Previsioni economiche per la Grecia

17.11.2025

L'economia greca dovrebbe continuare a crescere a un ritmo sostenuto, con un'espansione prevista del 2,1% nel 2025 e del 2,2% nel 2026, trainata da consumi e investimenti costanti sostenuti dai fondi dell'UE. La crescita del PIL dovrebbe moderarsi all'1,7% nel 2027, con la fine del RRF. L'inflazione dovrebbe diminuire gradualmente, fino al 2,4% entro il 2027, poiché la solida domanda e il previsto aumento dei prezzi dell'energia eserciteranno una pressione al rialzo sui prezzi al consumo. La disoccupazione sta diminuendo a livelli che non si registravano da oltre un decennio, ma permangono sfide strutturali. Le prospettive di bilancio della Grecia rimangono favorevoli nel periodo 2025-27, con avanzi primari sostanzialmente stabili, nonostante i tagli fiscali e le misure sociali. La forte crescita del PIL nominale e gli avanzi di bilancio dovrebbero mantenere il rapporto debito/PIL su un trend discendente, portandolo al di sotto del 140% entro il 2027.

L'economia mostra resilienza nonostante le condizioni avverse

Nella prima metà del 2025, l'economia greca è cresciuta del 2% su base annua, trainata in gran parte dai consumi privati e dal turismo. Gli investimenti hanno registrato una ripresa nel secondo trimestre, in particolare quelli nel settore delle costruzioni e delle attrezzature.

Nel complesso, si prevede che l'economia manterrà il suo slancio di crescita nella seconda metà del 2025 e per tutto il 2026. L'attività di investimento dovrebbe rimanere robusta nel 2025 e nel 2026, sostenuta dalla crescita a due cifre dei prestiti alle imprese e dall'attuazione del RRP. Inoltre, un nuovo pacchetto di misure fiscali espansive dovrebbe stimolare la crescita dei salari netti e i consumi privati. La domanda di importazioni dovrebbe rimanere forte, dato l'elevato contenuto di importazioni degli investimenti. Sebbene non si preveda un brusco effetto cliff, si prevede che la crescita rallenterà dopo il 2026, con la fine dell'attuazione del RRP. La crescita del PIL dovrebbe essere relativamente stabile, con tassi del 2,1% nel 2025 e del 2,2% nel 2026, prima di moderarsi all'1,7% nel 2027. Sebbene l'economia abbia finora dimostrato resilienza alle sfide esterne, un aumento prolungato dell'incertezza geopolitica o commerciale e dei costi di finanziamento potrebbe pesare in modo significativo sulle esportazioni, in particolare nel settore turistico, e sull'attività di investimento.

Il mercato del lavoro continua a migliorare, ma permangono alcune sfide

Il tasso di disoccupazione è sceso all'8,2% nell'ottobre 2025, il livello più basso dal 2009, ma rimane al di sopra della media dell'UE. Dopo aver raggiunto il picco nel secondo trimestre del 2024, i tassi di posti vacanti hanno registrato un leggero calo, anche se continuano a indicare un mercato del lavoro relativamente rigido, in particolare nei settori del turismo e dell'edilizia. L'occupazione dovrebbe continuare a crescere, anche se a un ritmo più lento a causa di problemi strutturali, quali il divario di competenze e i bassi tassi di partecipazione, in particolare tra le donne. I salari per dipendente dovrebbero accelerare, con un tasso di crescita medio annuo del 3,6% nel periodo di previsione, trainato in parte dagli aumenti passati dei salari minimi, dalla diminuzione dei contributi previdenziali e dalla riforma dell'imposta sul reddito delle persone fisiche recentemente annunciata.

L'inflazione dovrebbe diminuire gradualmente

Dopo aver registrato una media del 3,1% nella prima metà del 2025, l'inflazione complessiva è scesa all'1,7% a ottobre, trainata da una diminuzione dell'inflazione dei prezzi dell'energia e dei servizi. Tuttavia, la forte domanda e un mercato del lavoro ancora rigido dovrebbero mantenere una pressione al rialzo sui prezzi al consumo. Di conseguenza, si prevede che l'inflazione diminuirà solo lentamente, raggiungendo il 2,8% nel 2025 e il 2,3% nel 2026. Mentre l'inflazione complessiva al netto dell'energia e dei prodotti alimentari dovrebbe attenuarsi, il previsto aumento dei prezzi dell'energia dovrebbe mantenere l'inflazione al 2,4% nel 2027.

Una posizione di bilancio solida nonostante le misure espansive

L'avanzo complessivo delle amministrazioni pubbliche dovrebbe diminuire dall'1,2% del PIL nel 2024 a circa l'1,1% nel 2025. Ciò riflette un calo dell'avanzo primario dal 4,7% al 4,3%, parzialmente compensato dalla riduzione degli interessi passivi. Tale calo deriva principalmente dalle misure espansive (0,7% del PIL), tra cui la riduzione di 1 punto percentuale dei contributi previdenziali, l'aumento dei salari nel settore pubblico, un rimborso dell'affitto basato sul reddito e un sussidio permanente di 250 EUR all'anno per le persone vulnerabili. Ulteriori pressioni derivano dall'aumento della spesa sanitaria e della difesa e da una rettifica finanziaria relativa alle sovvenzioni agricole dell'UE pari allo 0,2% del PIL. Questi effetti sono in parte compensati dall'aumento delle entrate, sostenuto dalle misure di conformità fiscale in corso, dall'estensione della carta di lavoro digitale a nuovi settori al fine di ridurre il lavoro sommerso e dall'aumento delle tasse comunali.

Nel 2026 il saldo di bilancio dovrebbe raggiungere lo 0,3%, con una riduzione di 0,8 punti percentuali rispetto al 2025. Ciò corrisponde a un avanzo primario del 3,4% del PIL. Questo calo riflette principalmente un pacchetto di misure fiscali espansive recentemente annunciato, il cui costo è stimato allo 0,6% del PIL nel 2026 e allo 0,8% del PIL nel 2027. Il pacchetto combina riduzioni dell'imposta sul reddito delle persone fisiche, dell'imposta sugli immobili e dell'IVA, insieme ad aumenti mirati delle pensioni e dei salari del settore pubblico. Queste misure sono volte ad alleviare la pressione sul costo della vita e a fornire sostegno alle famiglie a basso e medio reddito, alle famiglie con figli, ai pensionati e ai residenti dei piccoli villaggi. La previsione tiene conto anche dell'aumento della spesa per la difesa, che dovrebbe passare dal 2,4% del PIL nel 2025 al 2,6% nel 2026.

Nel 2027, il saldo complessivo dovrebbe scendere allo 0,0% del PIL, corrispondente a un avanzo primario del 3,2%. Questo deterioramento del saldo complessivo riflette principalmente l'aumento della spesa per interessi e l'impatto sull'intero anno del nuovo pacchetto fiscale.

Il rapporto tra debito pubblico e PIL si è attestato al 154,2% nel 2024, 55 punti percentuali al di sotto del picco raggiunto nel 2020. Si prevede che diminuirà ulteriormente, raggiungendo il 138% nel 2027. Il calo sarà determinato dalla crescita del PIL nominale e dagli avanzi di bilancio primari.

Fonte: Commissione europea. Previsioni economiche europee, autunno 2025.