17.11.2025
Na twee jaar van krimp zal de economie in 2025 grotendeels stagneren en in 2026 en 2027 weer aantrekken met een bbp-groei van 1,2%. De positieve effecten van een toename van de overheidsuitgaven worden gedeeltelijk tenietgedaan door de negatieve gevolgen van handelsspanningen, die naar verwachting van invloed zullen zijn op de export. Een expansief begrotingsbeleid en reële loonstijgingen zullen naar verwachting de particuliere consumptie stimuleren. De investeringen zullen in 2025 naar verwachting krimpen als gevolg van het zwakke economische sentiment en de grote onzekerheid, maar zullen zich in de loop van de tijd geleidelijk herstellen naarmate de consumptie en de overheidsinvesteringen aantrekken. Het overheidstekort zal naar verwachting stijgen in 2026 en – op basis van het huidige beleid – hoog blijven in 2027. De overheidsschuldquote zal naar verwachting stijgen tot 65,2 % van het bbp in 2026 en 67,0 % in 2027.
| Indicatoren | 2025 | 2026 | 2027 |
|---|---|---|---|
| BBP-groei (%, j-o-j) | 0,2 | 1,2 | 1,2 |
| Inflatie (%, j-o-j) | 2,3 | 2,2 | 1,9 |
| Werkloosheid (%) | 3,6 | 3,5 | 3,3 |
| Algemeen overheidssaldo (% van het bbp) | -3,1 | -4,0 | -3,8 |
| Bruto overheidsschuld (% van het bbp) | 63,5 | 65,2 | 67,0 |
| Lopende rekening (% van het bbp) | 4,8 | 4,2 | 3,6 |
De economische activiteit zal zich in 2026 herstellen
Duitsland heeft een langdurige periode van economische stagnatie doorgemaakt. Sinds de COVID-19-pandemie heeft het land een van de zwakste herstelbewegingen van alle geavanceerde economieën doorgemaakt en lag het reële bbp in 2024 naar verluidt ongeveer op het niveau van 2019. De economie stagneerde in de eerste helft van 2025. In 2024 daalde de export met 2,1 %, wat een weerspiegeling was van een voortdurend verlies van exportmarktaandelen, met name ten opzichte van China. In het eerste kwartaal van 2025 groeide de export sterk, omdat de aankondiging van een verhoging van de Amerikaanse tarieven leidde tot een vervroegde export naar de VS. Dit effect is begonnen om te keren na de daling van de export die in het tweede kwartaal van 2025 inzette. De grote onzekerheid en de relatief krappe financieringsvoorwaarden bleven de investeringen in apparatuur in 2024 en begin 2025 drukken. De groei van de particuliere consumptie begon eind 2024 en begin 2025 te verbeteren, wat de weg vrijmaakte voor een geleidelijk herstel vanaf eind 2025.
In 2025 en 2026 zullen de invoerheffingen en de grote mondiale onzekerheid naar verwachting blijven wegen op de investeringen en de export. Deze effecten worden echter gecompenseerd door hogere overheidsuitgaven, die de consumptie en de totale investeringen zullen ondersteunen, met name in 2026 en 2027.
Bovendien zal de lagere inflatie het reële inkomen van de huishoudens ondersteunen en de groei van de particuliere consumptie in stand houden. De hoge spaarquote zal naar verwachting geleidelijk dalen. De robuuste groei van de overheidsinvesteringen, in combinatie met een over het algemeen soepeler begrotingsbeleid, zal naar verwachting het herstel van de investeringen in bedrijfsmiddelen in 2026 ondersteunen. De woningbouwactiviteit zal naar verwachting vanaf 2026 beginnen te herstellen, zoals blijkt uit de toename van het aantal bouwvergunningen en orders. De groei van de overheidsinvesteringen zorgt vanaf 2025 voor een ommekeer in de utiliteitsbouw. De export zal daarentegen naar verwachting voor het derde achtereenvolgende jaar een rem zetten op de groei. Tarieven en grote geopolitieke en handelspolitieke onzekerheid vergroten de uitdagingen voor belangrijke exportgerichte industrieën. Over het geheel genomen zal de netto-export dit jaar naar verwachting met 0,2 % krimpen en zich vanaf medio 2026 herstellen. Het overschot op de lopende rekening zal naar verwachting ruim onder de 5 % blijven, doordat de export afneemt en de import toeneemt als gevolg van een hogere binnenlandse vraag en relatief goedkopere import.
