Previsioni economiche per la Macedonia del Nord

17.11.2025

Si prevede che la crescita economica della Macedonia del Nord accelererà gradualmente nel periodo di riferimento, trainata dagli investimenti e dai robusti consumi privati. La crescita reale del PIL è prevista al 3,2% nel 2025 e al 3,3% nel 2026 e nel 2027, sostenuta da grandi opere infrastrutturali pubbliche e dal miglioramento del clima di fiducia per gli investimenti privati. L'inflazione dovrebbe aumentare nel 2025 a causa delle pressioni interne, ma diminuire fino a raggiungere l'obiettivo del 2% fissato dalla banca centrale entro il 2027. Il disavanzo delle amministrazioni pubbliche dovrebbe rimanere superiore al 3% del PIL per tutto il periodo, mentre il rapporto tra debito pubblico lordo e PIL dovrebbe aumentare fino a circa il 55% del PIL entro il 2027.

Gli investimenti trainano la crescita

L'attività economica nella prima metà del 2025 è stata trainata principalmente dagli investimenti e dai consumi privati, mentre i consumi pubblici sono rimasti invariati dopo i forti aumenti registrati nel 2024. I consumi delle famiglie hanno registrato una ripresa, sostenuti dall'aumento del reddito disponibile reale dovuto alla forte crescita delle pensioni e dei salari, all'espansione del credito e all'allentamento dell'inflazione. Le esportazioni nette hanno continuato a pesare sulla crescita, anche se i risultati commerciali sono stati migliori del previsto nella prima metà del 2025. Nell'orizzonte di previsione, i consumi privati dovrebbero rimanere robusti, anche se la crescita dei redditi dovrebbe moderarsi, mentre gli investimenti lordi dovrebbero essere il principale fattore di crescita. Nel 2025 sono stati avviati grandi lavori pubblici sui corridoi stradali 8 e 10d, il cui impatto sulla crescita dovrebbe raggiungere il picco nel 2027, mentre gli investimenti privati sono sostenuti dal miglioramento del clima di fiducia e dai finanziamenti agevolati attraverso prestiti esterni e linee di credito. Il contributo negativo della bilancia estera dovrebbe diminuire con la normalizzazione della crescita delle esportazioni e l'aumento delle importazioni per soddisfare la domanda interna.

Inflazione guidata da fattori interni

L'inflazione complessiva è in ripresa dal settembre 2024, inizialmente trainata dall'aumento dei prezzi dei prodotti alimentari e temporaneamente frenata dai controlli sui prezzi da parte del governo all'inizio del 2025. Con la scadenza di tali controlli, nel 2025 l'inflazione è stata sempre più trainata da fattori interni quali la crescita dei salari e l'espansione del credito, che si sono riflessi in un aumento dell'inflazione al netto dei prodotti energetici e alimentari. Si prevede che l'inflazione rimarrà più elevata nel 2025 rispetto alle previsioni precedenti, ma che scenderà verso l'obiettivo del 2% fissato dalla banca centrale entro il 2027, sostenuta da una politica fiscale più restrittiva e dall'allentamento delle pressioni interne. La banca centrale ha abbassato il tasso di riferimento in più fasi tra la fine del 2024 e l'inizio del 2025.

L'elevata inattività e la carenza di manodopera esercitano pressioni sui salari

Nonostante la crescita dell'occupazione e il calo della disoccupazione, l'inattività della popolazione in età lavorativa rimane elevata, contribuendo alla carenza di manodopera e alle pressioni salariali. Dopo una forte crescita dei salari nominali nel 2024, la crescita salariale ha subito un leggero rallentamento nella prima metà del 2025. La crescita dell'occupazione dovrebbe rimanere modesta fino a quando non saranno affrontate le sfide strutturali, come la bassa partecipazione al mercato del lavoro, mentre la disoccupazione dovrebbe continuare a diminuire gradualmente nell'orizzonte di previsione.

I piani di risanamento fiscale rimangono incerti

Nonostante i buoni risultati in termini di entrate, nel 2025 è stata necessaria una revisione del bilancio, poiché la spesa corrente è aumentata rispetto ai piani iniziali in un anno elettorale. Il disavanzo dovrebbe diminuire gradualmente nell'orizzonte di previsione, grazie a aumenti più contenuti dei salari e delle pensioni, a una spesa sociale mirata e a entrate robuste in linea con la crescita. Tuttavia, senza misure di risanamento chiaramente specificate, sembra improbabile che entro il 2027 sarà possibile rispettare la regola del disavanzo pari al 3% del PIL, e permangono elevati fabbisogni di finanziamento lordi, tra cui un importante rimborso di eurobond previsto per la metà del 2026.

I rischi sono principalmente al ribasso

I rischi al ribasso includono un indebolimento della domanda interna in caso di una nuova impennata dell'inflazione dovuta a pressioni salariali sostenute o a scostamenti di bilancio, nonché possibili problemi di attuazione per i grandi lavori infrastrutturali. I rischi al rialzo sono legati a una più rapida attuazione delle riforme nell'ambito del piano di crescita dell'UE, che potrebbe migliorare la produttività e le prospettive di crescita.

Fonte: Commissione europea. Previsioni economiche europee, autunno 2025.