תחזית כלכלית לאקוודור

20.05.2026

כלכלת אקוודור התאוששה בשנת 2025 לאחר התכווצות בשנת 2024, בזכות התחזקות היצוא, ההשקעות והצריכה הפרטית. ההתאוששות הושפעה לטובה משיפור בזמינות האנרגיה, מהפחתת הסיכונים הפיסקליים ומההתקדמות במסגרת התוכנית הנתמכת על ידי קרן המטבע הבינלאומית, אף כי האתגרים הביטחוניים וחוסר הוודאות הפוליטית נותרו מגבלות משמעותיות. הצמיחה צפויה להתמתן לכ-2.5% בשנים 2026–2027, דבר המשקף את החולשות המבניות של אקוודור, לרבות פריון נמוך, תקנות עבודה נוקשות, תלות בנפט ומרחב פיסקלי מוגבל. האינפלציה נותרה נמוכה תחת מדיניות הדולריזציה, בעוד שהתייעלות פיסקלית צפויה לשפר בהדרגה את מאזן התקציב ולהפחית את החוב הציבורי.

הצמיחה מתאוששת אך נותרת חלשה מבחינה מבנית

הצמיחה בתמ"ג הריאלי של אקוודור התאוששה ל-3.7% ב-2025, לאחר התכווצות של 2.0% ב-2024. ההתאוששות נבעה מהתחזקות היצוא, ההשקעות והצריכה הפרטית, בסיוע זמינות אנרגיה משופרת וירידה באי-הוודאות הפיסקלית. גם יצוא הסחורות שאינן נפט והעברות כספים תמכו בהתאוששות, בעוד שצמיחת היבוא נותרה מתונה.

הצמיחה צפויה להתייצב על כ-2.5% ב-2026 וב-2027. הצריכה הפרטית צפויה לקבל תמיכה מתנאי שוק עבודה משופרים ומהתרחבות האשראי, בעוד שההשקעות צפויות ליהנות מהפחתת אי-הוודאות הפוליטית ומהשיפור באמינות הפיסקלית. עם זאת, הצמיחה בטווח הבינוני באקוודור נותרת מוגבלת בשל הפריון הנמוך, הנוקשות בשוק העבודה, סיכוני הביטחון, הפגיעות של מגזר החשמל והתלות בהכנסות מנפט.

האינפלציה נותרת נמוכה תחת הדולריזציה

האינפלציה נותרה נמוכה מאוד בשנת 2025, עם ממוצע של 0.7%. הדולריזציה, הביקוש המקומי הממותן ולחצי מחירי היבוא המתונים סייעו לריסון האינפלציה. האינפלציה צפויה לעלות ל-3.3% בשנת 2026, בעיקר בשל עליית מחירי האנרגיה העולמיים והשפעתם על העלויות המקומיות, לפני שתתמתן ל-1.9% בשנת 2027.

תחזית האינפלציה נותרה חיובית בהשוואה למדינות רבות אחרות באזור. עם זאת, עלייה במחירי הדלק, התחבורה והמזון עלולה להפעיל לחץ על כוח הקנייה של משקי הבית, במיוחד בקרב קבוצות בעלות הכנסה נמוכה. הדולריזציה מספקת עוגן נומינלי חזק, אך היא גם מגבילה את תפקידו של תיקון שער החליפין בקליטת זעזועים חיצוניים.

התייעלות פיסקלית משפרת את התחזית

הגירעון הפיסקלי התרחב ל-2.9% מהתמ"ג בשנת 2025, שכן הגידול בהוצאות והירידה בהכנסות מנפט קוזזו את הרווחים מגביית מסים ומצעדים פיסקליים קודמים, כולל העלאת שיעור המע"מ. עם זאת, ההתקדמות במסגרת התוכנית הנתמכת על ידי קרן המטבע הבינלאומית סייעה לשקם את אמינות המדיניות ולשפר את הגישה לשווקים.

הגירעון התקציבי צפוי להצטמצם ל-0.5% מהתמ"ג ב-2026 ולהפוך לעודף קטן של 0.4% ב-2027. שיפור זה צפוי להיות נתמך על ידי הכנסות חזקות יותר, ריסון בהוצאות והתאמות פיסקליות מתמשכות. החוב הציבורי צפוי לרדת מ-54.3% מהתמ"

ג ב-

2025 ל-51.7% ב-2027, אף שצרכי המימון נותרים גבוהים ולחצי שירות החוב ימשיכו להתקיים.

המצב החיצוני נותר חזק אך רגיש לנפט

העודף בחשבון השוטף הגיע ל-5.1% מהתמ"ג ב-2025, נתמך ביצוא חזק שאינו נפט, בהעברות כספים ובצמיחה מאופקת ביבוא. העודף צפוי להישאר משמעותי, 5.4% מהתמ"ג ב-2026 ו-4.4% ב-2027, אם כי הוא צפוי להצטמצם בהדרגה עם התאוששות ההוצאה הפרטית והיבוא.

המצב החיצוני של אקוודור נותר חשוף למחירי הנפט, לביצועי היצוא, לתזרימי העברות כספים ולביקוש העולמי. מחירי נפט גבוהים יותר עשויים לספק תמיכה פיסקלית וחיצונית בטווח הקצר, אך התלות בנפט גם יוצרת פגיעות לירידות מחירים ולהפרעות בייצור. האטה בצמיחה אצל שותפות סחר מרכזיות, במיוחד ארצות הברית וסין, עלולה להכביד על היצוא וההשקעות.

תחזית כללית

התחזית לאקוודור השתפרה לאחר ההתכווצות ב-2024, אך ההתאוששות נותרה שברירית. הצמיחה צפויה להתייצב בקצב מתון בשנים 2026–2027, בעוד שהאינפלציה צפויה להישאר נמוכה והתייעלות פיסקלית צפויה להפחית את החוב בהדרגה. האתגרים העיקריים הם ביטחון, משמעת פיסקלית, אמינות מגזר החשמל, תפוקה נמוכה ותלות בהכנסות מנפט. שיפור מתמשך ידרוש רפורמות מבניות לתמיכה בהשקעה פרטית, יצירת מקומות עבודה פורמליים, פתיחות מסחרית, חוסן אנרגטי ומוסדות ציבוריים חזקים יותר.

מקורות:

הבנק העולמי, תחזית העוני המקרו-כלכלית של אקוודור, אפריל 2026.

קרן המטבע הבינלאומית, אקוודור: סקירות במסגרת מתקן המימון המורחב, 2025–2026.

קרן המטבע הבינלאומית, תחזית כלכלית עולמית, אפריל 2026.

הבנק המרכזי של אקוודור, חשבונות לאומיים וסטטיסטיקות מאזן תשלומים, 2025–2026.

AFD, דוח מדינה של Ecuador MacroDev, מרץ 2026.