Previsioni economiche per la Danimarca

17.11.2025

Si prevede che l'economia danese crescerà a un tasso annuo del 2% circa nell'orizzonte di previsione, vicino al suo potenziale, trainata dalla produzione industriale e dalla ripresa dell'estrazione di gas nel Mare del Nord. La fonte della domanda dovrebbe spostarsi gradualmente dalle esportazioni nette alla domanda interna, in particolare ai consumi. L'inflazione dovrebbe rimanere al di sotto del 2%, grazie alla moderazione della crescita salariale e alle misure politiche. L'occupazione è destinata ad aumentare, ma a un ritmo più lento rispetto agli anni precedenti, con finanze pubbliche solide che dovrebbero registrare un avanzo delle amministrazioni pubbliche pari al 2,3% del PIL nel 2025, all'1,1% del PIL nel 2026 e allo 0,8% del PIL nel 2027.

Espansione economica trainata dalle esportazioni e dall'aumento della domanda interna

Le recenti revisioni statistiche per il periodo 2021-2024 hanno comportato un trasferimento minore dal 2024 al 2025, con conseguente riduzione del dato relativo alla crescita del PIL nominale per il 2025. Ciononostante, l'economia danese dovrebbe registrare tassi di crescita solidi nei prossimi anni, con un PIL reale che dovrebbe crescere di circa il 2% all'anno nel 2025 e nel 2026 e leggermente meno nel 2027. La produzione industriale dovrebbe espandersi e il rinnovo dell'estrazione di gas nel Mare del Nord dovrebbe ulteriormente stimolare la crescita reale quest'anno. I consumi e gli investimenti privati e pubblici, sostenuti dal calo dei tassi di interesse, sono destinati a diventare i principali fattori alla base della crescita economica, sostituendo le esportazioni nette. Gli aumenti salariali reali dovrebbero stimolare i redditi reali delle famiglie, che a loro volta dovrebbero tradursi in un aumento dei consumi.

Rallentamento della crescita delle esportazioni nel 2027

L'industria farmaceutica, in particolare la produzione danese all'estero, è stata un motore fondamentale della crescita delle esportazioni. Tuttavia, le esportazioni di beni hanno registrato una notevole volatilità nella prima metà del 2025, in parte a causa del calo delle esportazioni farmaceutiche dopo un quarto trimestre 2024 insolitamente elevato. Gli attuali livelli di esportazione suggeriscono che la crescita delle esportazioni nel 2025 sarà probabilmente inferiore rispetto agli anni precedenti. Le esportazioni di servizi sono diminuite nell'ultimo anno, principalmente a causa della riduzione dell'attività di trasporto marittimo. In prospettiva, la crescita delle esportazioni dovrebbe essere più contenuta a causa dell'aumento dei dazi statunitensi e dell'indebolimento del commercio globale. Tuttavia, la crescita sostanziale della produzione e delle esportazioni farmaceutiche, gran parte delle quali avviene all'estero, e la crescita continua in altri mercati di esportazione dovrebbero sostenere lo slancio complessivo delle esportazioni.

Allentamento delle pressioni sul mercato del lavoro

L'occupazione dovrebbe aumentare nell'orizzonte di previsione, anche se in misura meno marcata rispetto agli anni precedenti. La forza lavoro dovrebbe crescere parallelamente, grazie all'afflusso netto di lavoratori internazionali e di lavoratori anziani che rimangono attivi oltre l'età pensionabile. Il numero di disoccupati dovrebbe diminuire marginalmente. Le strozzature sul mercato del lavoro sembrano attenuarsi con il rallentamento della crescita economica. I salari reali dovrebbero continuare a crescere nell'orizzonte di previsione, sostenendo la ripresa prevista dei consumi privati.

L'inflazione rimane a livelli bassi

L'inflazione complessiva è rimasta stabile, al di sotto del 2% negli ultimi anni, registrando recentemente un leggero aumento, dovuto principalmente all'aumento dei prezzi dei prodotti alimentari. Nel contempo, la pressione sui prezzi dei beni industriali non energetici e dei servizi ha continuato a moderarsi. In prospettiva, l'inflazione complessiva dovrebbe rimanere bassa, con un aumento dall'1,3% nel 2024 all'1,9% nel 2025 e all'1,0% nel 2026, prima di risalire all'1,8% nel 2027. L'inflazione molto bassa nel 2026 riflette una riduzione temporanea dell'imposta sull'elettricità al tasso minimo dell'UE, che riduce l'inflazione complessiva di circa 0,8 punti percentuali. L'inflazione complessiva al netto dell'energia e dei prodotti alimentari dovrebbe attestarsi all'1,9% nel 2025 e nel 2026 e all'1,7% nel 2027.

Finanze pubbliche solide

Il surplus di bilancio della Danimarca dovrebbe raggiungere il 2,3% del PIL nel 2025, un valore significativamente inferiore rispetto al 2024. Ciò è dovuto all'aumento dei consumi e degli investimenti pubblici, compresi i maggiori esborsi per la difesa e altre spese, come l'assistenza finanziaria all'Ucraina. Si prevede che la Danimarca registrerà un avanzo di bilancio pari all'1,1% del PIL nel 2026 e allo 0,8% del PIL nel 2027. Il bilancio concordato per il 2026 prevede alcuni tagli alle accise, in particolare sull'elettricità, che dovrebbero ridurre l'avanzo di bilancio. Il persistere delle eccedenze pubbliche e gli effetti denominatore, solo in parte compensati dagli effetti stock-flusso, dovrebbero portare il livello del debito lordo al 28,9% del PIL nel 2025, per poi scendere al 27,7% del PIL nel 2026 e al 26,8% del PIL nel 2027.

La forza del settore farmaceutico potrebbe comportare vulnerabilità

Sebbene l'economia danese abbia tratto notevoli benefici dalla crescita del settore farmaceutico, la concentrazione di crescita, posti di lavoro e capitali in tale settore potrebbe rappresentare una vulnerabilità futura in caso di sviluppi negativi che lo interessino. Tuttavia, la produzione che ha luogo nei principali mercati, in particolare negli Stati Uniti, limita i rischi legati al commercio. Inoltre, la flessibilità dei mercati del lavoro e dei capitali danesi, insieme alla relativamente bassa integrazione del settore farmaceutico con altre imprese nazionali, dovrebbe mitigare altri rischi.

Fonte: Commissione europea. Previsioni economiche europee, autunno 2025.