30.05.2026
Մոնղոլիայի տնտեսությունը 2025 թվականին մնացել է դիմացկուն՝ հանքարդյունաբերության, գյուղատնտեսության, շինարարության և ծառայությունների աջակցությամբ։ Աճի տեմպերի դանդաղում է սպասվում 2026–2027 թվականներին, երբ կմարի համաճարակից հետո և հումքի բարձր գների վրա հիմնված բացառիկ ուժեղ թափը, ածխի արտահանման ծավալները կվերականգնվեն նորմալ մակարդակի, իսկ ներքին պահանջարկը կթուլանա։ Միջնաժամկետ հեռանկարում աճի գլխավոր շարժիչ ուժը կմնա պղնձի արտադրությունը, հատկապես Օյու Տոլգոյից, մինչդեռ գյուղատնտեսությունը վերականգնվում է ծանր զուդի ցրտահարությունից հետո։ Ինֆլյացիան թուլացել է, սակայն շարունակում է խոցելի մնալ սննդամթերքի գների, պետական ծախսերի, աշխատավարձերի աճի և փոխարժեքի ճնշումների նկատմամբ։ Ֆիսկալ և արտաքին հավասարակշռությունները շարունակում են մեծապես կախված լինել հումքի, հատկապես ածուխի և պղնձի, գներից և Չինաստանի պահանջարկից։
| Ցուցանիշներ | 2025 | 2026 | 2027 |
|---|---|---|---|
| ՀՆԱ աճը (%, տարեկան) | 6.3 | 5.0 | 6.0 |
| Ինֆլյացիա (%, տարեկան) | 7.2 | 7.1 | 6.5 |
| Աշխատունակ տարիքի (15+) բնակչության զբաղվածության մակարդակը (%) | 55.8 | 56.0 | 56.2 |
| Ֆիսկալ հավասարակշռություն (ՀՆԱ-ի %) | -2.3 | -2.8 | -2.5 |
| Հանրային ընդհանուր պարտք (ՀՆԱ-ի %) | 44.0 | 45.5 | 46.0 |
| Ժամանակավոր հաշվի հավասարակշռություն (ՀՆԱ-ի %) | -8.0 | -7.0 | -6.5 |
Աճը դանդաղում է, սակայն մնում է ամուր
2025 թվականին Մոնղոլիայի իրական ՀՆԱ-ի աճը գնահատվում է մոտ 6.3%, ինչը պայմանավորված է հանքարդյունաբերության, գյուղատնտեսության, շինարարության և ծառայությունների աճով։ Միջկաղանդի արտադրությունը աճել է՝ Oyu Tolgoi հանքի ստորգետնյա արդյունահանման ընդլայնման շնորհիվ, իսկ գյուղատնտեսությունը սկսել է վերականգնվել dzud-ով պայմանավորված անասնապահական ծանր կորուստներից հետո։ Տնային պահանջարկը մնացել է ուժեղ՝ հանրային ծախսերի, աշխատավարձերի և վարկավորման աճի աջակցությամբ։
Աճը կանխատեսվում է 2026 թվականին մեղմվել մինչև մոտ 5.0%, այնուհետև 2027 թվականին կրկին ուժեղանալ։ 2026 թվականի աճի դանդաղումը արտացոլում է 2025 թվականի ուժեղ ցուցանիշներից հետո նորմալացումը, ածխի արտահանման թույլ տեմպը և ներքին պահանջարկի թուլացումը։ 2027 թվականին աճը պետք է օգտվի պղնձի արտադրության ավելացումից, հանքարդյունաբերության ներդրումների շարունակությունից և ավելի կայուն գյուղատնտեսական ոլորտից։
Հանքարդյունաբերությունն մնում է աճի հիմնական շարժիչ ուժը
Հանքարդյունաբերությունը կմնա կենտրոնական Մոնղոլիայի հեռանկարում։ Ակնկալվում է, որ պղնձի արտադրությունը կդառնա ավելի ու ավելի կարևոր, քանի որ Oyu Tolgoi-ի ստորգետնյա արդյունահանումը աճում է, ինչը կօգնի փոխհատուցել ածխի արտահանման թույլ աճը
։
Ածխի արտահանումը մեծապես կախված է Չինաստանի պահանջարկից, սահմանային լոգիստիկայից և հումքի գներից
։ Այս կենտրոնացումը ստեղծում է կարևոր խոցելիություններ։ Չինաստանում տնտեսական աճի դանդաղումը, ածխի կամ պղնձի գների անկումը, տրանսպորտային խափանումները կամ հանքարդյունաբերության ներդրումների ուշացումները արագ կանդրադառնան արտահանմանը, պետական եկամուտներին և աճին։ Հանքարդյունաբերությունից դուրս բազմազանացումը շարունակում է մնալ անհրաժեշտ, սակայն առաջընթացը դանդաղ է։
Հիպերինֆլյացիան
նվազում է,
սակայն ռիսկերը պահպանվում են
2026 թվականի սկզբին հիպերինֆլյացիան նվազել է՝ մոտենալով Մոնղոլիայի Բանկի թիրախային միջակայքին։ Ոչ սննդային և ծառայությունների ոլորտի ցածր ինֆլյացիան օգնել է նվազեցնել գների ճնշումը, թեև սննդամթերքի գները շարունակում են մնալ ինֆլյացիայի կարևոր աղբյուր։ Կենտրոնական բանկը պահպանել է զգուշավոր քաղաքականությունը և կիրառել մակրոպրուդենցիալ գործիքներ վարկային ռիսկերը զսպելու համար։
