05.06.2026

Nel 2025 l’economia del Vietnam ha registrato una forte espansione, sostenuta dal settore manifatturiero orientato all’esportazione, dall’elettronica, dagli investimenti diretti esteri e dalla ripresa della domanda interna. Si prevede che la crescita subirà un rallentamento nel 2026, poiché l’aumento dei prezzi dell’energia, l’incertezza del commercio globale e l’indebolimento della domanda estera peseranno sulle esportazioni e sull’attività economica, per poi rafforzarsi nuovamente nel 2027. Si prevede che l’inflazione aumenti nel 2026 a causa dei costi dei combustibili importati e delle pressioni della domanda interna, ma dovrebbe poi attenuarsi gradualmente. La politica fiscale rimane favorevole, con continui investimenti pubblici nelle infrastrutture, mentre il debito pubblico rimane moderato. La bilancia corrente rimane in surplus, sebbene la volatilità del commercio sia aumentata a causa dell’elevata domanda di importazioni e dell’esposizione del Vietnam ai cambiamenti nella catena di approvvigionamento globale.

Indicatori 2025 2026 2027
Crescita del PIL (%, su base annua) 8,0 6,3 7,1
Inflazione (%, su base annua) 3,2 4,5 3,8
Tasso di occupazione (% della popolazione in età lavorativa, 15+) 69,5 69,6 69,7
Saldo di bilancio (% del PIL) -1,4 -2,0 -1,8
Debito pubblico lordo (% del PIL) 34,3 35,2 35,6
Saldo delle partite correnti (% del PIL) 5,1 3,9 4,2

La crescita rallenta dopo un 2025 molto forte

La crescita del PIL reale del Vietnam ha raggiunto circa l'8,0% nel 2025, trainata da una forte ripresa delle esportazioni manifatturiere, dell'elettronica, dei servizi e della domanda interna. Il settore manifatturiero orientato all'esportazione ha beneficiato di ordini anticipati, di una domanda globale di elettronica resiliente e del continuo afflusso di investimenti diretti esteri. Anche i consumi interni hanno registrato una ripresa, sostenuti dall'aumento dei redditi, dal turismo e dalla crescita del credito.

Si prevede che la crescita rallenterà al 6,3% nel 2026, poiché l’incertezza globale, l’aumento dei prezzi dell’energia e l’indebolimento della domanda estera pesano sulle esportazioni e sull’attività interna. Si prevede una ripresa intorno al 7,1% nel 2027, qualora la domanda globale si stabilizzasse e gli investimenti rimanessero robusti. Il Vietnam dovrebbe continuare a beneficiare della diversificazione della catena di approvvigionamento, ma la sua elevata apertura commerciale lo rende particolarmente sensibile agli shock esterni.

Il settore manifatturiero

orientato

all’esportazione rimane il motore principale

Il modello di crescita del Vietnam rimane fortemente ancorato al settore manifatturiero orientato all’esportazione. Elettronica, macchinari, tessili, calzature e mobili continuano ad attrarre investimenti esteri e a sostenere l’occupazione. Il ruolo del Paese nelle catene di approvvigionamento globali si è rafforzato man mano che le imprese diversificano la produzione in tutta l’Asia.

Tuttavia, questa apertura crea anche vulnerabilità. Il rapporto tra commercio estero e PIL del Vietnam è estremamente elevato, il che espone l’economia alla domanda globale, alla politica commerciale degli Stati Uniti, alle catene di approvvigionamento legate alla Cina, alle interruzioni delle spedizioni e ai cicli del settore elettronico. Per sostenere la crescita saranno necessari fornitori interni più forti, un maggiore valore aggiunto e continui miglioramenti nella logistica, nelle competenze e nell’affidabilità dell’approvvigionamento energetico.

