Previsioni economiche per la Bosnia-Erzegovina

17.11.2025

L'attività economica in Bosnia-Erzegovina dovrebbe rimanere modesta nel periodo di riferimento. La crescita reale del PIL dovrebbe rallentare all'1,8% nel 2025, per poi registrare una modesta ripresa al 2,2% nel 2026 e al 2,5% nel 2027, sostenuta principalmente dai consumi privati e da investimenti leggermente più consistenti. L'inflazione dovrebbe rimanere elevata nel 2025, per poi diminuire nel 2026-27, mentre il disavanzo pubblico dovrebbe aumentare al 2,5% del PIL nel 2025 e al 3,0% nel 2026, per poi ridursi leggermente nel 2027. Il rapporto tra debito pubblico lordo e PIL dovrebbe aumentare fino a circa il 30,5% entro il 2027.

L'attività economica dovrebbe rimanere modesta nel periodo di previsione

La crescita economica ha subito un rallentamento nella prima metà del 2025, principalmente a causa della minore crescita delle esportazioni in un contesto di indebolimento della domanda sui mercati di esportazione, mentre i consumi privati sono rimasti il principale motore dell'economia, sostenuti da forti aumenti dei salari reali. La crescita delle importazioni ha registrato un'accelerazione, riflettendo l'aumento della domanda interna, e il disavanzo delle partite correnti si è ampliato a causa dell'indebolimento delle esportazioni, mentre gli afflussi di investimenti diretti esteri sono rimasti relativamente bassi. Nell'orizzonte di previsione, la crescita dovrebbe rimanere complessivamente modesta: i consumi privati dovrebbero rimanere sostanzialmente stabili, ma la domanda estera dovrebbe rimanere contenuta e la competitività dei prezzi dovrebbe deteriorarsi a causa del rapido aumento dei salari. Gli investimenti più consistenti, sostenuti dalla diminuzione delle tensioni politiche e dall'aumento del sostegno finanziario dell'UE, dovrebbero fornire un modesto impulso alla crescita nel 2026 e nel 2027.

Il mercato del lavoro dovrebbe rimanere rigido a causa della contrazione dell'offerta di manodopera.

La crescita dell'occupazione registrata è diventata negativa nel 2025, con un aumento dei posti di lavoro concentrato nel commercio e nel turismo e un calo in settori quali l'estrazione mineraria e l'agricoltura. Il numero di disoccupati registrati ha continuato a diminuire, in parte perché un numero maggiore di persone ha lasciato il mercato del lavoro, mentre la continua emigrazione e il deflusso di manodopera qualificata indicano una crescente carenza di manodopera in settori quali l'edilizia e la sanità. Si prevede che questi fattori manterranno le pressioni salariali al di sopra della crescita della produttività e contribuiranno a un graduale calo del tasso di disoccupazione nel periodo 2025-2027.

L'inflazione dovrebbe rimanere elevata

L'inflazione ha registrato un'accelerazione nel 2025, trainata principalmente dall'aumento dei prezzi dei prodotti alimentari, dei ristoranti e degli alberghi e dei servizi sanitari, mentre la forte crescita dei salari nominali ha accentuato le pressioni sui prezzi interni. Le pressioni salariali dovrebbero rimanere elevate a causa delle strozzature del mercato del lavoro, mantenendo l'inflazione complessiva vicina al 4% nel 2025. Sebbene si preveda che i bassi prezzi delle importazioni determineranno un calo dell'inflazione nel 2026 e nel 2027, le pressioni interne dovrebbero persistere, riflettendo la crescita salariale ancora forte e gli adeguamenti dei prezzi dell'elettricità in ritardo.

Le finanze pubbliche devono far fronte a ulteriori pressioni di spesa

Il disavanzo delle amministrazioni pubbliche è aumentato nel 2024 e dovrebbe ampliarsi ulteriormente nel 2025 a causa dell'aumento dei salari e dei trasferimenti sociali, nonostante la forte crescita delle entrate registrata all'inizio dell'anno. Si prevede che le entrate rimarranno sostanzialmente stabili in percentuale del PIL nell'orizzonte di previsione, mentre la spesa elevata per le pensioni e i trasferimenti sociali dovrebbe mantenere elevato il disavanzo nel 2026. I vincoli di finanziamento dovrebbero contribuire a contenere l'aumento della spesa, consentendo una leggera riduzione del disavanzo nel 2027, anche se la limitata conformità ai principi contabili dell'UE continua a incidere sull'accuratezza e l'affidabilità dei dati del settore pubblico.

I rischi sono prevalentemente al rialzo

Sebbene l'esposizione diretta al mercato delle esportazioni statunitense sia limitata, la crescita interna potrebbe beneficiare della riduzione delle tensioni politiche e di un clima più favorevole agli investimenti, consentendo potenzialmente l'accesso a un ulteriore sostegno finanziario dell'UE legato agli investimenti e alle riforme. Con le elezioni generali previste nel 2026, la spesa pubblica potrebbe aumentare notevolmente, sostenendo la crescita ma anche rischiando un aumento significativo del disavanzo e del debito.

Fonte: Commissione europea. Previsioni economiche europee, autunno 2025.