17.11.2025

Na twee jaar van geen of beperkte groei zal het bbp naar verwachting in 2025 met 0,4 % groeien en in 2026 en 2027 met ongeveer 2 %, ondersteund door de consumptie en het herstel van de investeringen en de export. De inflatie zal naar verwachting afnemen van 4,5 % in 2025 tot minder dan 4 % in 2026 en 2027, maar de inflatoire druk blijft sterk. Het overheidstekort zal naar verwachting hoog blijven op 4,6 % in 2025 en stijgen tot 5,2 % in 2026 als gevolg van tekortverhogende maatregelen. De schuldquote zal naar verwachting licht stijgen tot ongeveer 75 % in 2027, als gevolg van hoge tekorten en een lagere nominale bbp-groei.

Indicatoren 2025 2026 2027
bbp-groei (%, j-o-j) 0,4 2,3 2,1
Inflatie (%, j-o-j) 4,5 3,6 3,5
Werkloosheid (%) 4,5 4,4 4,3
Algemeen overheidssaldo (% van het bbp) -4,6 -5,1 -5,1
Bruto overheidsschuld (% van het bbp) 73,7 73,9 74,9
Lopende rekening (% van het bbp) 0,1 -0,3 -0,4

De binnenlandse vraag blijft de belangrijkste groeimotor

Het reële bbp bleef in het derde kwartaal van 2025 ongewijzigd ten opzichte van het vorige kwartaal, na een daling van 0,2 % in het eerste kwartaal als gevolg van zwakke prestaties in de industrie en een stijging van 0,5 % in het tweede kwartaal onder impuls van de dienstensector. Over het geheel genomen zal het reële bbp in 2025 naar verwachting met 0,4 % groeien, waarbij de consumptie de belangrijkste motor van de groei zal zijn. De verwachte groei van de consumptie met 3,5 % zal echter naar verwachting worden tenietgedaan door een stijging van de invoer en een daling van de investeringen. De export zal naar verwachting dalen, met name als gevolg van een daling van de export van industrieproducten en zakelijke diensten.

De bbp-groei zal naar verwachting in 2026 aantrekken tot 2,3%, ondersteund door fiscale stimuleringsmaatregelen, en vervolgens in 2027 afzwakken tot 2,1%. De consumptie zal naar verwachting worden ondersteund door een sterke loongroei en fiscale maatregelen. De investeringen zullen zich geleidelijk herstellen en in 2027 met 4,1 % toenemen, onder impuls van overheidsinvesteringen, een opleving van de woningbouw en een verbetering van het ondernemersvertrouwen. De export zal naar verwachting met 3,8 % toenemen, mede dankzij de lancering van assemblagefaciliteiten in de automobielindustrie, en in 2027 met nog eens 4,1 % stijgen naarmate de buitenlandse vraag aantrekt. Tegelijkertijd zal dit economisch herstel leiden tot een toename van de invoer, waardoor het saldo op de lopende rekening zal verschuiven van een overschot van 0,1% van het bbp in 2025 naar een tekort van 0,4% in 2027.

Risico's voor de vooruitzichten zijn onder meer aanhoudende zwakte van de investeringen en de uitvoer in verband met ontwikkelingen in de mondiale toeleveringsketens. Bovendien kunnen inflatoire druk een uitdaging vormen, die mogelijk nog wordt versterkt door hoge verhogingen van het minimumloon en andere overheidsmaatregelen.

De arbeidsmarkt zal naar verwachting krap blijven

. Het werkloosheidspercentage schommelde het afgelopen jaar rond de 4,5%. Het aantal vacatures blijft dalen en de werkgelegenheid zal naar verwachting in 2025 met 0,2% groeien. De verwachte aantrekking van de economische groei in 2026 zal naar verwachting leiden tot een toename van de werkgelegenheid in de particuliere sector en een daling van het werkloosheidspercentage tot 4,3% in 2027. Aangezien de arbeidsmarkt krap blijft, zal de nominale loongroei in 2025 en 2026 hoog blijven, onder invloed van stijgingen in de publieke sector en van het minimumloon. De loongroei zal naar verwachting in 2027 afvlakken naarmate deze effecten afnemen.