L’inflazione aumenta nel 2026

L'inflazione è rimasta moderata nel 2025, ma le pressioni sui prezzi sono aumentate nel 2026 a causa dell'aumento dei costi dei carburanti importati e dei trasporti. Si prevede che l'aumento dei prezzi dell'energia, la maggiore domanda interna e le pressioni sui tassi di cambio spingeranno l'inflazione al di sopra del livello del 2025.

Si prevede che l’inflazione salirà a circa il 4,5% nel 2026, per poi attenuarsi a circa il 3,8% nel 2027. I principali rischi derivano dai prezzi dei carburanti, dai prezzi dei generi alimentari, dagli adeguamenti dei prezzi amministrati, dal deprezzamento del tasso di cambio e dall’aumento dei costi logistici. La politica monetaria dovrà trovare un equilibrio tra il controllo dell’inflazione e il sostegno al credito e agli investimenti.

La politica fiscale rimane favorevole

La posizione fiscale del Vietnam rimane gestibile, con un disavanzo previsto intorno al 2% del PIL nel 2026–2027. Gli investimenti pubblici rimangono uno strumento politico importante, in particolare per le infrastrutture di trasporto, l’energia, la digitalizzazione e i progetti resilienti ai cambiamenti climatici. La forte crescita e il debito moderato offrono alle autorità un margine di manovra per sostenere l’attività economica qualora la domanda estera dovesse indebolirsi.

Si prevede che il debito pubblico rimanga moderato, aumentando solo gradualmente dal 34% circa del PIL nel 2025 al 36% circa nel 2027. I rischi di bilancio rimangono limitati, ma saranno importanti una più rapida esecuzione degli investimenti pubblici di alta qualità, una più solida amministrazione fiscale e un'attenta gestione delle passività potenziali.

La posizione esterna rimane solida ma più volatile

Il surplus delle partite correnti del Vietnam è rimasto consistente nel 2025, sostenuto dalle esportazioni di beni, dalla ripresa del turismo e dalle rimesse. Si prevede che il surplus si ridurrà nel 2026 a causa dell’aumento della domanda di importazioni, dell’incremento dei prezzi dell’energia e del rallentamento della dinamica delle esportazioni, per poi migliorare leggermente nel 2027.

La posizione esterna rimane fondamentalmente solida, sostenuta dagli investimenti diretti esteri, dalle esportazioni manifatturiere e da riserve adeguate. Tuttavia, la volatilità del commercio è aumentata, con le bilance commerciali mensili influenzate da importazioni anticipate, cambiamenti nella catena di approvvigionamento e costi energetici. Il Vietnam rimane esposto alla politica commerciale degli Stati Uniti, alla domanda globale di elettronica, alla domanda cinese, ai costi di trasporto e alle pressioni sui tassi di cambio.

Prospettive generali

Le prospettive del Vietnam rimangono favorevoli, con una crescita che dovrebbe rimanere tra le più forti in Asia nonostante un temporaneo rallentamento nel 2026. L’inflazione dovrebbe rimanere gestibile, il debito pubblico è moderato e gli investimenti diretti esteri continuano a sostenere la capacità manifatturiera ed esportativa. Le principali sfide a medio termine consistono nell’aumentare la produttività, rafforzare le catene di approvvigionamento interne, migliorare la sicurezza energetica, potenziare le infrastrutture, rafforzare la resilienza del settore finanziario e ridurre la vulnerabilità agli shock del commercio estero.

Fonti:

Banca Mondiale, Vietnam Macro Poverty Outlook, aprile 2026.

Banca Mondiale, Viet Nam Economic Update, maggio 2026.

Fondo Monetario Internazionale, World Economic Outlook, aprile 2026.

Banca Asiatica di Sviluppo, Asian Development Outlook, aprile 2026: Vietnam.

Banca Centrale del Vietnam, Monetary Policy and Banking Sector Developments, 2025–2026.

Ufficio Generale di Statistica del Vietnam, comunicati sulla situazione socioeconomica e sull’indice dei prezzi al consumo (CPI), 2025–2026.