17.11.2025
ラトビア経済は2024年に停滞を経験した後、2025年にはGDP比1％の成長が見込まれる。地政学的な不確実性にもかかわらず、民間投資と公共投資の双方が堅調に拡大する見通しだ。 民間消費は賃金上昇を背景に年後半から緩やかに回復が見込まれる一方、政府消費は景気下支え要因となる見通し。GDP成長率は民間消費・投資・輸出の牽引により、2026年に1.7％、2027年には1.9％に加速すると予測される。 エネルギー価格のデフレ圧力が後退する一方で、サービス・食品インフレは堅調を維持し、インフレ率は反転上昇する見込み。2025年に3.6%に達した後、2026年には2.2%に低下し、2027年には2.4%に上昇すると予測される。 一般政府赤字は、歳入増加の鈍化と経常支出の増加により、2025年にGDP比3.1%に拡大し、主に防衛支出の増加により2027年には4.3%にさらに拡大すると予測される。
| 指標 | 2025 | 2026 | 2027 |
|---|---|---|---|
| GDP成長率（前年比、％） | 1.0 | 1.7 | 1.9 |
| インフレ率（前年比、％） | 3.6 | 2.2 | 2.4 |
| 失業率（％） | 6.8 | 6.6 | 6.5 |
| 一般政府収支（GDP比） | -3.1 | -3.5 | -4.3 |
| 公的債務総額（GDP比） | 48.3 | 49.9 | 54.5 |
| 経常収支（GDP比） | -4.1 | -3.3 | -4.2 |
2026年と2027年の成長を牽引するのは民間消費と投資
2025年には、2024年に経験した停滞から経済が回復すると予想される。実質可処分所得と民間消費は堅調な賃金上昇の恩恵を受ける見込みである。しかし、厳しい地政学的状況が予防的貯蓄を促すと予想される。 その結果、2024年に大幅に上昇した家計貯蓄率は、2025年にはさらに6.4％に上昇し、パンデミック前の水準を上回ると予測される。このため、民間消費は2025年後半に緩やかな回復を見せ、2026年と2027年にさらに加速すると見込まれる。 2025年前半の堅調な推移を受け、投資はEU資金の流入と防衛支出の増加を背景に、同年後半も堅調（10.5％）を維持し、2026年・2027年も引き続き景気を下支えする見込み。 民間投資も2024年の大幅な減少後、堅調な企業融資と低金利を背景に2025年に回復する見込み。一方、政府の公務員賃金抑制政策や2027年からのRRF（回復・回復基金）段階的廃止の影響もあり、予測期間中の公的消費は低調に推移する。サービス輸出は2年間の減少を経て2025年に回復が見込まれる。 ただし、財の輸出は2026年と2027年になってようやく回復する見込みである。全体として、実質GDP成長率は2025年に1.0％に達した後、2026年に1.7％、2027年に1.9％へとさらに加速すると予測される。
労働市場は逼迫状態が続く見込み
2025年以降の経済成長回復に伴い、失業率は2025年に6.8%まで小幅低下し、労働需要の増加を背景に2026年・2027年にはさらに減少すると予測される。 従業員一人当たり報酬の名目成長率は、2024年に8.3%に達した後、最低賃金の引き上げと労働市場の逼迫を背景に、2025年は5.8%と堅調に推移し、2026年には5.0%、2027年には4.0%に低下する見込み。
2025年にインフレが上昇へ
エネルギー価格の急落に牽引され2024年に1.4%まで大幅に低下したHICPインフレ率は、サービスと食品（加工品・非加工品双方）のインフレ上昇により2024年第4四半期に急騰した。堅調な賃金上昇がサービスインフレと食品インフレを牽引している。 その結果、HICPインフレ率は2025年に3.6%に達し、2026年には2.2%、2027年には2.4%に低下すると予測される。ETS2（排出量取引制度第2期）の導入が遅延しなければ、2024年から下落傾向にあったエネルギー価格は2027年にプラスインフレに転じると見込まれる。 サービス部門と加工食品部門のインフレ率は2026年と2027年に緩和する見込みだが、エネルギーと食品を除く総合インフレ率は予測期間を通じてHICPインフレ率を上回る水準で推移すると予想される。
政府赤字は拡大傾向
2025年の政府赤字はGDP比3.1％と予測され、2024年の1.8％から拡大する見込み。 歳入は、2025年の個人所得税制度改革による所得税収入の減少、およびエネルギー価格の正常化に伴う国有企業からの配当金支払いの減少により減少が見込まれる。歳出面では、社会移転支出、中間消費、利払い支出の増加が赤字拡大の主因となる。
2026年には歳入・歳出要因により政府赤字がGDP比3.5%に拡大すると予測される。歳入は名目GDP成長率を下回る伸びにとどまると見込まれ、主な要因は個人所得税改革の余波による所得税増収の鈍化と経常移転支出の減少である。歳出面での赤字拡大は主に防衛投資の増加によるものと見込まれる。 一方、現行支出は、従業員報酬と中間消費の伸びが名目GDP成長を下回るため、赤字削減に寄与する。
2027年には政府赤字がGDP比4.3%に拡大すると予測される。歳入面では、国有企業からの配当金減少と利子収入減を主因とする財産所得の下方修正が赤字拡大の要因となる。 支出面では、防衛投資の増加に加え、社会移転支出と利子支出の拡大が赤字拡大に寄与する。
財政スタンスは2026年、EU予算による支出増と国内財源による投資増加に支えられ、やや拡張的と予測される。しかし2027年にはRRF（回復・レジリエンス基金）による財政支援が終了するため、概ね中立的となる見込み。
債務対GDP比は2024年に46.6%に達し、高い財政赤字と今後のユーロ債償還の影響を受けた正のストック・フロー調整により、2027年までに54.6%に上昇すると予測される。
出典：欧州委員会『欧州経済予測（2025年秋）』