2026 թվականին գնաճը կանխատեսվում է մոտ 7%-ի սահմաններում մնալ, այնուհետև 2027 թվականին ավելի կթուլանա։ Վերևային ռիսկերը պայմանավորված են պետական հատվածի աշխատավարձերի աճով, խոշոր պետական նախագծերով, սննդամթերքի գներով, էներգիայի ծախսերով, փոխարժեքի տատանումներով և ուժեղ ներքին պահանջարկով։ Եղանակային ցնցումները նույնպես կարող են արագ ազդել սննդի մատակարարման և գների վրա։
Ֆինանսական ռիսկերը աճում են ծախսային ճնշումների մեծացման հետևանքով
։
Մոնղոլիայի պետական բյուջեի դիրքը շարունակում է խոցելի մնալ հումքի ցիկլերի նկատմամբ։ Վերջին տարիներին հանքարդյունաբերության ոլորտից ստացված բարձր եկամուտները աջակցել են պետական ֆինանսներին, սակայն ծախսային ճնշումները շարունակում են մնալ բարձր՝ ներառյալ աշխատավարձերը, սոցիալական փոխանցումները, ներդրումային նախագծերը և ենթակառուցվածքային պարտավորությունները։ Ակնկալվում է, որ պետական բյուջեն դեֆիցիտով կմնա 2025–2027 թվականներին։
Պետական պարտքը միջին է, սակայն կանխատեսվում է, որ այն աստիճանաբար կաճի։ Հիմնական պետական ռիսկը ոչ միայն պարտքի մակարդակն է, այլև հումքի գների աճի ժամանակ եկամուտների տատանումները և ծախսերի կարգապահությունը։ Ավելի ուժեղ ֆիսկալ կանոնները, հանքային եկամուտների մի մասի կուտակումը և հանրային ներդրումների կառավարման բարելավումը կարևոր կլինեն պրոցիկլիկայնությունը նվազեցնելու համար։
Արտաքին դիրքը շարունակում է խոցելի մնալ հումքի ցիկլերի նկատմամբ
Ժամանակավոր հաշվի դեֆիցիտը շարունակում է մեծ լինել, ինչը արտացոլում է բարձր ներմուծման պահանջարկը, ներդրումային բնույթի ներմուծումները և հումքի արտահանման նկատմամբ կախվածությունը։ Հզոր պղնձի արտահանումը պետք է օգնի աստիճանաբար նվազեցնել դեֆիցիտը 2026–2027 թվականներին, սակայն արտաքին դիրքը շարունակում է խոցելի մնալ ածխի և պղնձի գների, ինչպես նաև չինական պահանջարկի նկատմամբ։
Հանքարդյունաբերության մեջ ուղղակի օտարերկրյա ներդրումները օգնում են ֆինանսավորել արտաքին կարիքները, սակայն նաև մեծացնում են ապագա եկամուտների արտահոսքը։ Կարևոր կլինի պահպանել բավարար պաշարներ և փոխարժեքի ճկունություն, հատկապես եթե ապրանքների
գները
թուլանան կամ համաշխարհային ֆինանսավորման պայմանները խստանան
։
Ընդհանուր հեռանկար
Մոնղոլիայի հեռանկարը մնում է դրական, սակայն ակնկալվում է, որ աճը կդառնա ավելի չափավոր և ավելի կախված պղնձի արտադրությունից։ Հիպերինֆլյացիան աստիճանաբար պետք է թուլանա, թեև սննդամթերքի գները և պետբյուջեի ընդլայնումը շարունակում են մնալ ռիսկեր։ Գլխավոր քաղաքական մարտահրավերը ապրանքային եկամուտները զգուշությամբ կառավարելն է՝ միաժամանակ աջակցելով դիվերսիֆիկացիային, ենթակառուցվածքների զարգացմանը, կլիմայական դիմացկունության բարձրացմանը և մասնավոր հատվածի զարգացմանը։ Դիմակայուն աճը կախված կլինի ածխից կախվածության նվազեցումից, ֆինանսական կարգապահության բարելավումից, ֆինանսական հատվածի վերահսկողության ուժեղացումից և հանքարդյունաբերության եկամուտների ավելի արդյունավետ օգտագործումից՝ երկարաժամկետ արտադրողականության բարձրացման համար
։
Աղբյուրներ՝
Աշխարհի Բանկ, Մոնղոլիայի աղքատության մակրոտնտեսային կանխատեսում, 2026 թ. ապրիլ։
Աշխարհի Բանկ, Մոնղոլիայի տնտեսական թարմացում, 2026 թ. ապրիլ։
Միջազգային դրամային հիմնադրամ, Աշխարհի տնտեսական հեռանկարներ, 2026 թ. ապրիլ։
Ասիական զարգացման բանկ, Ասիական զարգացման հեռանկարներ, 2026 թ. ապրիլ՝ Մոնղոլիա։
Մոնղոլիայի բանկ, Փողային քաղաքականության հանձնաժողովի հայտարարություն, 2026 թ. մարտ։
Եվրոպական վերակառուցման և զարգացման բանկ, Տարածաշրջանային տնտեսական հեռանկարներ, 2026 թ. փետրվար։
