17.11.2025

ルーマニアの実質GDP成長率は、必要な財政再建が民間・公共消費を抑制し、さらにインフレ急騰の影響を受けるため、2025年に0.7％、2026年に1.1％と低水準で推移すると予想される。それでも民間投資の漸進的回復、RRP資金による支出の加速、純輸出の大幅改善により経済成長は継続する。 2027年には財政再建のペースが緩和されるにつれ、実質GDP成長率は2％超に加速する見込みである。労働市場は冷え込む一方、輸入依存度の高い民間消費の減速と輸出の堅調さが相まって、巨額の対外赤字は徐々に縮小するだろう。 2024年にGDP比9.3%だった一般政府赤字は、複数の財政調整策により2025年には8.4%、2026年には6.2%に縮小すると予測される。

指標 2025 2026 2027
GDP成長率（前年比、％） 0.7 1.1 2.1
インフレ率（前年比、％） 6.7 5.9 3.8
失業率（％） 6.1 5.8 5.6
一般政府収支（GDP比） -8.4 -6.2 -5.9
公的総債務（GDP比） 59.1 61.1 62.7
経常収支（GDP比） -7.9 -6.4 -6.0

大幅な財政緊縮の中での低調な成長

2025年、ルーマニアの実質GDP成長率は2024年の0.9%から0.7%に減速する見込み。政治・財政の不確実性が上半期の民間消費に影響を与えた一方、夏季に実施された財政緊縮策により可処分所得がさらに減少すると予想され、公共消費も縮小する見通し。総固定資本形成の緩やかな回復と輸出の堅調さが経済を支えると見込まれる。

2026年には、大規模な財政緊縮策（公務員給与・年金の凍結および増税）の完全な効果と、依然として高いインフレ率が相まって、民間消費は小幅に縮小すると予想される。公共消費もさらに減少すると予測される。しかし、企業信頼感の改善とRRP投資の完了を背景に、総固定資本形成は著しく加速すると見込まれる。 民間消費の減少は輸入の伸びを強く抑制する一方、賃金上昇がさらに鈍化するにつれ輸出は好調を維持し、純輸出が成長にプラス寄与すると見込まれる。全体として2026年の実質GDP成長率は1.1％となる見通し。2027年にはインフレが低下し金融政策が緩和されると予測され、民間投資と消費の回復を支える。 RRF終了後も、ルーマニアが結束基金をより活用することで、総固定資本形成は堅調に推移する見込み。経済全体では2.1%の成長が予測される。経常赤字は漸減し、2027年にはGDP比6%に達すると見込まれる。予測リスクは下方へ偏っている。財政再建経路からの大幅な逸脱は、信頼感とマクロ経済の安定を損なう恐れがある。 RRF投資の完全実施は依然課題であり、国際貿易に関する不確実性も残る。

労働市場は冷え込み、賃金上昇は鈍化

2025年、経済活動の減速により雇用が減少し始め、失業率は漸増した。それでも外国人労働者の流入は続き、建設業やサービス業など一部分野では堅調な労働需要が示された。 失業率は2025年に6%をわずかに上回る水準まで上昇し、2026年から2027年にかけて5.6%まで漸減すると予測される。2025年と2026年の公的賃金凍結及び民間賃金の抑制により、名目賃金上昇率は大幅に鈍化し、実質ベースではマイナスに転じる見込み。大幅な上昇後の賃金伸び率の緩和は、対外競争力の維持に寄与する可能性が高い。

2025年と2026年にインフレが再び加速

HICPインフレ率が2024年に5.8%まで低下した後、2025年第3四半期に物価上昇が加速した。7月の家庭向け電気料金の上限撤廃と消費税・物品税の引き上げが相まって、9月のHICPインフレ率は8.6%に押し上げられた。 平均HICPインフレ率は2025年に6.7%まで上昇した後、民間消費の弱さと強いディスインフレ基調効果により、2026年には6%を下回ると予測される。2026年3月の天然ガス価格上限撤廃は、ディスインフレ過程を鈍化させる可能性が高い。 同様に、ETS2（排出量取引制度第2期）の運用開始（遅延しない場合）は2027年にインフレ圧力を高め、HICPインフレ率が中央銀行目標（2.5％±1％ポイント）内に戻る時期を年末まで遅らせると予想される。

政府赤字

は

漸減へ

主に支出の急増により2024年にGDP比9.3%でピークに達したルーマニアの一般政府赤字は、3%ポイント以上縮小し、2027年にはGDP比5.9%に達すると予測される。この縮小は、2024年末以降に採択された複数の財政緊縮措置パッケージを反映している。 2024年12月、議会は2025年の公務員給与・年金名目凍結を含む財政緊縮措置パッケージを可決。GDP比0.3%に相当する歳入増策も盛り込まれた。 2025年7月には、大幅な税収増（付加価値税率引き上げ、医療保険料の課税ベース拡大、物品税増税、配当税率引き上げ）と賃金・年金の名目凍結を2026年まで延長する追加財政緊縮策を議会が採択。同年9月には、住宅不動産に対する経常課税と環境税の増税も議会で可決された。 財政スタンスは2025年と2026年に緊縮的となり、2027年に中立的になると予想される。防衛支出は2024年のGDP比1.6%から2027年には2.0%へ漸増する見込み。

政府債務は、主に高い政府基礎的財政赤字と利払い費の増加見込みにより、2024年のGDP比55％未満から2027年には約63％に増加すると予測されている。

出典：欧州委員会『欧州経済予測（2025年秋）』