תחזית כלכלית לאתיופיה

22.05.2026

כלכלת אתיופיה התחזקה בשנת 2025, על רקע קידום רפורמות מקרו-כלכליות נרחבות על ידי הרשויות, לרבות ליברליזציה של שער החליפין, מדיניות מוניטרית מחמירה יותר, רפורמות מס וצעדים לקראת ארגון מחדש של החוב. הצמיחה הייתה חזקה מהצפוי, ונתמכה על ידי החקלאות, הכרייה, הבנייה, התעשייה ועלייה חדה ביצוא. האינפלציה ירדה באופן משמעותי מהשיאים הקודמים, אם כי לחצי המחירים נותרו משמעותיים. התחזית לשנים 2026–2027 נותרה חיובית, אך הסיכונים גבוהים בשל עיוותים בשוק מטבע החוץ, לחצי מחירי הסחורות, סכסוכים אזוריים, משא ומתן על החוב והאתגר שבמעבר מייצוב לכלכלה מונעת על ידי המגזר הפרטי.

הצמיחה נותרת חזקה לאחר רפורמות משמעותיות

הצמיחה בתמ"ג הריאלי של אתיופיה הגיעה ל-9.2% ב-2025, נתמכת ביבולים נאים, בכרייה, בבנייה ובתעשייה. היצוא גדל באופן חד, בסיוע מחירי הזהב והקפה הגבוהים בעולם, בעוד שזמינות מטבע החוץ המשופרת תמכה ביבוא ובפעילות העסקית.

הצמיחה צפויה להישאר חזקה, ברמה של 8.0% בשנת 2026, לפני שתתמתן ל-6.9% בשנת 2027. ההאטה משקפת את השפעתם של זעזועים חיצוניים, כולל עלייה במחירי הסחורות והפרעות בסחר האזורי, אך הצמיחה צפויה להישאר גבוהה ביחס לסטנדרטים האזוריים. שמירה על ביצועים אלה תלויה בהמשך יישום הרפורמות, בשיפור תפקוד שוק מטבע החוץ ובהשקעות פרטיות חזקות יותר.

האינפלציה יורדת אך נותרת סיכון מרכזי

האינפלציה ירדה משמעותית בשנת 2025, והסתכמה בממוצע של 16.0%, לאחר מספר שנים של עליית מחירים גבוהה מאוד. בתחילת 2026, האינפלציה ירדה אל מתחת ל-10%, נתמכת במדיניות מוניטרית מחמירה יותר, סיום המימון המוניטרי ורפורמה בשער החליפין.

האינפלציה צפויה לעמוד על 11.6% ב-2026 ו-12.1% ב-2027. אף כי נתונים אלה נמוכים בהרבה מהרמות הקיצוניות שנצפו קודם לכן, לחצי המחירים נותרים גבוהים. הסיכונים נובעים ממחירי המזון, עלויות הדלק, התאמת שער החליפין, צמיחה מהירה בכמות הכסף, שיבושים בסחר האזורי וזעזועים במחירי הסחורות. הגנה על משקי בית פגיעים באמצעות רשתות ביטחון ממוקדות תישאר חשובה.

המצב הפיסקלי משתפר אך עלויות הרפורמה נותרו

הגירעון הפיסקלי הצטמצם ל-1.1% מהתמ"ג ב-2025, בסיוע הכנסות חזקות יותר ותנופת הרפורמה. הכנסות המס עלו בחדות במחצית הראשונה של 2026, מה שאפשר הגדלת ההוצאות על בריאות, חינוך והגנה סוציאלית לאחר שנים של צמצום פיסקלי.

הגירעון צפוי להתרחב ל-1.8% מהתמ"ג ב-2026, לפני שיצטמצם ל-1.4% ב-2027. החוב הציבורי צפוי לרדת מ-38.6% מהתמ"ג ב-2025 ל-30.5% ב-2027, בזכות הצמיחה, ארגון מחדש של החוב ורפורמות פיסקליות. עם זאת, נותרו סיכונים הנובעים מחברות בבעלות המדינה, ממשא ומתן על החוב עם נושים פרטיים ומהצורך להגדיל את ההוצאות על פיתוח ורווחה.

המצב החיצוני משתפר אך נותר פגיע

הגירעון בחשבון השוטף הצטמצם ל-1.1% מהתמ"ג ב-2025, בזכות צמיחה חזקה ביצוא, העברות כספים ושיפור בזרימת מטבע החוץ. הרזרבות הרשמיות גדלו באופן משמעותי והגיעו לרמה חזקה בהרבה מזו שהייתה לפני תוכנית הרפורמות.

הגירעון בחשבון השוטף צפוי להתרחב ל-2.3% מהתמ"ג ב-2026, עם עליית הביקוש ליבוא בעקבות שיפור בזמינות מטבע החוץ, לפני שיצטמצם ל-1.8% ב-2027. התחזית החיצונית נותרת פגיעה בשל רפורמה לא מלאה במטבע החוץ, ירידה בהעברות כספים, עלייה במחירי הדלק, שיבושים הקשורים לסכסוכים ועיכובים בארגון מחדש של החוב.

התחזית הכוללת

התחזית לאתיופיה השתפרה באופן ניכר מאז השקת תוכנית הרפורמות, עם צמיחה חזקה, ירידה באינפלציה, עלייה ברזרבות והתקדמות בארגון מחדש של החוב. עם זאת, תהליך הרפורמות נותר עדין. האתגר העיקרי הוא לשמור על יציבות מקרו-כלכלית תוך הבטחת שהרפורמות יניבו רווחים ניכרים בתחומי התעסוקה, ההכנסות והפחתת העוני. התקדמות מתמשכת תלויה בהשלמת הרפורמה במטבע החוץ, בשיפור האקלים העסקי, בפתרון משא ומתן החוב, בחיזוק גיוס ההכנסות ובהגנה על משקי בית עניים מפני לחצי מחירים הקשורים לרפורמה.

מקורות:

הבנק העולמי, תחזית העוני המקרו-כלכלית של אתיופיה, אפריל 2026.

קרן המטבע הבינלאומית, אתיופיה: סקירה רביעית במסגרת הסדר מתקן האשראי המורחב, ינואר 2026.

קרן המטבע הבינלאומית, תחזית כלכלית עולמית, אפריל 2026.

בנק הפיתוח האפריקאי, תחזית כלכלית לאתיופיה, 2026.

הבנק הלאומי של אתיופיה, התפתחויות במדיניות המוניטרית ובאינפלציה, 2025–2026.