ニュージーランドの経済見通し

05.12.2024

2024年後半も経済の勢いは弱く、今年の経済成長率は0.6%にとどまると予想される。成長率は2025年に1.4％、2026年に2.1％まで回復すると予測されている。金利の低下により投資が促進され、実質家計所得の伸びにより個人消費が増加するためである。労働力確保の難易度は低下し、賃金圧力は低下している。低・中技能労働力不足は今後2年間は再発しないと予想される。低調な経済成長と労働市場の緊張緩和がヘッドライン・インフレ率の低下に寄与しており、インフレ率は2％前後で推移すると予想される。純移民の減少、電力料金の高騰、生産性の伸び悩みは、景気回復のペースを弱めると予想される。

政府は、将来のマイナス・ショックに対処するためのバッファーを強化するため、緩やかな財政再建を継続すべきである。インフレ率が2％前後で安定するのであれば、公定歩合は2025年も徐々に引き下げられていくはずである。移民による人口増加が著しく減少することが想定される中、より力強く持続的な回復には、エネルギー市場の機能を改善し、競争の活性化、イノベーションとデジタル化の促進、すべての子どもたちの学業成績の向上、インフラ投資の促進、医療、教育、エンジニアリング、ITの専門家の現地供給の増加など、生産性向上を図るための改革が必要である。

経済成長は依然低迷している。

2023年半ばまでの金融政策金利の525ベーシス・ポイントの引き上げは、引き続き経済全体に波及している。純移民によりピーク時に年率3％近くに達した力強い人口増加の影響を除けば、経済の基調的なモメンタムは弱い。金利に敏感なセクター（特に建設業）の活動は鈍化を続け、企業投資は縮小している。高い人口増加がなければ、民間消費は減少していただろう。求人倍率、購買担当者指数、企業活動調査など、より高い頻度の指標は、2024年後半のGDP成長が弱いままであることを示唆している。純移民は、ニュージーランド国民の大量流出によって減少に転じた。一人当たりGDPは減少を続け、2024年半ばには前年比2.5%減となった。先物電気料金の持続的な上昇傾向は企業閉鎖を引き起こし、投資の足かせとなっている。

金融緩和と財政再建が必要である。

インフレ圧力が弱まる中、ニュージーランド準備銀行は2024年8月に政策金利の引き下げに適切に着手しており、金融政策は中立金利である3％前後に向けて緩和されるはずである。公的債務を削減軌道に乗せるため、政府は2024年予算で発表した財政再建を全面的に実施すべきであり、2024年から2026年の間に構造的財政赤字をGDP比で約1.2%ポイント削減すると見積もられる。この財政赤字予測は、歳入がOECDの名目GDP成長率予測（年率約4％）とほぼ一致する一方、歳出総額は2024年予算で示された道筋に従ってGDP比が低下すると想定している。

金融緩和と減税が緩やかな回復を支える。

金融緩和と、2024年7月に実施された所得税およびその他の減税（GDPの0.5％）は、景気の好転を下支えし、2025年の成長率は1.4％、2026年には2.1％に上昇する。高技能労働力の供給不足、パンデミック後の国際観光客の回復の先細り、低い生産性の伸びが景気回復を弱めるだろう。低成長に伴い、求人数は減少し、一般的な労働力不足は薄らいでいる。雇用は伸び悩み、2025年の失業率は5％を超えると予想される。失業率の上昇は消費マインドを低下させ、個人消費の回復を遅らせる可能性がある。電力先物価格が高止まりするか、さらに上昇すれば、企業閉鎖が増え、企業投資が弱まるだろう。しかし、住宅ローンは変動金利の割合が高いため、金利の低下と計画法改正によって、住宅市場とインフラ建設が予想以上に回復する可能性がある。

出典出典：欧州委員会欧州経済予測、2024年12月