5,3 | -5,5 | -5,9 |
| Dette publique brute (% du PIB) | 107,1 | 109,9 | 112,2 |
| Solde courant (% du PIB) | -0,6 | -0,6 | -0,6 |
Ralentissement prévu de l'activité économique en 2025
La croissance du PIB est restée robuste au premier trimestre 2025, à 0,4 % en glissement trimestriel, avant de retomber à 0,2 % au deuxième trimestre en raison des incertitudes commerciales, puis d'atteindre 0,3 % au troisième trimestre.
La demande intérieure devrait ralentir en 2025, mais croître légèrement plus vite en 2026 et 2027, soutenue par les investissements. La faible croissance de l'emploi, la réduction des allocations chômage et le rebond de l'inflation en 2027 devraient peser sur la consommation privée au cours des deux prochaines années. L'utilisation des capacités est inférieure à son niveau historique et les taux d'intérêt hypothécaires restent relativement élevés, ce qui entraînera une baisse de la formation brute de capital fixe en 2025. Toutefois, celle-ci devrait rebondir en 2026 et 2027 grâce à de meilleures conditions de financement. La construction devrait se développer et la réduction de l'incertitude dans l'environnement extérieur devrait encourager les investissements en équipements. L'introduction de droits de douane américains a un impact négatif sur les exportations belges, les États-Unis étant le quatrième marché d'exportation de la Belgique, même si leur impact a été limité en 2025 en raison de l'anticipation des exportations. Les importations devraient diminuer moins que les exportations, ce qui se traduira par une contribution négative des exportations nettes à la croissance en 2025. Les exportations devraient rebondir en 2026 et 2027, soutenues par le rétablissement de la compétitivité des coûts grâce à la modération de la croissance des salaires. La demande d'importations devrait également reprendre, mais la contribution des exportations nettes à la croissance du PIB devrait s'améliorer jusqu'en 2027. Dans l'ensemble, l'activité économique devrait croître de 1,0 % en 2025, suivie d'une reprise progressive de 1,1 % en 2026 et de 1,3 % en 2027. Un risque potentiel à la baisse est une reprise de la demande de l'UE plus lente que prévu.
Le chômage devrait augmenter en 2025
La croissance de l'emploi a ralenti pour s'établir à 0,3 % en 2024, principalement en raison de la baisse de l'emploi dans le secteur industriel. Bien qu'une croissance modeste soit attendue au cours de la période de prévision, une reprise est prévue, tirée par la reprise des investissements et les réformes des allocations chômage et des retraites. Le taux de chômage devrait augmenter pour atteindre 6,0 % en 2025 et 6,2 % en 2026, conséquence à court terme des réformes du marché du travail et des retraites, avant de diminuer légèrement en 2027. La croissance des salaires devrait ralentir progressivement à mesure que l'offre de main-d'œuvre augmentera.
Baisse progressive de l'inflation
L'inflation globale devrait passer de 4,3 % en 2024 à 2,8 % en 2025. L'inflation des biens devrait ralentir considérablement, soutenue par la baisse des prix des matières premières énergétiques et la faible inflation importée. Toutefois, l'inflation des services devrait rester plus élevée en 2025, sous l'effet de l'augmentation des prix des chèques-services et des transports publics. Les pressions inflationnistes devraient encore s'atténuer pour atteindre 1,8 % en 2026, avec un ralentissement de la croissance des prix dans toutes les composantes. En 2027, l'introduction de l'ETS2, si elle n'est pas retardée, devrait entraîner une augmentation des prix de l'énergie, ce qui fera passer l'inflation globale à 2,0 %.
Les nouvelles mesures gouvernementales compensées par l'augmentation des dépenses de défense et des intérêts
En 2025, le déficit devrait passer de 4,4 % du PIB en 2024 à 5,3 %. Les coûts liés au vieillissement de la population (+0,2 % du PIB par rapport à 2024), principalement les retraites et les soins de santé, les paiements d'intérêts (+0,2 % du PIB) et la défense (+0,1 % du PIB) devraient faire augmenter les dépenses. Les dernières projections en matière de défense montrent une augmentation progressive des dépenses pour atteindre 2 % du PIB en 2027, compte tenu des délais de livraison des équipements militaires. En outre, les recettes publiques devraient diminuer (-0,3 % du PIB), en particulier les taxes sur la production et les importations, qui sont affectées négativement par des mesures discrétionnaires prises principalement au niveau régional.
Les projections pour 2026 incluent l'impact attendu des mesures fédérales et régionales qui ont été décidées à la fin du mois d'octobre 2025. En 2026, le déficit devrait atteindre 5,5 % du PIB en raison de l'augmentation des dépenses de défense de 0,3 % du PIB. En outre, une hausse des dépenses d'intérêts (+0,2 % du PIB) est attendue en raison de l'augmentation du niveau d'endettement et des taux de refinancement plus élevés. La mise en œuvre de mesures d'assainissement au niveau fédéral et régional devrait stabiliser les dépenses sociales à 25,8 % du PIB. Les recettes en pourcentage du PIB devraient rester globalement stables en 2026, soutenues par les taxes sur les produits et les importations ainsi que sur les revenus et la fortune. En conséquence, le solde primaire devrait rester stable.
En 2027, le déficit devrait s'élargir à 5,9 % du PIB, sous l'effet d'une baisse des recettes (0,3 % du PIB), principalement due à une diminution des autres recettes courantes et des transferts en capital, et d'une légère augmentation des dépenses (0,1 % du PIB). Du côté des dépenses, l'augmentation des dépenses de défense (+0,2 % du PIB) et des paiements d'intérêts (+0,2 % du PIB) est compensée par une baisse prévue des prestations sociales (-0,2 % du PIB), suite à l'adoption de règles d'accès plus strictes, et de la rémunération des employés (-0,1 % du PIB) en raison d'un ralentissement de la croissance du nombre d'employés et des salaires dans le secteur public.
La dette brute des administrations publiques s'élevait à 103,9 % du PIB à la fin de 2024. La persistance de déficits publics élevés explique la hausse prévue à 112,2 % en 2027.
Source : Commission européenne. Prévisions économiques européennes, automne 2025.
