Prognoza gospodarcza dla Bośni i Hercegowiny

17.11.2025

Prognozuje się, że w okresie objętym prognozą aktywność gospodarcza w Bośni i Hercegowinie pozostanie na niskim poziomie. Oczekuje się, że realny wzrost PKB spowolni do 1,8 % w 2025 r., a następnie nieznacznie przyspieszy do 2,2 % w 2026 r. i 2,5 % w 2027 r., głównie dzięki konsumpcji prywatnej i nieco silniejszym inwestycjom. Prognozuje się, że inflacja pozostanie na wysokim poziomie w 2025 r., a następnie spadnie w latach 2026–2027, natomiast deficyt sektora instytucji rządowych i samorządowych ma wzrosnąć do 2,5 % PKB w 2025 r. i 3,0 % w 2026 r., a następnie nieznacznie się zmniejszyć w 2027 r. Oczekuje się, że wskaźnik zadłużenia publicznego brutto w stosunku do PKB wzrośnie do około 30,5% do 2027 r.

W okresie prognozy aktywność gospodarcza pozostanie na niskim poziomie

W pierwszej połowie 2025 r. nastąpiło spowolnienie wzrostu gospodarczego, głównie z powodu słabszego wzrostu eksportu w związku z osłabieniem popytu na rynkach eksportowych, podczas gdy konsumpcja prywatna pozostała głównym motorem wzrostu, wspierana przez silny wzrost płac realnych. Wzrost importu przyspieszył, odzwierciedlając wzrost popytu krajowego, a deficyt rachunku bieżącego pogłębił się w związku z osłabieniem eksportu, podczas gdy napływ bezpośrednich inwestycji zagranicznych pozostał na stosunkowo niskim poziomie. W okresie objętym prognozą przewiduje się, że wzrost gospodarczy pozostanie ogólnie na niskim poziomie: konsumpcja prywatna powinna pozostać zasadniczo stabilna, ale popyt zewnętrzny powinien pozostać na niskim poziomie, a konkurencyjność cenowa ulec pogorszeniu w związku z szybkim wzrostem płac. Silniejsze inwestycje, wspierane przez zmniejszenie napięć politycznych i zwiększenie wsparcia finansowego ze strony UE, powinny zapewnić umiarkowany wzrost gospodarczy w latach 2026 i 2027.

Rynek pracy pozostanie napięty ze względu na malejącą podaż siły roboczej.

W 2025 r. odnotowano ujemny wzrost zatrudnienia, przy czym wzrost liczby miejsc pracy koncentrował się w handlu i turystyce, a spadek w sektorach takich jak górnictwo i rolnictwo. Liczba zarejestrowanych bezrobotnych nadal spadała, częściowo dlatego, że więcej osób opuściło rynek pracy, podczas gdy ciągła emigracja i odpływ wykwalifikowanej siły roboczej wskazują na rosnące niedobory siły roboczej w takich obszarach jak budownictwo i służba zdrowia. Oczekuje się, że czynniki te będą utrzymywać presję płacową powyżej wzrostu wydajności i przyczynią się do stopniowego spadku stopy bezrobocia w latach 2025–2027.

Oczekuje się, że inflacja pozostanie na wysokim poziomie

W 2025 r. inflacja przyspieszyła, głównie w wyniku wzrostu cen żywności, usług restauracyjnych i hotelarskich oraz usług zdrowotnych, a silny wzrost płac nominalnych dodatkowo zwiększył presję cenową na rynku krajowym. Oczekuje się, że presja płacowa pozostanie wysoka ze względu na wąskie gardła na rynku pracy, utrzymując inflację bazową na poziomie bliskim 4% w 2025 r. Chociaż prognozuje się, że niskie ceny importowe spowodują spadek inflacji w latach 2026 i 2027, oczekuje się, że presja krajowa będzie się utrzymywać, odzwierciedlając nadal silny wzrost płac i zaległe korekty cen energii elektrycznej.

Finanse publiczne stoją w obliczu dodatkowej presji wydatkowej

Deficyt sektora instytucji rządowych i samorządowych wzrósł w 2024 r. i oczekuje się, że w 2025 r. ulegnie dalszemu zwiększeniu w związku z wyższymi wynagrodzeniami i transferami socjalnymi, pomimo silnego wzrostu dochodów na początku roku. Przewiduje się, że w okresie objętym prognozą dochody pozostaną zasadniczo stabilne jako udział w PKB, natomiast utrzymujące się wysokie wydatki na emerytury i transfery socjalne powinny spowodować utrzymanie się wysokiego deficytu w 2026 r. Oczekuje się, że ograniczenia finansowe pomogą powstrzymać wzrost wydatków, umożliwiając nieznaczne zmniejszenie deficytu w 2027 r., chociaż ograniczona zgodność z unijnymi standardami rachunkowości nadal ma negatywny wpływ na dokładność i wiarygodność danych dotyczących sektora publicznego.

Ryzyko jest w dużej mierze związane z pozytywnymi zmianami

Chociaż bezpośrednia ekspozycja na rynek eksportowy Stanów Zjednoczonych jest ograniczona, wzrost gospodarczy w kraju mógłby skorzystać na zmniejszeniu napięć politycznych i poprawie klimatu inwestycyjnego, co potencjalnie umożliwiłoby dostęp do dodatkowego wsparcia finansowego UE związanego z inwestycjami i reformami. W związku z planowanymi na 2026 r. wyborami parlamentarnymi wydatki publiczne mogą znacznie wzrosnąć, co będzie sprzyjać wzrostowi gospodarczemu, ale również grozi znacznym wzrostem deficytu i zadłużenia.

Źródło: Komisja Europejska. Prognoza gospodarcza dla Europy, jesień 2025 r.