Previsioni economiche per il Belgio

17.11.2025

La crescita economica del Belgio dovrebbe rallentare nel 2025, principalmente a causa dell'elevata incertezza globale e del calo delle esportazioni. La crescita del PIL dovrebbe aumentare leggermente nel 2026 e nel 2027, sostenuta dal miglioramento della domanda estera e degli investimenti. L'inflazione dovrebbe diminuire nel 2025 e nel 2026, trainata dalla minore pressione sui prezzi dei beni industriali e dell'energia, per poi aumentare nel 2027 a seguito dell'aumento dei prezzi dell'energia. Sulla base delle politiche attualmente note, il disavanzo delle amministrazioni pubbliche dovrebbe aumentare nell'orizzonte di previsione, trainato dalla spesa per la difesa e dagli interessi. Di conseguenza, il debito pubblico dovrebbe continuare la sua tendenza al rialzo.

L'attività economica è destinata a rallentare nel 2025

La crescita del PIL è rimasta robusta allo 0,4% su base trimestrale nel primo trimestre del 2025, per poi scendere allo 0,2% nel secondo trimestre a causa dell'incertezza commerciale, prima di raggiungere lo 0,3% nel terzo trimestre.

La domanda interna dovrebbe rallentare nel 2025, ma crescere leggermente più rapidamente nel 2026 e nel 2027, sostenuta dagli investimenti. La crescita modesta dell'occupazione, i tagli alle indennità di disoccupazione e la ripresa dell'inflazione nel 2027 dovrebbero pesare sui consumi privati nei prossimi due anni. L'utilizzo della capacità produttiva è inferiore al suo livello storico e i tassi di interesse sui mutui rimangono relativamente elevati, determinando un calo degli investimenti fissi lordi nel 2025. Tuttavia, si prevede una ripresa nel 2026 e nel 2027 grazie a condizioni di finanziamento più favorevoli. Il settore delle costruzioni è destinato a crescere e la minore incertezza nel contesto esterno dovrebbe incoraggiare gli investimenti in attrezzature. L'introduzione dei dazi statunitensi incide negativamente sulle esportazioni belghe, dato che gli Stati Uniti sono il quarto mercato di esportazione del Belgio, anche se il loro impatto è stato limitato nel 2025 grazie alle esportazioni anticipate. Le importazioni dovrebbero diminuire in misura minore rispetto alle esportazioni, con un conseguente contributo negativo delle esportazioni nette alla crescita nel 2025. Le esportazioni dovrebbero registrare una ripresa nel 2026 e nel 2027, sostenute dal recupero della competitività dei costi grazie al moderato aumento dei salari. Anche la domanda di importazioni dovrebbe aumentare, ma il contributo delle esportazioni nette alla crescita del PIL dovrebbe migliorare fino al 2027. Nel complesso, si prevede che l'attività economica crescerà dell'1,0% nel 2025, seguita da una graduale ripresa dell'1,1% nel 2026 e dell'1,3% nel 2027. Un potenziale rischio al ribasso è rappresentato da una ripresa della domanda nell'UE più lenta del previsto.

La disoccupazione è destinata ad aumentare nel 2025 

La crescita dell'occupazione è scesa allo 0,3% nel 2024, principalmente a causa del calo dell'occupazione nel settore industriale. Sebbene si preveda una crescita modesta nell'orizzonte di previsione, si prevede una ripresa, trainata dalla ripresa degli investimenti e dalle riforme dei sussidi di disoccupazione e delle pensioni. Il tasso di disoccupazione è destinato ad aumentare al 6,0% nel 2025 e al 6,2% nel 2026, come conseguenza a breve termine delle riforme del mercato del lavoro e delle pensioni, prima di diminuire leggermente nel 2027. La crescita dei salari è destinata a rallentare gradualmente con l'aumento dell'offerta di manodopera.

Diminuzione graduale dell'inflazione 

L'inflazione complessiva dovrebbe diminuire dal 4,3% nel 2024 al 2,8% nel 2025. L'inflazione dei beni dovrebbe rallentare in modo significativo, sostenuta dal calo dei prezzi delle materie prime energetiche e dalla bassa inflazione importata. Tuttavia, l'inflazione dei servizi dovrebbe rimanere più elevata nel 2025, trainata dall'aumento dei buoni servizio e dei prezzi dei trasporti pubblici. Le pressioni inflazionistiche dovrebbero attenuarsi ulteriormente all'1,8% nel 2026, con una crescita dei prezzi più lenta prevista per tutte le componenti. Nel 2027, l'introduzione dell'ETS2, se non ritardata, dovrebbe portare a un aumento dei prezzi dell'energia, causando un aumento dell'inflazione complessiva al 2,0%.

Le nuove misure governative compensate dall'aumento della spesa per la difesa e degli interessi

Nel 2025 il disavanzo dovrebbe aumentare al 5,3% del PIL dal 4,4% del 2024. I costi dell'invecchiamento demografico (+0,2% del PIL rispetto al 2024), principalmente pensioni e assistenza sanitaria, il pagamento degli interessi (+0,2% del PIL) e la difesa (+0,1% del PIL) dovrebbero determinare un aumento della spesa. Le ultime proiezioni in materia di difesa indicano un aumento graduale della spesa fino al 2% del PIL nel 2027, tenendo conto dei tempi di consegna delle attrezzature militari. Inoltre, si prevede un calo delle entrate pubbliche (-0,3% del PIL), in particolare delle imposte sulla produzione e sulle importazioni, che risentono negativamente delle misure discrezionali adottate principalmente a livello regionale.

Le proiezioni per il 2026 includono l'impatto previsto delle misure federali e regionali decise entro la fine di ottobre 2025. Nel 2026, il disavanzo dovrebbe raggiungere il 5,5% del PIL a causa dell'aumento della spesa per la difesa dello 0,3% del PIL. Inoltre, si prevede un aumento della spesa per interessi (+0,2% del PIL) a causa dell'aumento del livello del debito e dei tassi di rifinanziamento più elevati. L'attuazione di misure di risanamento a livello federale e regionale dovrebbe stabilizzare la spesa per le prestazioni sociali al 25,8% del PIL. Le entrate in percentuale del PIL dovrebbero rimanere sostanzialmente stabili nel 2026, sostenute dalle imposte sui prodotti e sulle importazioni, nonché sul reddito e sul patrimonio. Di conseguenza, il saldo primario dovrebbe rimanere stabile.

Nel 2027 il disavanzo dovrebbe aumentare al 5,9% del PIL, a causa di un calo delle entrate (0,3% del PIL), dovuto principalmente alla diminuzione delle altre entrate correnti e dei trasferimenti in conto capitale, e di un leggero aumento della spesa (0,1% del PIL). Sul fronte della spesa, l'aumento della spesa per la difesa (+0,2% del PIL) e degli interessi passivi (+0,2% del PIL) è compensato da una prevista diminuzione delle prestazioni sociali (-0,2% del PIL), a seguito dell'adozione di norme più rigorose per l'accesso, e delle retribuzioni dei dipendenti (-0,1% del PIL), dovuta al rallentamento della crescita sia del numero di dipendenti che dei salari nel settore pubblico.

Il debito pubblico lordo si è attestato al 103,9% del PIL alla fine del 2024. Il persistere di elevati disavanzi pubblici spiega il previsto aumento al 112,2% nel 2027.

Fonte: Commissione europea. Previsioni economiche europee, autunno 2025.