Het reële bbp zal in 2025 grotendeels stagneren en vervolgens in 2026 en 2027 weer groeien met 1,2
%.
De economische moeilijkheden hebben geleid tot stagnatie op de arbeidsmarkt
.
Door de krimp van de productie nam de vraag naar arbeidskrachten af. Het werkloosheidspercentage zal in 2025 stijgen tot 3,6% en vervolgens dalen tot 3,3% in 2027. Het aantal vacatures bedroeg in het tweede kwartaal van 2025 1,06 miljoen, de helft van het hoogtepunt in 2022. Niettemin meldde ongeveer 27% van de bedrijven begin 2025 een tekort aan arbeidskrachten. De arbeidsmarkt zal krap blijven, aangezien de vergrijzing leidt tot een stagnerende beroepsbevolking en een over het algemeen constante werkgelegenheid tijdens de prognoseperiode. Het banenverlies in de industrie zal naar verwachting worden gecompenseerd door een toename in de openbare dienstverlening, zoals onderwijs en gezondheidszorg. Door de afnemende inflatie en de aangekondigde verhogingen van het minimumloon met 8,5% in 2026 en 5% in 2027 zullen de reële lonen stijgen.
De inflatie blijft afnemen
Na een daling tot 2,5 % in 2024 zal de HICP-inflatie naar verwachting dalen tot 2,3 % in 2025, 2,1 % in 2026 en 1,9 % in 2027. De aanzienlijke daling van de groothandelsprijzen voor energie begin 2025 zal naar verwachting een desinflatoir effect hebben op de detailhandelsprijzen voor energie tijdens de prognoseperiode. Als in 2027 het Europese emissiehandelssysteem 2 wordt ingevoerd, kan de energieprijsinflatie verder dalen, aangezien de CO₂-prijs naar verwachting lager zal zijn dan onder de huidige nationale regeling. Tegelijkertijd draagt de aanhoudende nominale loongroei bij aan de aanhoudende inflatie in de dienstensector.
Het begrotingsbeleid wordt expansief
In maart 2025 heeft het Duitse parlement een hervorming van het begrotingsbeleid aangenomen die alle defensie-uitgaven boven 1 % van het bbp vrijstelt van de nationale begrotingsregels, de oprichting mogelijk maakt van een speciaal fonds van 500 miljard euro voor investeringen in infrastructuur en klimaat, en de uitgavenregels voor de deelstaten (Länder) versoepelt. De federale begrotingen voor 2025 en 2026 weerspiegelen de extra begrotingsruimte die door de hervorming wordt gecreëerd.
De overheidsuitgaven zullen in 2025 en 2026 aanzienlijk stijgen. Het algemene overheidstekort zal naar verwachting toenemen van 2,7% in 2024 tot 3,1% van het bbp in 2025 en 4,0% in 2026, als gevolg van versnelde investeringen en defensiegerichte uitgaven. Het begrotingsbeleid zal in 2026 aanzienlijk expansief worden, mede als gevolg van nieuwe belastingverlichtingsmaatregelen, zoals hogere belastingaftrek voor bedrijven en diverse verlichtingen voor huishoudens. Bovendien zullen de sociale kosten door de vergrijzing structureel hoog blijven. In 2027 zal het tekort naar verwachting licht dalen tot 3,8 %. De overheidsschuld bedroeg 62,2% van het bbp in 2024 en zal naar verwachting stijgen tot 63,5% in 2025, 65,2% in 2026 en 67,0% in 2027.
Bron: Europese Commissie. Europese economische prognoses, najaar 2025.
