17.11.2025

De reële bbp-groei zal naar verwachting in 2025 sterk blijven, met 2,9 %, en daarna geleidelijk afnemen. De economische activiteit zal worden aangedreven door de binnenlandse vraag, ondersteund door aanhoudend sterke arbeidsmarktprestaties die de particuliere consumptie op peil houden, en door de bijdrage van investeringen. De totale inflatie zal naar verwachting dalen van 2,5 % in 2025 tot 2,0 % in 2026. Het overheidstekort zal naar verwachting blijven dalen van 2,5 % van het bbp in 2025 tot 2,1 % in 2027, mede dankzij het vorig jaar aangenomen belastingpakket, de afbouw van energiemaatregelen en gunstige economische ontwikkelingen. De schuldquote zal verder dalen en volgend jaar onder de 100 % komen.

Indicatoren 2025 2026 2027
BBP-groei (%, j-o-j) 2,9 2,3 2,0
Inflatie (%, j-o-j) 2,6 2,0 2,0
Werkloosheid (%) 10,4 9,8 9,6
Algemeen overheidssaldo (% van het bbp) -2,5 -2,1 -2,1
Bruto overheidsschuld (% van het bbp) 100,0 98,2 97,1
Lopende rekening (% van het bbp) 2,7 2,7 2,7

Economische activiteit blijft robuust

Na een sterke groei in de eerste helft van 2025 zette de economische expansie zich in het derde kwartaal voort, met een bbp-groei van 0,6 % op kwartaalbasis. Dit resultaat werd ondersteund door de sterke bijdrage van de particuliere consumptie en investeringen, terwijl de netto-uitvoer een negatieve bijdrage leverde aan het bbp als gevolg van de daling van de uitvoer en de aanhoudende groei van de invoer. De economische activiteit zal naar verwachting robuust blijven gedurende de prognoseperiode, met een reële bbp-groei van 2,9% in 2025, wat ook een weerspiegeling is van een hoger dan verwachte overdracht uit 2024. De reële bbp-groei zal naar verwachting geleidelijk afnemen tot 2,3 % in 2026 en 2,0 % in 2027.

De binnenlandse vraag zal de belangrijkste motor van de groei zijn in de periode 2025-2027, voornamelijk onder invloed van de particuliere consumptie en de positieve prestaties van de investeringen. De consumentenbestedingen zullen naar verwachting profiteren van een verdere toename van de koopkracht en een verdere groei van de werkgelegenheid in een context van aanhoudende immigratie. De gezonde financiële positie van niet-financiële ondernemingen, in combinatie met de voortgezette uitvoering van het RRP, zal naar verwachting de bijdrage van de bruto-investeringen in vaste activa ondersteunen. Omgekeerd zal de netto-uitvoer naar verwachting in 2025 en 2026 een licht negatieve bijdrage leveren aan de bbp-groei, als gevolg van een minder gunstige ontwikkeling van de uitvoer en een aanhoudende groei van de invoer, alvorens in 2027 licht positief te worden.

De belangrijkste risico's voor de economie houden verband met mogelijke spill-overeffecten als gevolg van de zwakker dan verwachte economische activiteit bij de belangrijkste handelspartners van Spanje. Dit zou een negatief effect kunnen hebben op de ontwikkeling van het toerisme en kunnen leiden tot een langdurige periode van voorzichtigheid bij de particuliere sector, waardoor bedrijfsinvesteringen worden uitgesteld of de spaarquote van huishoudens ruim boven het historische langetermijngemiddelde blijft. Op binnenlands vlak zou een sterker dan verwachte vertraging van de migratiestromen de dynamiek van de arbeidsmarkt kunnen verminderen, wat zou leiden tot minder gunstige vooruitzichten voor de particuliere consumptie en investeringen.

Dynamische arbeidsmarkt en dalende werkloosheid

De positieve arbeidsmarktprestaties van de afgelopen jaren zullen zich naar verwachting gedurende de gehele prognoseperiode voortzetten. De verwachte toename van de werkgelegenheid is voornamelijk toe te schrijven aan de aanhoudende migratiestromen, die de beroepsbevolking aanzienlijk doen groeien en het tempo van de werkgelegenheidscreatie stimuleren. Het werkloosheidspercentage zal naar verwachting zijn neerwaartse trend voortzetten en in 2025 uitkomen op 10,4 %, om in 2026 en 2027 onder de 10 % te dalen. Deze niveaus zijn in meer dan tien jaar niet meer voorgekomen, maar behoren nog steeds tot de hoogste in de EU.

Inflatie zal in de prognoseperiode verder afnemen

De HICP-inflatie zal naar verwachting verder afnemen tot 2,6 % in 2025 en 2,0 % in 2026, onder invloed van de matiging van de voedselprijzen en, in mindere mate, van de dienstenprijzen, die naar verwachting geleidelijker zullen dalen in lijn met de tragere reële loongroei. Niettemin zal de nominale loongroei in 2025 naar verwachting boven de inflatie blijven, terwijl de reële inkomensstijgingen de komende twee jaar zullen afzwakken. In 2027 zal de HICP zich naar verwachting stabiliseren op 2,0 %.

Het overheidstekort en de overheidsschuld blijven dalen

In 2024 daalde het algemene overheidstekort tot 3,2 % van het bbp, dankzij de sterke economische groei en de lagere kosten van de energiegerelateerde maatregelen. Deze ontwikkelingen compenseerden ruimschoots het effect van de eenmalige noodmaatregelen in verband met de overstromingen in de regio Valencia, die het overheidstekort met ongeveer 0,4 % van het bbp hebben verhoogd.

In 2025 zal het tekort naar verwachting blijven dalen als gevolg van de afbouw van de energiegerelateerde maatregelen en het geringere effect van de eenmalige maatregelen in verband met de overstromingen, hoewel dit gedeeltelijk wordt gecompenseerd door een stijging van de rentebetalingen en de defensie-uitgaven. De inkomsten zullen ook stijgen als gevolg van de in december 2024 goedgekeurde belastingmaatregelen, waaronder wijzigingen in de vennootschapsbelasting, extra belastingen op elektronische sigaretten en andere tabaksgerelateerde producten en een verhoogd belastingtarief op persoonlijke inkomsten uit financiële activa. Over het geheel genomen zal het overheidstekort in 2025 naar verwachting dalen tot 2,5 %.

In 2026 zal het overheidstekort naar verwachting verder dalen tot 2,1 % van het bbp, ondanks hogere rente- en pensioenuitgaven. Deze daling wordt veroorzaakt door het aflopen van de noodmaatregelen in verband met de overstromingen en het gunstige effect van de wereldwijde minimumbelasting voor multinationals. In 2027 zal het tekort zich stabiliseren op 2,1 %, aangezien de hogere uitgaven voor defensie en pensioenen worden gecompenseerd door hogere inkomsten uit directe belastingen en socialezekerheidsbijdragen. Na een licht expansief begrotingsbeleid in 2025-2026 zal het begrotingsbeleid in 2027, na afloop van het RRF, restrictief worden.

De schuldquote zal naar verwachting blijven dalen tot 100,0 % in 2025, dankzij een nominale bbp-groei die hoger ligt dan de kosten van de schuldendienst. Onder invloed van de tekortreductie zal de ratio in 2026 verder dalen en voor het eerst sinds 2019 onder de 100 % komen. In 2027 zal de schuld naar verwachting verder afnemen, mede dankzij aanhoudende economische groei.

Bron: Europese Commissie. Europese economische prognoses, najaar 2025.