05.06.2026

כלכלת וייטנאם צמחה בקצב נמרץ בשנת 2025, בזכות תעשיית הייצוא, ענף האלקטרוניקה, השקעות זרות ישירות והתאוששות בביקוש המקומי. הצמיחה צפויה להאט בשנת 2026, כאשר עליית מחירי האנרגיה, אי-הוודאות בסחר העולמי והירידה בביקוש החיצוני ישפיעו לרעה על הייצוא ועל הפעילות הכלכלית, לפני שתתחזק שוב בשנת 2027. האינפלציה צפויה לעלות בשנת 2026 עקב עלויות הדלק המיובא ולחצי הביקוש המקומי, אך צפויה להירגע בהדרגה לאחר מכן. המדיניות הפיסקלית נותרת תומכת, עם המשך ההשקעה הציבורית בתשתיות, בעוד החוב הציבורי נותר מתון. החשבון השוטף נותר בעודף, אף על פי שתנודתיות הסחר גברה עקב הביקוש הגבוה ליבוא וחשיפתה של וייטנאם לשינויים בשרשרת האספקה העולמית.

אינדיקטורים 2025 2026 2027
צמיחת התמ"ג (%, לעומת השנה הקודמת) 8.0 6.3 7.1
אינפלציה (%, לעומת השנה הקודמת) 3.2 4.5 3.8
שיעור התעסוקה (% מהאוכלוסייה בגיל העבודה, 15+) 69.5 69.6 69.7
מאזן פיסקלי (% מהתמ"ג) -1.4 -2.0 -1.8
חוב ציבורי ברוטו (% מהתמ"ג) 34.3 35.2 35.6
מאזן החשבון השוטף (% מהתמ"ג) 5.1 3.9 4.2

הצמיחה מתמתנת לאחר שנת 2025 חזקה מאוד

הצמיחה בתמ"ג הריאלי של וייטנאם הגיעה לכ-8.0% בשנת 2025, בהובלת התאוששות חזקה ביצוא התעשייתי, האלקטרוניקה, השירותים והביקוש המקומי. היצוא התעשייתי נהנה מהזמנות מוקדמות, ביקוש עולמי יציב לאלקטרוניקה והמשך זרימת השקעות זרות ישירות. גם הצריכה המקומית התאוששה, נתמכת בעליית ההכנסות, התיירות וצמיחת האשראי.

הצמיחה צפויה להאט ל-6.3% בשנת 2026, כאשר אי-הוודאות העולמית, עליית מחירי האנרגיה והביקוש החיצוני החלש יותר יכבידו על היצוא ועל הפעילות המקומית. צפויה התאוששות לכ-7.1% בשנת 2027, אם הביקוש העולמי יתייצב וההשקעות יישארו חזקות. וייטנאם צפויה להמשיך ולהרוויח מגיוון שרשרת האספקה, אך הפתיחות המסחרית הגבוהה מאוד שלה הופכת אותה לרגישה במיוחד לזעזועים חיצוניים.

תעשיית הייצוא נותרת המנוע העיקרי

מודל הצמיחה של וייטנאם נותר מעוגן היטב בתעשייה המכוונת לייצוא. מוצרי אלקטרוניקה, מכונות, טקסטיל, הנעלה וריהוט ממשיכים למשוך השקעות זרות ולתמוך בתעסוקה. תפקידה של המדינה בשרשראות האספקה העולמיות התחזק ככל שחברות מגוונות את הייצור ברחבי אסיה

.

עם זאת, פתיחות זו גם יוצרת נקודות תורפה. יחס הסחר לתוצר של וייטנאם גבוה ביותר, מה שמחשוף את הכלכלה לביקוש העולמי, למדיניות הסחר של ארה"ב, לשרשראות האספקה הקשורות לסין, לשיבושים בהובלה הימית ולמחזורי האלקטרוניקה. כדי לקיים את הצמיחה יידרשו ספקים מקומיים חזקים יותר, ערך מוסף גבוה יותר ושיפורים מתמשכים בתחומי הלוגיסטיקה, הכישורים ואמינות אספקת האנרגיה.

