05.06.2026

L'economia thailandese ha subito un rallentamento nel 2025 e dovrebbe rimanere debole nel 2026, per poi registrare una modesta ripresa nel 2027. La crescita è frenata dal calo del turismo, dall'elevato indebitamento delle famiglie, dalla moderazione dei consumi e degli investimenti privati e dall'indebolimento della domanda estera. Le esportazioni di merci, in particolare di prodotti elettronici, hanno fornito un sostegno nel 2025, ma si prevede che la crescita delle esportazioni torni a livelli normali. L'inflazione è stata leggermente negativa nel 2025, ma si prevede che aumenti temporaneamente nel 2026 a causa dell'aumento dei costi energetici e dei trasporti, per poi ridursi nuovamente nel 2027. La politica fiscale dovrebbe rimanere favorevole, mentre il debito pubblico rimane al di sotto del tetto massimo previsto dalla legge, limitando tuttavia il margine di manovra politico. La bilancia corrente rimane in surplus, sostenuta dal turismo e dalle esportazioni di merci, sebbene si preveda una riduzione dell'eccedenza.

Indicatori 2025 2026 2027
Crescita del PIL (%, su base annua) 2,4 1,5 2,0
Inflazione (%, su base annua) -0,1 2,9 1,5
Tasso di occupazione (% della popolazione in età lavorativa, 15+) 67,5 67,4 67,4
Saldo di bilancio (% del PIL) -4,4 -4,2 -3,8
Debito pubblico lordo (% del PIL) 64,5 65,3 65,7
Saldo delle partite correnti (% del PIL) 1,7 1,2 1,4

La crescita rimane debole

La crescita del PIL reale della Thailandia ha raggiunto il 2,4% nel 2025, sostenuta principalmente dalle esportazioni di merci, in particolare di prodotti elettronici, e da una domanda interna resiliente. Tuttavia, il turismo è stato più debole del previsto e gli investimenti privati sono rimasti modesti. I consumi delle famiglie sono stati frenati dall’elevato indebitamento, dalla debole crescita dei redditi e dalle condizioni di credito più restrittive.

Si prevede che la crescita rallenterà all'1,5% nel 2026, per poi recuperare al 2,0% nel 2027. L'aumento dei prezzi dell'energia, il calo degli arrivi turistici, la debolezza della domanda globale e il consumo privato modesto dovrebbero pesare sull'attività nel 2026. Una modesta ripresa nel 2027 dovrebbe essere sostenuta dalla stabilizzazione della domanda estera, dal proseguimento delle esportazioni di prodotti elettronici e dagli investimenti in nuovi settori.

La ripresa del turismo rimane incompleta

Il turismo rimane un motore fondamentale dell’economia thailandese, ma la ripresa è stata più lenta e meno completa del previsto. L’aumento dei costi di viaggio, la crescita più debole dei redditi nei principali mercati di provenienza e la concorrenza regionale hanno pesato sugli arrivi dei visitatori e sulla spesa. Gli arrivi di turisti cinesi, in particolare, rimangono al di sotto dei livelli pre-pandemia.

Il turismo dovrebbe continuare a sostenere i servizi, l'occupazione e la bilancia corrente, ma il suo contributo alla crescita sarà probabilmente meno incisivo rispetto a prima della pandemia. Aumentare il valore aggiunto del turismo, migliorare la percezione della sicurezza, potenziare le infrastrutture e diversificare i mercati di provenienza saranno fattori importanti per sostenere il settore.

L'inflazione aumenta temporaneamente nel 2026

L'inflazione è stata leggermente negativa nel 2025, attestandosi a -0,1%, riflettendo i bassi prezzi dell'energia, le misure governative a sostegno del costo della vita e la domanda interna contenuta. Si prevede che l'inflazione salirà al 2,9% nel 2026, principalmente a causa dell'aumento dei prezzi dell'energia e dei costi di trasporto, per poi attenuarsi all'1,5% nel 2027.

La Banca di Thailandia ha mantenuto una politica accomodante nel 2026 per sostenere la debole ripresa, pur rilevando che le pressioni inflazionistiche erano principalmente determinate dall’offerta. I rischi principali derivano dai prezzi globali del petrolio, dai costi dei generi alimentari, dai costi di trasporto e dalle fluttuazioni dei tassi di cambio. La debole domanda interna dovrebbe contribuire a prevenire una spirale inflazionistica generalizzata.

Lo spazio di manovra fiscale è sempre più limitato

Il disavanzo di bilancio rimane consistente, riflettendo il proseguimento delle misure di sostegno, degli investimenti pubblici e della spesa sociale. Si prevede che il disavanzo si ridurrà solo gradualmente, passando dal 4,4% del PIL nel 2025 al 3,8% nel 2027.

Si prevede che il debito pubblico aumenti dal 64,5% del PIL nel 2025 al 65,7% nel 2027, rimanendo al di sotto del limite massimo previsto dalla legge ma limitando il margine di manovra di bilancio. La spesa legata all’invecchiamento demografico, i costi sanitari, le sovvenzioni e le esigenze di investimento creeranno ulteriori pressioni. Il miglioramento della mobilitazione delle entrate e dell’efficienza della spesa sarà importante per preservare la sostenibilità di bilancio.

La posizione esterna rimane in surplus

Il conto corrente della Thailandia è rimasto in surplus nel 2025, sostenuto dalle esportazioni di beni e dai proventi del turismo. Si prevede che il surplus rimanga positivo nel 2026-2027, sebbene possa ridursi a causa dei maggiori costi di importazione dell’energia e di una ripresa più lenta del turismo.

La posizione esterna della Thailandia rimane sostenuta da ingenti riserve internazionali e da una base di esportazioni diversificata. Tuttavia, l’economia è esposta all’indebolimento della domanda cinese, ai cicli globali del settore elettronico, ai prezzi del petrolio, alle tensioni geopolitiche e alle interruzioni dei flussi turistici.

Prospettive generali

Le prospettive della Thailandia rimangono modeste. Si prevede un rallentamento della crescita nel 2026 e una ripresa solo modesta nel 2027, mentre l’inflazione dovrebbe aumentare temporaneamente prima di attenuarsi nuovamente. Le sfide principali sono l’elevato indebitamento delle famiglie, la debolezza degli investimenti privati, l’invecchiamento della popolazione, la bassa crescita della produttività e una ripresa del turismo meno dinamica rispetto a prima della pandemia. Un miglioramento duraturo dipenderà da un rafforzamento degli investimenti, dalle industrie digitali e verdi, dal potenziamento del turismo, dalla riforma dell’istruzione e delle competenze e da misure volte a ridurre la vulnerabilità del debito delle famiglie.

Fonti:

Banca Mondiale, Thailand Macro Poverty Outlook, aprile 2026.

Banca Mondiale, Thailand Economic Monitor, febbraio 2026.

Banca di Thailandia, Prospettive economiche, aprile 2026.

Banca di Thailandia, Decisione di politica monetaria, aprile 2026.

Fondo Monetario Internazionale, World Economic Outlook, aprile 2026.

Banca asiatica di sviluppo, Prospettive di sviluppo asiatiche, aprile 2026: Thailandia.