17.11.2025

Si prevede che l'economia indiana continuerà a crescere a un ritmo sostenuto, trainata principalmente dalla resilienza della domanda interna. La crescita reale del PIL dovrebbe moderarsi gradualmente dal 6,8% nell'anno fiscale 2025-26 al 6,5% nell'anno fiscale 2026-27 e al 6,4% nell'anno fiscale 2027-28, con il graduale ritiro del sostegno fiscale e il persistere di una domanda estera contenuta. Si prevede che i consumi privati e gli investimenti rimarranno i principali motori della crescita, sostenuti dall'allentamento dell'inflazione, dai venti favorevoli sul fronte monetario, dalla razionalizzazione della GST e dal miglioramento delle condizioni rurali. I venti contrari esterni e i nuovi dazi statunitensi dovrebbero pesare sulle esportazioni e portare a un lieve deterioramento della bilancia delle partite correnti. Le finanze pubbliche dovrebbero migliorare gradualmente, con un leggero calo dei rapporti di indebitamento grazie al mantenimento di una crescita robusta.

Indicatori Anno fiscale 2025-26 Anno fiscale 2026-27 Anno fiscale 2027-28
Crescita del PIL (%, su base annua) 6,8 6,5 6,4
Inflazione (IPC, %, su base annua) 2,3 3,5 4,0
Tasso di disoccupazione (%) 5,1 5,1 5,1
Saldo delle amministrazioni pubbliche (% del PIL) -7,1 -7,0 -6,9
Debito pubblico lordo (% del PIL) 81,7 81,2 80,3
Saldo delle partite correnti (% del PIL) -0,6 -1,0 -1,3

Prospettive di crescita: la domanda interna rimane il motore

Si prevede che i consumi privati cresceranno del 6,8% nell'anno fiscale 2025-26, del 6,6% nell'anno fiscale 2026-27 e del 6,4% nell'anno fiscale 2027-28, sostenuti dal rallentamento dell'inflazione, dalla maggiore stabilità dei prezzi dell'energia, dall'aumento dell'occupazione e dalla razionalizzazione dell'imposta sui beni e servizi (GST) (aliquote più basse su determinati beni/servizi e semplificazione degli adempimenti). Gli investimenti dovrebbero crescere di circa il 7% all'anno, sostenuti dalla spesa pubblica in conto capitale (trasporti, energia, infrastrutture digitali), dal miglioramento del clima di fiducia delle imprese, dai programmi di incentivi legati alla produzione, dalla semplificazione dei dazi all'importazione sui fattori produttivi chiave e dall'allentamento monetario (i tassi di riferimento sono già stati ridotti di oltre 100 punti base dall'inizio del 2025).

Posizione esterna: lieve deterioramento a causa delle difficoltà incontrate dalle esportazioni

Le esportazioni nette dovrebbero continuare a rappresentare un freno, poiché le esportazioni di beni devono affrontare una domanda globale contenuta e i nuovi dazi statunitensi che incidono su settori quali quello tessile e quello dei macchinari. Le esportazioni di servizi (compresi i servizi informatici e aziendali) dovrebbero compensare in parte la debolezza, mentre la crescita delle importazioni rimane solida grazie ai forti investimenti interni e al fabbisogno energetico. Il saldo delle partite correnti dovrebbe deteriorarsi gradualmente fino a circa -1,4% del PIL entro l'anno fiscale 2027-28.

Inflazione e politica fiscale: inflazione contenuta, consolidamento graduale

L'inflazione complessiva dovrebbe attestarsi al 2,3% nell'anno fiscale 2025-26, per poi salire al 3,5% nell'anno fiscale 2026-27 e al 4,0% nell'anno fiscale 2027-28 con il rafforzamento della domanda interna. Il consolidamento fiscale dovrebbe procedere gradualmente, con il quadro di bilancio che si orienterà verso il rapporto debito/PIL come parametro di riferimento primario a partire dall'anno fiscale 2026-27; si prevede che i disavanzi tenderanno a diminuire lentamente e che il debito scenderà leggermente nell'orizzonte di previsione.

Fonte: Commissione europea. Previsioni economiche europee, autunno 2025.