19.05.2026

כלכלת איחוד האמירויות הערביות צמחה בקצב נמרץ בשנת 2025, בזכות פעילות חזקה במגזרים שאינם קשורים לנפט, עלייה בייצור הפחמימנים והמשך הגיוון הכלכלי. הצמיחה צפויה להאט בשנת 2026 עקב שיבושים הקשורים לסכסוכים אזוריים בתחומי הסחר, הלוגיסטיקה, התיירות ואמון המשקיעים, לפני שתתחזק שוב בשנת 2027 עם התאוששות תפוקת הפחמימנים והמשך הצמיחה במגזרים שאינם קשורים לנפט. האינפלציה נותרה נמוכה, אך צפויה לעלות במתינות בשנת 2026. המאזנים הפיסקליים והחיצוניים נותרים בעודף יציב, נתמכים בהכנסות מפחמימנים, בפעילות חזקה שאינה קשורה לנפט ובמאגרי חיץ חיצוניים גדולים.

אינדיקטורים 2025 2026 2027
צמיחת התמ"ג (%, לעומת השנה הקודמת) 5.6 2.4 4.1
אינפלציה (%, לעומת השנה הקודמת) 1.3 2.5 2.1
שיעור התעסוקה (% מהאוכלוסייה בגיל העבודה, 15+) 80.1 79.8 80.0
מאזן פיסקלי (% מהתמ"ג) 4.7 4.4 3.8
חוב ציבורי ברוטו (% מהתמ"ג) 29.9 29.1 28.4
מאזן החשבון השוטף (% מהתמ"ג) 13.8 13.6 10.2

הצמיחה מאטה באופן זמני על רקע אי-הוודאות האזורית

הצמיחה הריאלית בתמ"ג מוערכת ב-5.6% בשנת 2025, נתמכת בפעילות חזקה בתחומים שאינם קשורים לפחמימנים ובהגדלת תפוקת הנפט. הצמיחה בתחומים שאינם קשורים לנפט הונעה על ידי סחר סיטונאי וקמעונאי, ייצור, שירותים פיננסיים, בנייה ומגזרים הקשורים לתיירות, דבר המשקף גיוון מתמשך ורפורמות עסקיות.

הצמיחה צפויה להאט ל-2.4% בשנת 2026, כאשר הסכסוך האזורי משפיע על הסחר, הלוגיסטיקה, התעופה, התיירות וסנטימנט המשקיעים. היא צפויה להתאושש ל-4.1% בשנת 2027, נתמכת בתפוקת פחמימנים חזקה יותר ובהתרחבות מתמשכת במגזרים שאינם קשורים לנפט. התחזית לטווח הבינוני נותרת חיובית, אך חשופה יותר מבעבר לסיכונים גיאופוליטיים ולסיכונים הקשורים לנתיבי תחבורה.

המגזרים שאינם קשורים לנפט נותרים עמידים

הכלכלה שאינה קשורה לנפט של איחוד האמירויות הערביות נותרת עוגן העמידות העיקרי. שירותים פיננסיים, ייצור, בנייה, נדל"ן, מסחר סיטונאי וקמעונאי, תיירות ולוגיסטיקה ממשיכים ליהנות מגידול האוכלוסייה, מהשקעות זרות, מהדיגיטליזציה ומהרפורמות שמטרתן לשפר את סביבת העסקים.

עם זאת, תפקידה של איחוד האמירויות הערביות כמרכז אזורי גם יוצר חשיפה לזעזועים חיצוניים. שיבושים במרחב האווירי, עלייה בעלויות ההובלה והביטוח, ירידה בתנועת התיירים או ירידה באמון המשקיעים עלולים להשפיע על פעילות השירותים. המשך ההשקעה בבינה מלאכותית, לוגיסטיקה, אנרגיה מתחדשת, שירותים פיננסיים וייצור בעל ערך גבוה צפוי לתמוך בגיוון הכלכלי

.

האינפלציה נותרת נמוכה אך עולה במתינות

האינפלציה נותרה מאופקת ועמדה על 1.3% בשנת 2025, בזכות ירידה באינפלציית המזון ובעלויות התחבורה, אף שמחירי הדיור המשיכו לעלות. האינפלציה צפויה לעלות ל-2.5% ב-2026, לפני שתתמתן ל-2.1% ב-2027.

הצמדת שער החליפין לדולר האמריקאי מסייעת לייצב את ציפיות האינפלציה ושומרת על תיאום בין המדיניות המוניטרית לתנאי הריבית בארה"ב. הסיכונים לעלייה נובעים בעיקר מעלייה בעלויות היבוא, שיבושים במשלוחים, דמי שכירות, מחירי האנרגיה וחידוש חוסר היציבות האזורית.

הרזרבות הפיסקליות והחיצוניות נותרו חזקות

העודף התקציבי מוערך ב-4.7% מהתמ"ג ב-2025, והוא צפוי להישאר ניכר, עם 4.4% ב-2026 ו-3.8% ב-2027. החוב הציבורי צפוי לרדת בהדרגה מ-29.9% מהתמ"ג ב-2025 ל-28.4% ב-2027, נתמך בהכנסות חזקות ובניהול תקציבי זהיר.

העודף בחשבון השוטף נותר גדול, ועומד על 13.8% מהתמ"ג ב-2025 ו-13.6% ב-2026, לפני שיצטמצם ל-10.2% ב-2027. יצוא פחמימנים, הכנסות משירותים, לוגיסטיקה, תיירות, יצוא חוזר והכנסות מהשקעות – כולם תומכים במצב החיצוני. נכסי קרנות הון ריבוניות גדולים ורזרבות מט"ח מספקים חוסן נוסף.

תחזית כוללת

איחוד האמירויות הערביות צפוי להישאר אחת המדינות בעלות הביצועים החזקים ביותר במפרץ, נתמך על ידי גיוון, השקעות, צמיחת אוכלוסייה ורזרבות פיסקליות וחיצוניות גדולות. הצמיחה צפויה להאט באופן זמני בשנת 2026 בשל סיכוני שיבושים אזוריים, אך צפויה להתאושש בשנת 2027 אם חוסר היציבות לא יימשך. האתגר העיקרי בטווח הבינוני הוא לשמור על צמיחה שאינה קשורה לנפט תוך ניהול החשיפה למחירי הנפט, סיכוני ביטחון אזוריים, שיבושים לוגיסטיים ותנאים פיננסיים עולמיים.

מקורות:

הבנק העולמי, תחזית מקרו-כלכלית לעוני באיחוד האמירויות הערביות, אפריל 2026.

הבנק המרכזי של איחוד האמירויות הערביות, סקירה כלכלית רבעונית, מרץ 2026.

קרן המטבע הבינלאומית, תחזית כלכלית עולמית, אפריל 2026.

קרן המטבע הבינלאומית, איחוד האמירויות הערביות: התייעצות לפי סעיף IV לשנת 2025 ודוח צוות.

משרד האוצר של איחוד האמירויות הערביות, דוח החוב הציבורי של הממשלה הפדרלית 2022–2025.