05.06.2026
L'économie vietnamienne a connu une forte expansion en 2025, soutenue par l'industrie manufacturière d'exportation, le secteur de l'électronique, les investissements directs étrangers et la reprise de la demande intérieure. La croissance devrait ralentir en 2026, les hausses des prix de l'énergie, les incertitudes liées au commerce mondial et l'affaiblissement de la demande extérieure pesant sur les exportations et l'activité, avant de se raffermir à nouveau en 2027. L'inflation devrait augmenter en 2026 en raison des coûts des carburants importés et des pressions de la demande intérieure, mais elle devrait s'atténuer progressivement par la suite. La politique budgétaire reste favorable, avec la poursuite des investissements publics dans les infrastructures, tandis que la dette publique reste modérée. La balance courante reste excédentaire, bien que la volatilité des échanges commerciaux se soit accrue en raison de la forte demande d'importations et de l'exposition du Vietnam aux changements dans les chaînes d'approvisionnement mondiales.
| Indicateurs | 2025 | 2026 | 2027 |
|---|---|---|---|
| Croissance du PIB (en %, en glissement annuel) | 8,0 | 6,3 | 7,1 |
| Inflation (en %, en glissement annuel) | 3,2 | 4,5 | 3,8 |
| Taux d'emploi (% de la population en âge de travailler, 15 ans et plus) | 69,5 | 69,6 | 69,7 |
| Solde budgétaire (% du PIB) | -1,4 | -2,0 | -1,8 |
| Dette publique brute (en % du PIB) | 34,3 | 35,2 | 35,6 |
| Solde de la balance courante (% du PIB) | 5,1 | 3,9 | 4,2 |
La croissance ralentit après une année 2025 très forte
La croissance du PIB réel du Vietnam a atteint environ 8,0 % en 2025, portée par un fort rebond des exportations manufacturières, de l’électronique, des services et de la demande intérieure. Les exportations manufacturières ont bénéficié d’une anticipation des commandes, d’une demande mondiale résiliente en électronique et de la poursuite des flux d’investissements directs étrangers. La consommation intérieure s’est également redressée, soutenue par la hausse des revenus, le tourisme et la croissance du crédit.
La croissance devrait ralentir pour s’établir à 6,3 % en 2026, l’incertitude mondiale, la hausse des prix de l’énergie et l’affaiblissement de la demande extérieure pesant sur les exportations et l’activité intérieure. Un rebond à environ 7,1 % est attendu en 2027 si la demande mondiale se stabilise et si les investissements restent soutenus. Le Vietnam devrait continuer à bénéficier de la diversification de sa chaîne d’approvisionnement, mais son ouverture commerciale très élevée le rend particulièrement sensible aux chocs extérieurs.
L’industrie manufacturière d’exportation reste le principal moteur
Le modèle de croissance du Vietnam reste fortement ancré dans l’industrie manufacturière orientée vers l’exportation. L’électronique, les machines, le textile, la chaussure et l’ameublement continuent d’attirer les investissements étrangers et de soutenir l’emploi. Le rôle du pays dans les chaînes d’approvisionnement mondiales s’est renforcé à mesure que les entreprises diversifient leur production à travers l’Asie.
Cependant, cette ouverture crée également des vulnérabilités. Le ratio commerce/PIB du Vietnam est extrêmement élevé, ce qui expose l’économie à la demande mondiale, à la politique commerciale américaine, aux chaînes d’approvisionnement liées à la Chine, aux perturbations du transport maritime et aux cycles de l’électronique. Pour soutenir la croissance, il faudra des fournisseurs nationaux plus solides, une valeur ajoutée plus élevée et des améliorations continues en matière de logistique, de compétences et de fiabilité énergétique.
L’inflation augmente en 2026
L’inflation est restée modérée en 2025, mais les pressions sur les prix se sont accrues en 2026 en raison de la hausse des coûts des carburants importés et des transports. La hausse des prix de l’énergie, le renforcement de la demande intérieure et les pressions sur les taux de change devraient pousser l’inflation au-delà du niveau de 2025.
L’inflation devrait atteindre environ 4,5 % en 2026 avant de retomber à environ 3,8 % en 2027. Les principaux risques proviennent des prix des carburants, des prix des denrées alimentaires, des ajustements des prix administrés, de la dépréciation du taux de change et de la hausse des coûts logistiques. La politique monétaire devra trouver un équilibre entre la maîtrise de l’inflation et le soutien au crédit et à l’investissement.
La politique budgétaire reste favorable
La situation budgétaire du Vietnam reste gérable, le déficit étant prévu à environ 2 % du PIB en 2026–2027. L’investissement public reste un outil politique important, en particulier pour les infrastructures de transport, l’énergie, la numérisation et les projets résilients au changement climatique. Une croissance forte et un endettement modéré donnent aux autorités une marge de manœuvre pour soutenir l’activité si la demande extérieure venait à faiblir.
La dette publique devrait rester modérée, n’augmentant que progressivement, passant d’environ 34 % du PIB en 2025 à environ 36 % en 2027. Les risques budgétaires restent limités, mais il sera important d’accélérer la mise en œuvre d’investissements publics de qualité, de renforcer l’administration fiscale et de gérer avec prudence les passifs éventuels.
La position extérieure reste solide mais plus volatile
L’excédent de la balance courante du Vietnam est resté important en 2025, soutenu par les exportations de biens, la reprise du tourisme et les transferts de fonds. Cet excédent devrait se réduire en 2026 en raison de la hausse de la demande d’importations, de l’augmentation des prix de l’énergie et du ralentissement de la dynamique des exportations, avant de s’améliorer légèrement en 2027.
La position extérieure reste fondamentalement solide, soutenue par les investissements directs étrangers, les exportations manufacturières et des réserves suffisantes. Toutefois, la volatilité des échanges s’est accrue, les balances commerciales mensuelles étant affectées par des importations anticipées, des changements dans les chaînes d’approvisionnement et les coûts énergétiques. Le Vietnam reste exposé à la politique commerciale américaine, à la demande mondiale en produits électroniques, à la demande chinoise, aux coûts de transport et aux pressions sur les taux de change.
Perspectives générales
Les perspectives du Vietnam restent favorables, la croissance devant rester parmi les plus fortes d’Asie malgré un ralentissement temporaire en 2026. L’inflation devrait rester maîtrisable, la dette publique est modérée et les IDE continuent de soutenir les capacités de production et d’exportation. Les principaux défis à moyen terme consistent à accroître la productivité, à approfondir les chaînes d’approvisionnement nationales, à améliorer la sécurité énergétique, à moderniser les infrastructures, à renforcer la résilience du secteur financier et à réduire la vulnérabilité aux chocs commerciaux extérieurs.
Sources :
Banque mondiale, Vietnam Macro Poverty Outlook, avril 2026.
Banque mondiale, Viet Nam Economic Update, mai 2026.
Fonds monétaire international, Perspectives de l’économie mondiale, avril 2026.
Banque asiatique de développement, Perspectives de développement en Asie, avril 2026 : Vietnam.
Banque d’État du Vietnam, Évolution de la politique monétaire et du secteur bancaire, 2025–2026.
Office général des statistiques du Vietnam, Situation socio-économique et publications de l’IPC, 2025–2026.
