포르투갈 경제 전망

17.11.2025

국내 수요는 세계 무역 불확실성 속에서도 포르투갈 경제 성장을 계속 뒷받침할 전망이다. 최근 에너지 및 공산품 가격 하락과 서비스 가격의 소폭 둔화로 인해 2026년과 2027년 소비자물가 상승률은 2%로 추가 완화될 것으로 예상된다. 강력한 일자리 창출로 실업률은 추가로 감소할 전망이다. 과거 정부의 재정 흑자 규모는 점차 축소되어 2026년에는 GDP 대비 0.3%의 적자를 기록할 것으로 예상되며, 공공 부채는 예측 기간 종료 시점까지 GDP 대비 90% 미만으로 계속 감소할 것으로 전망된다.

국내 수요는 EU 기금의 도움으로 성장을 지속적으로 뒷받침하고 있습니다.

포르투갈의 GDP는 2025년 2분기에 전분기 대비 0.7% 성장했으며, 이는 전 분기의 0.3% 감소에 따른 것입니다. 2025년 3분기 잠정 추정치에 따르면, 8월과 9월에 지급된 연금 보너스와 개인 소득세 환급이 소비자 수요를 촉진하면서 0.8%의 추가 성장이 나타났습니다. 민간 소비는 또한 고용과 임금의 꾸준한 증가와 가계 대출 금리 하락의 혜택을 받았습니다. 2025년 2분기 건설 부문의 급격한 반등을 반영하여 투자도 크게 증가했습니다. 한편, 글로벌 무역 긴장과 불확실성 속에서 수출 성장세는 크게 둔화되었다. 해외 관광객 수는 수년간의 호조세 이후 감소세를 보인 반면, 국내 관광객 수는 여전히 강한 증가세를 이어갔다. 경제심리지수는 2월부터 4월까지의 급락에서 회복되었으나, 10월 최신 수치는 기업들이 여전히 경제 전망에 대해 우려하고 있음을 확인시켜 주었다.

가계 소득 증가와 2024년 및 2025년 상반기 보고된 높은 저축률의 점진적 감소 속에서 민간 소비는 예측 기간 동안 꾸준한 성장세를 이어갈 것으로 전망된다. 2025년과 2026년에는 RRF 자금 사용이 정점에 달하면서 민간 소비보다 투자 증가율이 더 빠르게 나타날 전망이다. 대외 부문에서는 수입 증가율이 수출 증가율을 계속 앞설 것으로 예상되나, 2026년부터는 이 격차가 좁혀질 것으로 보인다. 전체적으로 GDP 성장률은 2025년 1.9%에서 2026년 2.2%로 상승한 후 2027년 2.1%로 소폭 하락할 전망이다. 2025년과 2026년 에너지 수입 가격 하락이 예상되는 수입량 급증을 부분적으로 상쇄함에 따라, 해당국의 경상수지는 흑자 상태를 유지할 것으로 예상된다.

고용이 사상 최고치를 기록하며 노동 시장은 여전히 활기를 띤다

. 관광업이 다소 주춤했음에도 불구하고, 2025년 여름 동안 일자리 창출이 다시 탄력을 받으며 실업률이 점차 하락하여 2025년 8월 기준 12개월 평균 6.3%를 기록했습니다(2024년 6.5% 대비). 노동 수요와 공급이 모두 빠른 속도로 증가하면서 2025년 2분기 및 3분기에 고용률이 사상 최고치를 기록했습니다. 예측 기간 동안 고용 증가세는 다소 완화될 것으로 전망되는 반면, 실업률은 2027년 연간 평균 6.1%로 점진적으로 하락할 것으로 예상됩니다. 임금은 GDP보다 빠르게 상승할 것으로 예상되나, 이에 따른 단위 노동비용 증가율은 주요 교역 상대국 동향과 대체로 일치하며 다소 완화될 전망입니다.

가공되지 않은 식품 가격 상승으로 인플레이션 완화 일시적 차질

2025년 2분기 종합물가상승률은 2.0%로 완화되었으나, 가공되지 않은 식품 가격의 현저한 상승에 힘입어 3분기에는 2.3%로 소폭 상승했습니다. 그러나 서비스 물가상승률은 여전히 3%를 상회하고 있음에도 불구하고 소폭 완화세를 이어갔습니다. 최근 에너지 및 공산품 가격 하락을 고려할 때, 서비스 물가의 추가 완화 속에 전체 물가 상승률은 향후 몇 달간 하락세를 재개할 것으로 전망된다. 2025년 전체 물가 상승률은 2.2%로 추정되며, 이는 2024년 2.7%에서 둔화된 수치다. 이후 2026년과 2027년 모두 2.0%로 추가 완화될 것으로 전망됩니다. 에너지와 식품을 제외한 전체 물가 상승률은 가계 소득의 꾸준한 증가를 고려할 때 다소 높은 수준을 유지할 것으로 보입니다.

예산 균형은 전망 기간 동안 악화될 것으로 예상

2025년 정부 세입 증가율은 견조할 것으로 전망되나, 지속되는 정부 지출 확대를 부분적으로만 상쇄할 전망이다. 이에 따라 일반 정부 재정 균형은 2024년 GDP 대비 0.5%에서 2025년 GDP 대비 0.0%로 축소될 것으로 예상된다. 간접세 및 사회보험료 수입은 지속되는 경제 활동과 활기찬 노동 시장의 혜택을 받을 것으로 보인다. 그러나 청년 개인소득세 제도 개정 및 개인소득세율 인하 등 재정 정책 조치의 영향으로 직접세 수입은 명목 GDP 성장률보다 낮은 증가율을 보일 것으로 추정된다. 부문별 공공 임금 인상 및 2025년 연금 보너스 등 지출 관련 조치들이 경상 지출에 부담을 줄 전망이다. 국방 투자 등에 힘입어 국가 재원으로 조달되는 공공 투자는 2025년에도 견조한 수준을 유지할 것으로 예상된다.

2026년에는 신규 및 영구적 재정 악화 조치의 영향으로 일반정부 재정수지가 GDP 대비 0.3% 적자로 전환될 전망이다. 포르투갈의 수익률 곡선 가팔라짐에 따라 이자 지출은 소폭 증가할 것으로 추정된다. 2027년 일반정부 적자는 GDP 대비 0.5%로 대체로 변동 없이 유지될 전망이다. 재정 전망에 대한 위험 요인은 부분적으로 국영기업의 재무 취약성과 공공-민간 협력(PPP) 관련 부채와 관련된다. 전반적으로 포르투갈의 재정 기조는 2026년 확장적 기조를 유지하다가, EU 지원 지출 감소로 인해 2027년 긴축적 기조로 전환될 것으로 예상된다.

2024년 GDP 대비 93.6%를 기록한 포르투갈의 공공 부채 비율은 2023년 대비 3.2%포인트 하락한 수준이지만, 이후 감소 속도는 다소 둔화될 것으로 전망된다. 기본 재정 흑자와 유리한 성장-금리 차이에 힘입어 2025년에는 91.3%, 2026년에는 89.2%, 2027년에는 88.2%에 이를 것으로 전망됩니다.

출처: 유럽위원회. 유럽 경제 전망, 2025년 가을.