Previsioni economiche per la Romania

17.11.2025

La crescita reale del PIL della Romania dovrebbe rimanere bassa, attestandosi allo 0,7% nel 2025 e all'1,1% nel 2026, poiché il necessario risanamento fiscale frena i consumi privati e pubblici, a loro volta ulteriormente influenzati da un aumento dell'inflazione. Tuttavia, l'economia continua a crescere grazie a una graduale ripresa degli investimenti privati, a un'accelerazione della spesa finanziata dal programma RRP e a un notevole miglioramento delle esportazioni nette. Nel 2027, la crescita reale del PIL dovrebbe accelerare oltre il 2% con l'allentamento del ritmo del risanamento fiscale. Il mercato del lavoro dovrebbe raffreddarsi, mentre il rallentamento dei consumi privati, fortemente dipendenti dalle importazioni, in combinazione con la resilienza delle esportazioni, dovrebbe ridurre gradualmente l'ampio disavanzo esterno. Il disavanzo delle amministrazioni pubbliche, pari al 9,3% del PIL nel 2024, dovrebbe scendere all'8,4% del PIL nel 2025 e al 6,2% del PIL nel 2026 grazie a diversi pacchetti di aggiustamento fiscale.

Crescita modesta in un contesto di consistente risanamento fiscale

Nel 2025, la crescita reale del PIL in Romania dovrebbe rallentare allo 0,7% dopo lo 0,9% del 2024. L'incertezza politica e fiscale ha influito sui consumi privati nella prima metà dell'anno, mentre l'adozione di pacchetti di risanamento fiscale durante l'estate dovrebbe ridurre ulteriormente il reddito disponibile e i consumi pubblici dovrebbero diminuire. Una moderata ripresa degli investimenti fissi lordi e la resilienza delle esportazioni dovrebbero sostenere l'economia.

Nel 2026, il pieno effetto delle misure di consolidamento fiscale, ovvero il congelamento dei salari pubblici e delle pensioni e gli aumenti delle imposte, in combinazione con un'inflazione ancora elevata, dovrebbe portare a una leggera contrazione dei consumi privati. Anche i consumi pubblici dovrebbero registrare un ulteriore calo. Tuttavia, gli investimenti fissi lordi dovrebbero accelerare in modo significativo grazie al miglioramento della fiducia delle imprese e al completamento degli investimenti RRP. Il calo dei consumi privati dovrebbe anche contenere fortemente la crescita delle importazioni, mentre le esportazioni dovrebbero continuare il loro trend positivo con l'ulteriore rallentamento della crescita salariale, determinando un contributo positivo alla crescita delle esportazioni nette. Nel complesso, il PIL reale dovrebbe crescere dell'1,1% nel 2026. Nel 2027, l'inflazione dovrebbe diminuire e la politica monetaria dovrebbe allentarsi, sostenendo la ripresa degli investimenti privati e dei consumi. Nonostante la fine del RRF, gli investimenti fissi lordi dovrebbero mantenersi su livelli elevati, con la Romania che farà un maggiore ricorso ai fondi di coesione. Nel complesso, si prevede che l'economia crescerà del 2,1%. Il disavanzo delle partite correnti dovrebbe diminuire gradualmente e raggiungere il 6% del PIL nel 2027. I rischi per le previsioni sono orientati al ribasso. Un forte scostamento dal percorso di risanamento fiscale potrebbe minare la fiducia e la stabilità macroeconomica. La piena attuazione di tutti gli investimenti del RRF rimane una sfida, insieme all'incertezza relativa al commercio internazionale.

Il mercato del lavoro si sta raffreddando

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mentre la crescita dei salari si modera

Nel 2025 l'occupazione ha iniziato a diminuire a causa del rallentamento dell'attività economica, determinando un graduale aumento del tasso di disoccupazione. Tuttavia, l'afflusso di lavoratori stranieri è continuato, indicando una forte domanda di manodopera in alcuni settori come l'edilizia e i servizi. Si prevede che il tasso di disoccupazione aumenterà leggermente oltre il 6% nel 2025 e diminuirà gradualmente al 5,6% nel 2026 e nel 2027. Il congelamento dei salari pubblici e la moderazione di quelli privati nel 2025 e nel 2026 dovrebbero rallentare fortemente la crescita dei salari nominali, rendendola negativa in termini reali. Dopo forti aumenti, la moderazione della crescita salariale dovrebbe sostenere la competitività esterna.

L'inflazione accelera nuovamente nel 2025 e nel 2026

Dopo che l'inflazione IAPC è scesa al 5,8% nel 2024, gli aumenti dei prezzi hanno subito un'accelerazione nel terzo trimestre del 2025. L'eliminazione, nel mese di luglio, del tetto massimo sui prezzi dell'energia elettrica per le famiglie, insieme all'aumento dell'IVA e delle accise, ha spinto l'inflazione IAPC all'8,6% nel mese di settembre. Si prevede che l'inflazione media misurata dall'IPCA aumenterà al 6,7% nel 2025, per poi scendere al di sotto del 6% nel 2026, in linea con la debolezza dei consumi privati e i forti effetti di base disinflazionistici. L'eliminazione del tetto massimo sui prezzi del gas naturale nel marzo 2026 dovrebbe rallentare il processo di disinflazione. Allo stesso modo, l'entrata in vigore dell'ETS2, se non ritardata, dovrebbe alimentare le pressioni inflazionistiche nel 2027 e rinviare al termine dell'anno il ritorno dell'inflazione HICP all'interno dell'obiettivo della banca centrale (2,5 +/-1 pp).

Il disavanzo pubblico dovrebbe diminuire gradualmente

Dopo aver raggiunto un picco del 9,3% del PIL nel 2024, principalmente a causa della rapida crescita della spesa, il disavanzo pubblico della Romania dovrebbe diminuire di oltre 3 punti percentuali, raggiungendo il 5,9% del PIL nel 2027. Questo calo riflette l'adozione di diversi pacchetti di misure di risanamento fiscale dalla fine del 2024. Nel dicembre 2024, il parlamento ha adottato un pacchetto di misure di risanamento fiscale che includeva un congelamento nominale dei salari pubblici e delle pensioni nel 2025 e misure di generazione di entrate pari allo 0,3% del PIL. Nel luglio 2025 il Parlamento ha adottato ulteriori misure di risanamento di bilancio, che comprendono un aumento significativo delle entrate fiscali (aumento delle aliquote IVA, ampliamento della base contributiva sanitaria, aumento delle accise e aumento dell'aliquota dell'imposta sui dividendi) e la proroga del congelamento nominale dei salari e delle pensioni fino al 2026. A settembre il Parlamento ha inoltre adottato un aumento delle imposte ricorrenti sugli immobili residenziali e delle imposte ambientali. L'orientamento di bilancio dovrebbe essere restrittivo nel 2025 e nel 2026, prima di diventare neutro nel 2027. Si prevede che la spesa per la difesa aumenterà gradualmente dall'1,6% del PIL nel 2024 al 2,0% del PIL nel 2027.

Il debito pubblico dovrebbe aumentare da meno del 55% del PIL nel 2024 a circa il 63% del PIL nel 2027, principalmente a causa degli elevati disavanzi primari pubblici e del previsto aumento degli interessi passivi.

Fonte: Commissione europea. Previsioni economiche europee, autunno 2025.