Økonomisk prognose for Ungarn

17.11.2025

Etter to år med ingen eller begrenset vekst, forventes BNP å vokse med 0,4 % i 2025 og med rundt 2 % i 2026 og 2027, støttet av forbruk og oppgang i investeringer og eksport. Inflasjonen forventes å avta fra 4,5 % i 2025 til under 4 % i 2026 og 2027, men inflasjonspresset er fortsatt sterkt. Det offentlige underskuddet forventes å forbli høyt på 4,6 % i 2025 og øke til 5,2 % i 2026 på grunn av tiltak som øker underskuddet. Gjeldsgraden forventes å øke noe til rundt 75 % i 2027, drevet av høye underskudd og lavere nominell BNP-vekst.

Innenlandsk etterspørsel er fortsatt den viktigste vekstmotoren

Realt BNP forble uendret sammenlignet med forrige kvartal i 2025-Q3, etter en nedgang på 0,2 % i Q1 på grunn av svak utvikling i industrien og en økning på 0,5 % i Q2 drevet av tjenester. Samlet sett forventes det at real-BNP vil vokse med 0,4 % i 2025, med forbruk som den viktigste drivkraften for veksten. Den forventede veksten i forbruket på 3,5 % antas imidlertid å bli motvirket av økende import og en nedgang i investeringene. Eksporten forventes å avta, særlig på grunn av en nedgang i eksporten av industriprodukter og forretningstjenester.

BNP-veksten forventes å øke til 2,3 % i 2026, støttet av finanspolitiske stimulansetiltak, og deretter avta til 2,1 % i 2027. Forbruket forventes å bli støttet av sterk lønnsvekst og finanspolitiske tiltak. Investeringene forventes å ta seg gradvis opp og øke med 4,1 % i 2027, drevet av offentlige investeringer, en oppgang i boligbyggingen og bedret næringslivssentiment. Eksporten forventes å øke med 3,8 %, hjulpet av oppstarten av monteringsanlegg i bilindustrien, og å øke med ytterligere 4,1 % i 2027 når den eksterne etterspørselen tar seg opp. Samtidig vil denne økonomiske oppgangen føre til en økning i importen, som vil forskyve nåværende balanse fra et overskudd på 0,1 % av BNP i 2025 til et underskudd på 0,4 % i 2027.

Risikoen for utsiktene inkluderer fortsatt svakhet i investeringer og eksport knyttet til utviklingen i globale forsyningskjeder. I tillegg kan inflasjonspress utgjøre en utfordring som potensielt kan forverres av høye økninger i minstelønn og andre offentlige tiltak.

Arbeidsmarkedet forventes å forbli stramt

Arbeidsledigheten har ligget på rundt 4,5 % det siste året. Ledige stillinger fortsetter å falle, og sysselsettingen forventes å vokse med 0,2 % i 2025. Den forventede oppgangen i økonomisk vekst i 2026 antas å øke sysselsettingen i privat sektor og senke arbeidsledigheten til 4,3 % innen 2027. Med et fortsatt stramt arbeidsmarked vil den nominelle lønnsveksten forbli høy i 2025 og 2026, drevet av økninger i offentlig sektor og minstelønn. Lønnsveksten forventes å avta i 2027 når disse effektene avtar.

Inflasjonspresset vedvarer

Hovedinflasjonen steg fra 3,7 % i 2024 til 4,3 % i september 2025, drevet av en økning i matvareprisene. HICP-inflasjonen eksklusive energi og matvarer falt fra 5,9 % til 4,9 % i samme periode, støttet av fallende tjenesteinflasjon, særlig innen telekommunikasjon og finansielle tjenester. Selv om statlige prisreguleringer midlertidig reduserte inflasjonen i 2025, vil prisene sannsynligvis justeres oppover når disse tiltakene opphører. Den nylige valutaoppgangen, sammen med den forventede moderasjonen i råvareprisene og noe lavere lønnsvekst, vil dempe inflasjonen i 2026 og 2027. Inflasjonen forventes å synke til 3,6 % i 2026 og forbli høy på 3,5 % i 2027, med tanke på innføringen av ETS2-ordningen, som, hvis den ikke blir utsatt, forventes å øke energiinflasjonen i 2027.

Et høyt og økende budsjettunderskudd

Etter en betydelig nedgang i 2024 forventes budsjettunderskuddet å reduseres bare svakt i 2025, til 4,6 % av BNP. Kostnadene ved energisubsidier til husholdningene fortsetter å falle, og rentekostnadene reduseres på grunn av lavere kuponger på inflasjonsindekserte obligasjoner. Lønnsøkninger i offentlig sektor og andre driftskostnader forventes imidlertid å føre til sterk vekst i primærutgiftene. Offentlige investeringer forventes å vokse moderat i 2025, da nedgangen i utgiftene til nasjonalt finansierte investeringer oppveies av høyere absorpsjon av EU-midler. Samlet sett forventes finanspolitikken å være ekspansiv i 2025, med -0,5 % av BNP.

I 2026 forventes underskuddet å øke til 5,1 % av BNP, drevet av nye tiltak rettet mot husholdningene. Inntektene fra inntektsskatt forventes å bli påvirket av innføringen av en personlig inntektsskattfritak for mødre og en økning i familieavdraget, til sammen anslagsvis 0,6 % av BNP. Nye boligstøttetiltak for husholdninger og offentlige ansatte vil øke underskuddet med ytterligere 0,5 % av BNP. Ytterligere lønnsøkninger i offentlig sektor, sammen med de allerede annonserte bonusene for ansatte i militæret og politiet, anslått til 0,5 % av BNP, forventes å føre til fortsatt sterk lønnsvekst i offentlig sektor. Dette vil bare delvis bli utlignet av forlengelsen av sektorspesifikke skatter på ekstraordinære fortjenester til 2026. I 2027 forventes underskuddet å forbli høyt på 5,1 %, delvis på grunn av økende kostnader for inntektsskattetiltak og utløpet av sektoravgifter. Finanspolitikken forventes å forbli ekspansiv i 2026 og stort sett nøytral i 2027. Ytterligere tiltak som vurderes, for eksempel innføring av en 14. måneds pensjon, kan føre til et høyere underskudd.

Gjeldsgraden forventes å øke i prognoseperioden fra 73,5 % i 2024 til 74,9 % i 2027, drevet av høye underskudd og avtakende nominell BNP-vekst.

Kilde: Europakommisjonen. Europeisk økonomisk prognose, høsten 2025.