17.11.2025
モルドバの経済活動は、国内需要に牽引され、改革・成長支援枠組み（RGF）による支出に支えられて回復が見込まれる。2024年の停滞後、実質GDP成長率は2025年に1.6％に達し、農業の回復と投資加速により2026年には2.6％、2027年には3.7％へと強まる見通しである。 インフレ率は2024/25年冬のエネルギー価格上昇後には緩和し、中央銀行の目標範囲に戻る見込みだが、内需の強化に伴い再び小幅に上昇する。一般政府赤字は2025年に概ね安定を維持した後、2027年までにGDP比5％近くまで拡大すると予測され、公的債務総額比率はGDP比約41％まで上昇すると見込まれる。
| 指標 | 2025 | 2026 | 2027 |
|---|---|---|---|
| GDP成長率（前年比、％） | 1.6 | 2.6 | 3.7 |
| インフレ率（前年比、％） | 7.3 | 4.7 | 5.0 |
| 失業率（％） | 3.9 | 3.7 | 3.5 |
| 一般政府収支（GDP比） | -3.8 | -4.6 | -4.9 |
| 公的債務総額（GDP比） | 38.9 | 40.0 | 41.1 |
| 経常収支（GDP比） | -19.2 | -20.4 | -19.9 |
国内需要に牽引され、経済活動は回復基調へ
2024年の停滞を経て、2025年第2四半期には実質GDPが反発。堅調な内需、実質賃金の上昇、そして冬季のエネルギー価格上昇による家計・企業への影響を緩和した広範なエネルギー支援策が下支えとなった。 政策インセンティブ（中小企業の再投資利益に対するゼロ税率を含む）とより有利な資金調達環境を背景に民間投資は堅調に拡大したが、農業輸出の減退と電力輸入の増加により純輸出は引き続き成長の足かせとなった。2025年の成長率は1.6％に達し、農業の回復と改革・成長支援策による消費・投資の押し上げにより、2026～27年にはさらに加速すると予測される。 純輸出は引き続き成長の足かせとなる見込みだが、農産物輸出の回復と輸入増加の鈍化により、そのマイナス寄与度は緩和すると予測される。
労働市場は景気回復とともに回復
技能ミスマッチや海外就労の拡大に起因する労働力不足は、引き続き労働市場を制約すると予想される。景気減速期に雇用と労働参加率が低下した後、回復ペースが加速するにつれ労働市場は緩やかな成長を再開すると予測される。実質賃金上昇率は2025年初頭にインフレ率上昇により鈍化したものの、堅調な労働需要と法定による公共部門賃金・最低賃金の引き上げに支えられ、再び強まり、民間消費を支えると見込まれる。
2024/25年冬のエネルギー価格高騰後、インフレは緩和
電力価格の急騰を受け、インフレ率は2025年初頭にピークに達した後、エネルギー・食品価格の下落と国内農業生産の改善により緩和した。2025年末までにインフレ率は6%を下回り、中央銀行の目標範囲である5%±1.5%ポイントに戻る見込み。2026～27年には、内需の回復を反映し、インフレ圧力が再び緩やかに上昇すると予測される。
財政赤字は概ね安定を維持したが、拡大が見込まれる
2025年はインフレ率の上昇と徴収率の改善により歳入が予想を上回った一方、歳出は特に資本支出において未執行となった。一般政府赤字は2025年にGDP比3.8％に達し、2024年と同水準となる見込み。 予測期間において、赤字対GDP比率は2027年までに5%近くまで拡大すると予測されている。これは主に、改革に伴う経常支出の増加と、改革・成長ファシリティ（Reform and Growth Facility）の下で資金調達される投資の増加によるものである。公的債務は緩やかに増加し、2027年にはGDPの約41%に達すると予測されている。
出典：欧州委員会『欧州経済予測（2025年秋）』