האינפלציה עולה ב-2026

האינפלציה נותרה מתונה בשנת 2025, אך לחצי המחירים גברו בשנת 2026 עם עליית מחירי הדלק המיובא ועלויות התובלה. מחירי האנרגיה הגבוהים יותר, הביקוש המקומי החזק יותר ולחצי שער החליפין צפויים לדחוף את האינפלציה לרמה גבוהה מזו של 2025.

האינפלציה צפויה לעלות לכ-4.5% בשנת 2026, לפני שתתמתן לכ-3.8% בשנת 2027. הסיכונים העיקריים נובעים ממחירי הדלק, מחירי המזון, התאמות מחירים מפוקחות, פיחות בשער החליפין ועלייה בעלויות הלוגיסטיקה. המדיניות המוניטרית תצטרך לאזן בין בקרת האינפלציה לבין תמיכה באשראי ובהשקעות.

המדיניות הפיסקלית נותרת תומכת

המצב הפיסקלי של וייטנאם נותר נשלט, עם גירעון צפוי של כ-2% מהתמ"ג בשנים 2026–2027. ההשקעה הציבורית נותרת כלי מדיניות חשוב, במיוחד עבור תשתיות תחבורה, אנרגיה, דיגיטליזציה ופרויקטים עמידים לאקלים. צמיחה חזקה וחוב מתון מעניקים לרשויות מרחב תמרון לתמיכה בפעילות הכלכלית אם הביקוש החיצוני ייחלש.

החוב הציבורי צפוי להישאר מתון, ולעלות רק בהדרגה מכ-34% מהתמ"ג ב-2025 לכ-36% ב-2027. הסיכונים הפיסקליים נותרים מוגבלים, אך יהיה חשוב להאיץ את ביצוע ההשקעות הציבוריות האיכותיות, לחזק את גביית המסים ולנהל בזהירות את ההתחייבויות התלויות.

המצב החיצוני נותר חזק אך תנודתי יותר

עודף החשבון השוטף של וייטנאם נותר ניכר ב-2025, נתמך ביצוא סחורות, התאוששות התיירות והעברות כספים. העודף צפוי להצטמצם ב-2026 עם עליית הביקוש ליבוא, עליית מחירי האנרגיה והאטת המומנטום ביצוא, לפני שישתפר קלות ב-2027.

המצב החיצוני נותר חזק ביסודו, נתמך בהשקעות זרות ישירות, ביצוא תעשייתי וברזרבות נאותות. עם זאת, התנודתיות בסחר גברה, כאשר מאזני הסחר החודשיים מושפעים מיבוא מוקדם, שינויים בשרשרת האספקה ועלויות האנרגיה. וייטנאם נותרת חשופה למדיניות הסחר של ארה"ב, לביקוש העולמי למוצרי אלקטרוניקה, לביקוש הסיני, לעלויות השילוח וללחצי שער החליפין.

התחזית הכוללת

התחזית של וייטנאם נותרה חיובית, והצמיחה צפויה להישאר מהחזקות באסיה למרות האטה זמנית בשנת 2026. האינפלציה צפויה להישאר תחת שליטה, החוב הציבורי מתון, וההשקעות הזרות הישירות ממשיכות לתמוך ביכולת הייצור והיצוא. האתגרים העיקריים בטווח הבינוני הם העלאת הפריון, העמקת שרשראות האספקה המקומיות, שיפור ביטחון האנרגיה, שדרוג התשתית, חיזוק החוסן של המגזר הפיננסי והפחתת הפגיעות לזעזועים בסחר החיצוני.

מקורות:

הבנק העולמי, Vietnam Macro Poverty Outlook, אפריל 2026.

הבנק העולמי, Viet Nam Economic Update, מאי 2026.

קרן המטבע הבינלאומית, World Economic Outlook, אפריל 2026.

הבנק האסייתי לפיתוח, Asian Development Outlook, אפריל 2026: וייטנאם.

הבנק המרכזי של וייטנאם, Monetary Policy and Banking Sector Developments, 2025–2026.

הלשכה המרכזית לסטטיסטיקה של וייטנאם, פרסומים בנושא המצב החברתי-כלכלי ומדד המחירים לצרכן, 2025–2026.