30.05.2026
Mongolias økonomi viste seg fortsatt robust i 2025, støttet av gruvedrift, landbruk, bygg- og anleggsvirksomhet og tjenesteyting. Veksten forventes å avta i 2026–2027 etter hvert som det usedvanlig sterke momentumet etter pandemien og drevet av råvareprisene avtar, kuleksporten normaliseres og den innenlandske etterspørselen avtar. Kobberproduksjonen, særlig fra Oyu Tolgoi, bør forbli en viktig vekstmotor på mellomlang sikt, mens landbruket er i ferd med å komme seg etter det alvorlige dzud-sjokket. Inflasjonen har avtatt, men er fortsatt sårbar for matvarepriser, offentlige utgifter, lønnsvekst og valutakurspress. Finans- og utenriksbalansen er fortsatt svært utsatt for råvarepriser, særlig kull og kobber, og for etterspørselen fra Kina.
| Indikatorer | 2025 | 2026 | 2027 |
|---|---|---|---|
| BNP-vekst (%, årlig) | 6,3 | 5,0 | 6,0 |
| Inflasjon (%, årlig) | 7,2 | 7,1 | 6,5 |
| Sysselsettingsgrad (% av befolkningen i arbeidsfør alder, 15+) | 55,8 | 56,0 | 56,2 |
| Offentlig finansbalanse (% av BNP) | -2,3 | -2,8 | -2,5 |
| Offentlig bruttogjeld (% av BNP) | 44,0 | 45,5 | 46,0 |
| Balanse i driftsbalansen (% av BNP) | -8,0 | -7,0 | -6,5 |
Veksten avtar, men forblir solid
Mongolias reelle BNP-vekst anslås til rundt 6,3 % i 2025, støttet av gruvedrift, landbruk, bygg og anlegg og tjenesteyting. Kobberproduksjonen økte i takt med utvidelsen av underjordisk produksjon fra Oyu Tolgoi, mens landbruket begynte å komme seg etter de alvorlige dzud-relaterte tapene av husdyr. Innenlandsk etterspørsel forble sterk, støttet av offentlige utgifter, lønninger og kredittvekst.
Veksten forventes å avta til rundt 5,0 % i 2026 før den styrkes igjen i 2027. Avmatningen i 2026 gjenspeiler en normalisering etter sterke resultater i 2025, svakere eksport av kull og svakere innenlandsk etterspørsel. I 2027 bør veksten dra nytte av høyere kobberproduksjon, fortsatt investering i gruvedrift og en mer stabil landbrukssektor.
Gruvedrift er fortsatt den viktigste vekstmotoren
Gruvedrift vil fortsatt være sentralt for Mongolias utsikter. Kobberproduksjonen forventes å bli stadig viktigere etter hvert som den underjordiske produksjonen i Oyu Tolgoi øker, noe som vil bidra til å oppveie svakere vekst i kuleksporten. Kuleksporten er fortsatt svært avhengig av kinesisk etterspørsel, grense-logistikk og råvarepriser.
Denne konsentrasjonen skaper betydelige sårbarheter. En avmatning i Kina, lavere kull- eller kobberpriser, transportforstyrrelser eller forsinkelser i gruveinvesteringer vil raskt påvirke eksporten, skatteinntektene og veksten. Diversifisering utover gruvedrift er fortsatt avgjørende, men fremgangen er gradvis.
Inflasjonen avtar, men risikoen består
Inflasjonen avtok tidlig i 2026 og nærmet seg Mongolias sentralbanks målområde. Lavere inflasjon på ikke-matvarer og tjenester bidro til å redusere prispresset, selv om matvareprisene fortsatt var en viktig kilde til inflasjon. Sentralbanken holdt en forsiktig pengepolitikk og brukte makroprudensielle virkemidler for å begrense kredittrisikoen.
Inflasjonen forventes å holde seg rundt 7 % i 2026 før den avtar ytterligere i 2027. Oppsiderisikoen kommer fra lønnsøkninger i offentlig sektor, store offentlige prosjekter, matvarepriser, energikostnader, valutakursbevegelser og sterk innenlandsk etterspørsel. Værsjokk kan også raskt påvirke matvareforsyningen og prisene.
Finanspolitiske risikoer øker etter hvert som utgiftspresset stiger
Mongolias finanspolitiske stilling er fortsatt utsatt for råvaresykluser. Sterke inntekter fra gruvedrift har støttet de offentlige finansene de siste årene, men utgiftspresset er fortsatt høyt, blant annet når det gjelder lønninger, sosiale overføringer, investeringsprosjekter og infrastrukturforpliktelser. Det forventes at budsjettbalansen vil forbli i underskudd i 2025–2027.
Offentlig gjeld er moderat, men forventes å stige gradvis. Den viktigste finanspolitiske risikoen er ikke bare gjeldsnivået, men også volatiliteten i inntektene og utgiftsdisiplinen under oppgangskonjunkturer for råvarer. Strengere finanspolitiske regler, sparing av en del av mineralinntektene og bedre forvaltning av offentlige investeringer vil være viktig for å redusere procyklisiteten.
Utenriksbalansen er fortsatt sårbar for råvaresyklusene
Underskuddet på driftsbalansen er fortsatt betydelig, noe som gjenspeiler høy importetterspørsel, investeringsrelatert import og avhengighet av råvareeksport. Sterk kobbereksport bør bidra til å redusere underskuddet gradvis i 2026–2027, men utenriksbalansen er fortsatt sårbar for kullpriser, kobberpriser og kinesisk etterspørsel.
Utenlandske direkteinvesteringer i gruvedrift bidrar til å finansiere eksterne behov, men øker også fremtidige inntektsutstrømninger. Det vil være viktig å opprettholde tilstrekkelige reserver og valutakursfleksibilitet, særlig dersom råvareprisene svekkes eller de globale finansieringsvilkårene strammes inn.
Samlet utsikter
Utsiktene for Mongolia er fortsatt positive, men veksten forventes å bli mer moderat og mer avhengig av kobberproduksjonen. Inflasjonen bør gradvis avta, selv om matvarepriser og finanspolitisk ekspansjon fortsatt utgjør risikoer. Den viktigste politiske utfordringen er å forvalte råvareinntektene forsvarlig samtidig som man støtter diversifisering, infrastruktur, klimatilpasning og utvikling av privat sektor. Bærekraftig vekst vil avhenge av å redusere avhengigheten av kull, forbedre finanspolitisk disiplin, styrke tilsynet med finanssektoren og utnytte inntektene fra gruvedriften bedre for langsiktig produktivitet.
Kilder:
Verdensbanken, Mongolia Macro Poverty Outlook, april 2026.
Verdensbanken, Mongolia Economic Update, april 2026.
Det internasjonale pengefondet, World Economic Outlook, april 2026.
Den asiatiske utviklingsbanken, Asian Development Outlook, april 2026: Mongolia.
Mongolias sentralbank, uttalelse fra pengepolitisk komité, mars 2026.
Den europeiske banken for gjenoppbygging og utvikling, Regional Economic Prospects, februar 2026.
