01.05.2026
タジキスタンの経済は2025年、主に堅調な送金流入、サービス業、農業、そして力強い内需に支えられ、高い回復力を維持しました。2026年から2027年にかけては、送金や非貴金属の輸出が正常化するにつれて成長は鈍化すると予想されますが、地域水準と比較すれば堅調さを維持する見込みです。 インフレ率は、世界的なエネルギー・食料価格の上昇も一因となり、極めて低い水準から上昇すると予測されます。一方、ログン水力発電プロジェクトを含む巨額の資本支出により、財政圧力は継続する見込みです。対外収支は依然として異例なほど堅調ですが、送金への依存度が高く、そのためロシアの経済動向や移民政策の変化の影響を受けやすい状況にあります。
| 指標 | 2025 | 2026 | 2027 |
|---|---|---|---|
| GDP成長率（前年比、％） | 8.4 | 6.5 | 5.0 |
| インフレ率（前年比、％） | 3.4 | 4.8 | 4.9 |
| 就業率（15歳以上の労働年齢人口に占める割合） | 36.4 | 36.5 | 36.8 |
| 財政収支（GDP比） | -1.4 | -2.2 | -2.2 |
| 公的債務残高（GDP比） | 18.3 | 19.0 | 19.3 |
| 経常収支（GDP比） | 12.0 | 6.1 | 2.7 |
送金主導の拡大を経て、成長は鈍化
タジキスタンの実質GDPは2025年に8.4%増加し、近年の堅調な成長傾向が続きました。成長は幅広い分野に及んでおり、サービス業と農業が牽引役となった一方、家計消費は多額の送金流入によって支えられました。2025年の送金額はGDPの46%に達したと推定され、消費や輸入の資金源となった一方で、経済が国外からの労働所得に依存している実態も浮き彫りにしました。
送金の正常化と非貴金属輸出の減速に伴い、成長率は2026年に6.5％、2027年に5.0％へと鈍化すると予測されています。一方、アジア開発銀行（ADB）は、製造業とサービス業に支えられ、2026年に7.3％、2027年に6.8％の成長を見込むなど、より楽観的な見通しを示しています。 全体として、見通しは依然として明るいものの、生産基盤の狭さと雇用創出の弱さが
、引き続き
主要な構造的制約となっています。
インフレ率は低水準から上昇
2025年のインフレ率は、慎重な金融政策と為替レートの上昇に支えられ、3.4%と低水準にとどまりました。インフレ圧力が抑制された状態が続いたため、中央銀行は2025年中に政策金利を引き下げ、2026年初頭にも再度引き下げを行いました。 しかし、主に世界的な物価上昇やエネルギー関連のコスト圧力により、
インフレ率は
2026年に4.8％、2027年には4.9％に上昇すると予想されます。
近隣諸国の多くと比較すればインフレ率は依然として緩やかな水準にとどまる見込みですが、特にタジキスタンの所得水準が比較的低いことを考慮すると、この上昇は家計の福祉に影響を及ぼす可能性があります。 食料、エネルギー、輸送費の価格動向が依然として主なリスク要因となる一方、輸入インフレを抑制するためには為替レートの安定が重要となります。
財政圧力は依然として資本支出に関連しています
歳入や無償資金援助の増加にもかかわらず、2025年の財政収支はGDP比1.4％の赤字へと悪化しました。主な要因は、特にログン水力発電所に関連する資本支出の増加による公共支出の拡大でした。 赤字は2026年および2027年の両方でGDP比約2.2％に拡大すると予測されており、世界銀行はこれを債務の持続可能性を維持するための「運用上の基準」と位置付けています。
公的債務は依然として低く、2025年にはGDP比18.3％に低下し、2026年から2027年にかけてはGDP比約19％で推移すると予測されています。 これにより政府には一定の財政的余地が生まれますが、大規模なインフラ投資、援助資金の減少、国有企業、および将来の債務返済義務といったリスクは残っています。
対外収支は堅調ですが、送金への依存度が高い状況です
。 タジキスタンは2025年、堅調な送金と外貨流入に支えられ、GDP比12.0％と推定される非常に大きな経常収支黒字を記録しました。 国際準備高は輸入の約8ヶ月分に増加し、対外的な緩衝力が強化されました。しかし、自動車、機械、非貴金属の輸入が好調である一方、綿花やサービスの輸出が低迷したため、貿易赤字は依然として非常に大きな規模にとどまりました。
送金流入が徐々に減少するにつれ、経常収支の黒字は2026年にGDP比6.1％、2027年には2.7％へと縮小すると予測されています。 このため、対外見通しは、移民政策の厳格化、ロシアの成長鈍化、為替レートの変動、地政学的混乱の影響を受けやすくなっています。一部のタジキスタン銀行に影響を及ぼす制裁措置も
、
国際金融業務を複雑化させる可能性があります
。
全体的な見通し
タジキスタンは2026年から2027年にかけて堅調な成長を維持すると予想されますが、2025年の送金主導による極めて力強い拡大の後、そのペースは緩やかになるでしょう。 インフレ率は上昇する見込みですが、管理可能な範囲にとどまるでしょう。一方、公的債務は低水準を維持する見通しです。主な課題は構造的なものです。成長は依然として、送金、公共投資、そして狭い輸出基盤に大きく依存しています。持続的な進展には、民間セクターの発展強化、雇用創出の改善、国有企業のガバナンス向上、そして対外的な脆弱性を軽減する改革が必要となります
。
出典：
世界銀行、『タジキスタン・マクロ貧困見通し』、2026年4月。
世界銀行、『タジキスタン国別概況』、2026年。
国際通貨基金、『世界経済見通し』、2026年4月。
アジア開発銀行、『アジア開発見通し』、2026年4月：タジキスタン。
欧州復興開発銀行、『地域経済見通し』、2026年2月。
