05.06.2026
De Braziliaanse economie vertraagde in 2025 na een aantal jaren van veerkrachtige groei, doordat een strakker monetair beleid, een zwakkere particuliere consumptie en lagere investeringen de economische activiteit drukten. De groei zal naar verwachting in 2026 verder afzwakken, alvorens zich in 2027 geleidelijk te herstellen naarmate de monetaire versoepeling wordt hervat en de structurele hervormingen worden voortgezet. De inflatie is gedaald, maar blijft boven de doelstelling van 3% van de Braziliaanse centrale bank, terwijl begrotingsrisico's de belangrijkste macro-economische kwetsbaarheid blijven. Het tekort op de lopende rekening zal naar verwachting geleidelijk afnemen, ondersteund door een zwakkere importvraag en aanhoudende instroom van directe buitenlandse investeringen.
| Indicatoren | 2025 | 2026 | 2027 |
|---|---|---|---|
| BBP-groei (%, j-o-j) | 2,3 | 1,6 | 1,8 |
| Inflatie (%, j-o-j) | 4,3 | 4,0 | 3,9 |
| Werkgelegenheidsgraad (% van de beroepsbevolking, 15+) | 58,6 | 57,8 | 57,4 |
| Begrotingssaldo (% van het bbp) | -8,1 | -8,7 | -8,3 |
| Bruto overheidsschuld (% van het bbp) | 78,6 | 82,3 | 85,7 |
| Saldo lopende rekening (% van het bbp) | -3,0 | -2,5 | -2,3 |
Groei vertraagt onder krappe financiële omstandigheden
De reële bbp-groei van Brazilië is in 2025 afgenomen tot 2,3%, tegen 3,4% in 2024. Deze vertraging was het gevolg van een zwakkere particuliere consumptie en investeringen na een periode van sterke stijgingen van het gezinsinkomen en een hoge kredietgroei. De landbouw bleef een steunpilaar na een sterke oogst, terwijl de dienstensector bleef groeien, zij het in een langzamer tempo.
De groei zal naar verwachting verder vertragen tot 1,6% in 2026, alvorens zich te herstellen tot 1,8% in 2027. Verhoogde rentetarieven, wereldwijde onzekerheid en een zwakkere groei op de arbeidsmarkt zullen naar verwachting wegen op de consumptie van huishoudens, de investeringen en de export. Op middellange termijn zou de groei geleidelijk moeten verbeteren indien de belastinghervormingen, de hervormingen van het ondernemingsklimaat en de productiviteitsverhogende investeringen worden voortgezet.
Inflatie daalt maar blijft boven de doelstelling
De inflatie daalde in 2025 tot 4,3%, mede dankzij lagere voedselprijzen en een waardestijging van de munt. De inflatie in de dienstensector en de door de vraag veroorzaakte druk blijven echter aanhouden, als gevolg van een krappe arbeidsmarkt, sterke loongroei en veerkrachtige consumptie.
De inflatie zal naar verwachting slechts geleidelijk dalen, tot 4,0% in 2026 en 3,9% in 2027, en daarmee boven de doelstelling van 3% blijven. De centrale bank is in 2026 een voorzichtige versoepelingscyclus begonnen, nadat zij de rente gedurende een groot deel van 2025 hoog had gehouden, maar verdere verlagingen zullen afhangen van de inflatieverwachtingen, de begrotingsgeloofwaardigheid en externe risico's. Hogere olieprijzen, wisselkoersschommelingen en begrotingsonzekerheid zouden de desinflatie kunnen vertragen.
Begrotingsrisico’s blijven de belangrijkste kwetsbaarheid
Het begrotingstekort van de overheid is in 2025 opgelopen tot 8,1% van het bbp, voornamelijk als gevolg van zeer hoge rentelasten en een ontoereikend primair saldo. Het primaire tekort bleef klein, maar was niet groot genoeg om de schuld te stabiliseren bij hoge financieringskosten.
Het tekort zal naar verwachting toenemen tot 8,7% van het bbp in 2026, alvorens licht af te nemen tot 8,3% in 2027. De bruto overheidsschuld zal naar verwachting stijgen van 78,6% van het bbp in 2025 tot 85,7% in 2027. De flexibele wisselkoers van Brazilië, de diepgaande binnenlandse financiële markt en de lage overheidsschuld in vreemde valuta bieden buffers, maar er is een snellere begrotingsaanpassing nodig om de verwachtingen te verankeren en de financieringskosten te verlagen.
De externe positie blijft beheersbaar
Het tekort op de lopende rekening bleef in 2025 op 3,0% van het bbp en werd grotendeels gefinancierd door directe buitenlandse investeringen. De internationale reserves blijven aanzienlijk en vormen een belangrijke externe buffer. De real is in 2025 in waarde gestegen na een scherpe waardevermindering in 2024, ondersteund door hoge rentetarieven en de zwakte van de Amerikaanse dollar.
Het tekort op de lopende rekening zal naar verwachting afnemen tot 2,5% van het bbp in 2026 en 2,3% in 2027, naarmate de importgroei vertraagt door een zwakkere binnenlandse vraag. De externe positie van Brazilië wordt ondersteund door de landbouw, de mijnbouw, de energie-export en een gediversifieerde grondstoffenproductie, maar blijft kwetsbaar voor de Chinese vraag, grondstoffenprijzen, mondiale rentetarieven en klimaatschokken.
Algemene vooruitzichten
De vooruitzichten voor Brazilië blijven stabiel, maar beperkt. De groei zal naar verwachting in 2026 vertragen alvorens zich geleidelijk te herstellen, terwijl de inflatie slechts langzaam naar de doelstelling zou moeten dalen. Het belangrijkste risico is van begrotingstechnische aard: hoge rentekosten en een stijgende overheidsschuld zouden de monetaire voorwaarden langer strak kunnen houden en de investeringen kunnen verzwakken. Aanhoudende verbetering zal afhangen van geloofwaardige begrotingsconsolidatie, de uitvoering van belastinghervormingen, productiviteitsgroei, betere infrastructuur, klimaatbestendigheid en hervormingen die het onderwijs, de vaardigheden en het concurrentievermogen van het bedrijfsleven verbeteren.
Bronnen:
Wereldbank, Brazil Macro Poverty Outlook, april 2026.
Internationaal Monetair Fonds, Brazilië: Artikel IV-consultatie en stafrapport 2025, juli 2025.
Internationaal Monetair Fonds, World Economic Outlook, april 2026.
Centrale Bank van Brazilië, Monetary Policy Report, maart 2026.
Centrale Bank van Brazilië, Focus Market Readout, mei 2026.
