17.11.2025
L'activité économique en Bosnie-Herzégovine devrait rester modérée au cours de la période de prévision. La croissance du PIB réel devrait ralentir à 1,8 % en 2025, avant de remonter modestement à 2,2 % en 2026 et 2,5 % en 2027, soutenue principalement par la consommation privée et des investissements légèrement plus importants. L'inflation devrait rester élevée en 2025, avant de ralentir en 2026-2027, tandis que le déficit public devrait s'aggraver pour atteindre 2,5 % du PIB en 2025 et 3,0 % en 2026, avant de se réduire légèrement en 2027. Le ratio de la dette publique brute au PIB devrait augmenter pour atteindre environ 30,5 % d'ici 2027.
| Indicateurs | 2025 | 2026 | 2027 |
|---|---|---|---|
| Croissance du PIB (%, en glissement annuel) | 1,8 | 2,2 | 2,5 |
| Inflation (%, en glissement annuel) | 3,8 | 2,8 | 2,1 |
| Chômage (%) | 12,9 | 12,5 | 12,0 |
| Solde budgétaire des administrations publiques (% du PIB) | -2,5 | -3,0 | -2,7 |
| Dette publique brute (% du PIB) | 27,5 | 29,0 | 30,5 |
| Solde courant (% du PIB) | -3,9 | -4,1 | -4,2 |
L'activité économique devrait rester modérée au cours de la période de prévision
La croissance économique a ralenti au premier semestre 2025, principalement en raison d'une croissance plus faible des exportations dans un contexte d'affaiblissement de la demande sur les marchés d'exportation, tandis que la consommation privée est restée le principal moteur, soutenue par de fortes hausses des salaires réels. La croissance des importations s'est accélérée, reflétant l'augmentation de la demande intérieure, et le déficit du compte courant s'est creusé en raison de l'affaiblissement des exportations, tandis que les entrées d'investissements directs étrangers sont restées relativement faibles. Au cours de la période de prévision, la croissance devrait rester globalement modérée : la consommation privée devrait rester globalement stable, mais la demande extérieure devrait rester modérée et la compétitivité des prix se détériorer en raison de la hausse rapide des salaires. Le renforcement des investissements, soutenu par l'apaisement des tensions politiques et l'augmentation du soutien financier de l'UE, devrait stimuler modestement la croissance en 2026 et 2027.
Le marché du travail devrait rester tendu en raison de la diminution de l'offre de main-d'œuvre.
La croissance de l'emploi déclaré est devenue négative en 2025, les créations d'emplois se concentrant dans le commerce et le tourisme et les pertes d'emplois touchant des secteurs tels que les mines et l'agriculture. Le nombre de chômeurs enregistrés a continué de baisser, en partie parce que davantage de personnes ont quitté le marché du travail, tandis que l'émigration continue et la fuite des travailleurs qualifiés laissent présager une pénurie croissante de main-d'œuvre dans des secteurs tels que la construction et la santé. Ces facteurs devraient maintenir les pressions salariales au-dessus de la croissance de la productivité et contribuer à une baisse progressive du taux de chômage entre 2025 et 2027.
L'inflation devrait rester élevée
L'inflation s'est accélérée en 2025, principalement sous l'effet de la hausse des prix des denrées alimentaires, des restaurants et des hôtels, ainsi que des services de santé, tandis que la forte croissance des salaires nominaux a accentué les pressions sur les prix intérieurs. Les pressions salariales devraient rester élevées en raison des goulets d'étranglement sur le marché du travail, maintenant l'inflation globale proche de 4 % en 2025. Si la faiblesse des prix à l'importation devrait faire baisser l'inflation en 2026 et 2027, les pressions intérieures devraient persister, reflétant une croissance salariale toujours forte et des ajustements tardifs des prix de l'électricité.
Les finances publiques confrontées à des pressions supplémentaires sur les dépenses
Le déficit public s'est creusé en 2024 et devrait encore s'aggraver en 2025 en raison de la hausse des salaires et des transferts sociaux, malgré la forte croissance des recettes enregistrée en début d'année. Les recettes devraient rester globalement stables en pourcentage du PIB sur la période de prévision, tandis que le niveau élevé des dépenses consacrées aux retraites et aux transferts sociaux devrait maintenir les déficits à un niveau élevé en 2026. Les contraintes de financement devraient contribuer à limiter l'augmentation des dépenses, ce qui permettra une légère réduction du déficit en 2027, même si le respect limité des normes comptables de l'UE continue de peser sur l'exactitude et la fiabilité des données du secteur public.
Les risques sont largement orientés à la hausse
Si l'exposition directe au marché américain des exportations est limitée, la croissance intérieure pourrait bénéficier d'une réduction des tensions politiques et d'un meilleur climat d'investissement, ce qui pourrait permettre d'obtenir un soutien financier supplémentaire de l'UE lié aux investissements et aux réformes. Avec les élections générales prévues en 2026, les dépenses publiques pourraient augmenter de manière significative, soutenant la croissance mais risquant également d'entraîner une augmentation importante du déficit et de la dette.
Source : Commission européenne. Prévisions économiques européennes, automne 2025.