Inflatoire druk houdt aan

De totale inflatie steeg van 3,7% in 2024 tot 4,3% in september 2025, onder invloed van een stijging van de voedselprijzen. De HICP-inflatie exclusief energie en voedsel daalde in dezelfde periode van 5,9% naar 4,9%, ondersteund door een dalende inflatie in de dienstensector, met name in de telecommunicatie en de financiële dienstverlening. Hoewel prijsregulering door de overheid de inflatie in 2025 tijdelijk heeft gedrukt, zullen de prijzen waarschijnlijk weer stijgen zodra deze maatregelen worden beëindigd. De recente appreciatie van de munt, in combinatie met de verwachte matiging van de grondstoffenprijzen en een iets lagere loongroei, zal de inflatie in 2026 en 2027 temperen. De inflatie zal naar verwachting dalen tot 3,6% in 2026 en hoog blijven op 3,5% in 2027, rekening houdend met de invoering van het ETS2-systeem, dat, indien het niet wordt uitgesteld, naar verwachting de energie-inflatie in 2027 zal doen stijgen.

Een hoog en stijgend begrotingstekort

Na een aanzienlijke daling in 2024 zal het begrotingstekort in 2025 naar verwachting slechts licht dalen tot 4,6 % van het bbp. De kosten van energiesubsidies voor huishoudens blijven dalen en de rentelasten nemen af als gevolg van lagere coupons op inflatiegerelateerde obligaties. De loonstijgingen in de publieke sector en andere exploitatiekosten zullen naar verwachting echter leiden tot een sterke groei van de primaire uitgaven. De overheidsinvesteringen zullen in 2025 naar verwachting matig groeien, aangezien de daling van de uitgaven voor nationaal gefinancierde investeringen wordt gecompenseerd door een hogere absorptie van EU-middelen. Over het geheel genomen zal het begrotingsbeleid in 2025 naar verwachting expansief zijn, met -0,5 % van het bbp.

In 2026 zal het tekort naar verwachting toenemen tot 5,1 % van het bbp, als gevolg van nieuwe maatregelen ten behoeve van huishoudens. De inkomsten uit de inkomstenbelasting zullen naar verwachting worden beïnvloed door de invoering van een vrijstelling van de personenbelasting voor moeders en een verhoging van de gezinstoelage, voor een totaalbedrag van naar schatting 0,6 % van het bbp. Nieuwe maatregelen ter ondersteuning van huishoudens en ambtenaren op het gebied van huisvesting zullen het tekort met nog eens 0,5 % van het bbp doen toenemen. Verdere loonsverhogingen in de publieke sector, samen met de reeds aangekondigde bonussen voor militairen en wetshandhavers, die naar schatting 0,5 % van het bbp bedragen, zullen naar verwachting leiden tot een aanhoudende sterke groei van de lonen in de publieke sector. Deze zullen slechts gedeeltelijk worden gecompenseerd door de verlenging van de sectorale belastingen op uitzonderlijke winsten tot 2026. In 2027 zal het tekort naar verwachting hoog blijven op 5,1 %, deels als gevolg van de stijgende kosten van de inkomstenbelastingmaatregelen en het aflopen van de sectorale belastingen. Het begrotingsbeleid zal in 2026 expansief blijven en in 2027 over het algemeen neutraal. Verdere maatregelen die worden overwogen, zoals de invoering van een 14e maand pensioen, kunnen leiden tot een hoger tekort.

De schuldquote zal naar verwachting tijdens de prognoseperiode stijgen van 73,5 % in 2024 tot 74,9 % in 2027, als gevolg van hoge tekorten en een vertragende nominale bbp-groei.

Bron: Europese Commissie. Europese economische prognose, najaar 2025.