Previsioni economiche per il Tagikistan

01.05.2026

L'economia del Tagikistan ha continuato a dimostrare una forte resilienza nel 2025, sostenuta principalmente dai consistenti afflussi di rimesse, dal settore dei servizi, dall'agricoltura e da una solida domanda interna. Si prevede che la crescita subirà un rallentamento nel periodo 2026–2027, con la normalizzazione delle rimesse e delle esportazioni di metalli non preziosi, ma dovrebbe comunque rimanere solida rispetto agli standard regionali. Si prevede che l’inflazione aumenti da livelli molto bassi, in parte a causa dell’aumento dei prezzi globali dell’energia e dei prodotti alimentari, mentre le pressioni fiscali persisteranno a causa delle ingenti spese in conto capitale, tra cui il progetto idroelettrico di Rogun. La posizione esterna rimane insolitamente forte, ma fortemente dipendente dalle rimesse e quindi vulnerabile ai cambiamenti nell’economia russa e nelle politiche migratorie.

La crescita rallenta dopo un'espansione trainata dalle rimesse

Il PIL reale del Tagikistan è cresciuto dell'8,4% nel 2025, proseguendo la forte performance di crescita osservata negli ultimi anni. L'espansione è stata generalizzata, con i servizi e l'agricoltura in testa alla crescita, mentre i consumi delle famiglie sono stati sostenuti da ingenti afflussi di rimesse. Le rimesse hanno raggiunto una quota stimata del 46% del PIL nel 2025, contribuendo a finanziare i consumi e le importazioni, ma sottolineando anche la dipendenza dell'economia dal reddito da lavoro estero.

Si prevede che la crescita rallenti al 6,5% nel 2026 e al 5,0% nel 2027, con la normalizzazione delle rimesse e l’indebolimento delle esportazioni di metalli non preziosi. L’ADB è più ottimista e prevede una crescita del 7,3% nel 2026 e del 6,8% nel 2027, sostenuta dall’industria e dai servizi. Nel complesso, le prospettive rimangono positive, ma la base produttiva ristretta dell’economia e la scarsa creazione di posti di lavoro continuano a rappresentare i principali vincoli strutturali.

L’inflazione sale da livelli bassi

L’inflazione è rimasta bassa nel 2025, attestandosi al 3,4%, sostenuta da una politica monetaria prudente e dall’apprezzamento del tasso di cambio. La banca centrale ha ridotto il tasso di riferimento nel corso del 2025 e nuovamente all’inizio del 2026, poiché le pressioni inflazionistiche sono rimaste contenute. Tuttavia, si prevede che l’inflazione aumenti al 4,8% nel 2026 e al 4,9% nel 2027, principalmente a causa dell’aumento dei prezzi globali e delle pressioni sui costi legate all’energia.

L’inflazione dovrebbe rimanere moderata rispetto a molti paesi della regione, ma l’aumento potrebbe comunque incidere sul benessere delle famiglie, soprattutto alla luce dei livelli di reddito relativamente bassi del Tagikistan. I prezzi dei generi alimentari, dell’energia e dei trasporti rimangono i rischi principali, mentre la stabilità del tasso di cambio sarà importante per tenere sotto controllo l’inflazione importata.

Le pressioni fiscali rimangono legate alla spesa in conto capitale

Il saldo di bilancio si è deteriorato fino a registrare un disavanzo dell’1,4% del PIL nel 2025, nonostante l’aumento delle entrate e delle sovvenzioni. Il fattore principale è stato l’aumento della spesa pubblica, in particolare la spesa in conto capitale relativa alla centrale idroelettrica di Rogun. Si prevede che il disavanzo aumenti fino a circa il 2

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2% del PIL sia nel 2026 che nel 2027, valore che la Banca Mondiale descrive come l’ancora operativa per il mantenimento della sostenibilità del debito.

Il debito pubblico rimane basso, scendendo al 18,3% del PIL nel 2025 e dovrebbe attestarsi intorno al 19% del PIL nel 2026–2027. Ciò offre al governo un certo margine di manovra fiscale, ma permangono rischi legati ai consistenti impegni infrastrutturali, al calo dei flussi di sovvenzioni, alle imprese statali e ai futuri obblighi di servizio del debito.

La posizione esterna rimane solida ma fortemente dipendente dalle rimesse

Il Tagikistan ha registrato un surplus delle partite correnti molto consistente nel 2025, stimato al 12,0% del PIL, sostenuto da forti rimesse e afflussi di valuta estera. Le riserve internazionali sono aumentate fino a coprire circa otto mesi di importazioni, rafforzando le riserve esterne. Tuttavia, il disavanzo commerciale è rimasto molto ampio, riflettendo le elevate importazioni di veicoli, macchinari e metalli non preziosi, nonché le deboli esportazioni di cotone e servizi.

Si prevede che l’avanzo delle partite correnti si ridurrà al 6,1% del PIL nel 2026 e al 2,7% nel 2027, con il graduale calo degli afflussi di rimesse. Ciò rende le prospettive esterne vulnerabili a politiche migratorie più restrittive, a una crescita più debole in Russia, a variazioni dei tassi di cambio e a turbolenze geopolitiche. Anche le sanzioni che colpiscono alcune banche tagike potrebbero complicare le operazioni finanziarie internazionali.

Prospettive generali

Si prevede che il Tagikistan mantenga una crescita solida nel 2026–2027, ma il ritmo si modererà dopo la fortissima espansione del 2025 trainata dalle rimesse. L’inflazione dovrebbe aumentare ma rimanere gestibile, mentre il debito pubblico dovrebbe rimanere basso. La sfida principale è di natura strutturale: la crescita rimane fortemente dipendente dalle rimesse, dagli investimenti pubblici e da una base di esportazioni ristretta. Per garantire progressi sostenuti saranno necessari un maggiore sviluppo del settore privato, una migliore creazione di posti di lavoro, una governance più efficiente delle imprese statali e riforme volte a ridurre la vulnerabilità esterna.

Fonti:

Banca Mondiale, Tajikistan Macro Poverty Outlook, aprile 2026.

Banca mondiale, Panoramica sul Tagikistan, 2026.

Fondo monetario internazionale, Prospettive economiche mondiali, aprile 2026.

Banca asiatica di sviluppo, Prospettive di sviluppo asiatico, aprile 2026: Tagikistan.

Banca europea per la ricostruzione e lo sviluppo, Prospettive economiche regionali, febbraio 2026.