Previsão econômica para a Hungria

17.11.2025

Após dois anos sem crescimento ou com crescimento limitado, prevê-se que o PIB cresça 0,4 % em 2025 e cerca de 2 % em 2026 e 2027, apoiado pelo consumo e pela recuperação do investimento e das exportações. A inflação deverá moderar-se, passando de 4,5 % em 2025 para menos de 4 % em 2026 e 2027, mas as pressões inflacionistas continuam fortes. Prevê-se que o défice das administrações públicas se mantenha elevado, em 4,6 % em 2025, e aumente para 5,2 % em 2026, devido a medidas que aumentam o défice. O rácio da dívida em relação ao PIB deverá aumentar ligeiramente para cerca de 75 % em 2027, impulsionado por défices elevados e um menor crescimento do PIB nominal.

A procura interna continua a ser o principal motor do crescimento

O PIB real permaneceu inalterado em relação ao trimestre anterior em 2025-T3, após um declínio de 0,2% no T1 devido ao fraco desempenho da indústria e um aumento de 0,5% no T2 impulsionado pelos serviços. No geral, espera-se que o PIB real cresça 0,4% em 2025, com o consumo a servir como principal motor do crescimento. No entanto, prevê-se que o crescimento esperado de 3,5% no consumo seja compensado pelo aumento das importações e pela queda nos investimentos. As exportações deverão diminuir, principalmente devido a um declínio nas exportações de produtos manufaturados e serviços empresariais.

Prevê-se que o crescimento do PIB acelere para 2,3% em 2026, apoiado por estímulos fiscais, e depois desacelere para 2,1% em 2027. O consumo deverá ser apoiado por um forte crescimento dos salários e por medidas fiscais. O investimento deverá recuperar gradualmente e aumentar 4,1% em 2027, impulsionado pelo investimento público, pela recuperação da construção de habitações e pela melhoria do sentimento empresarial. As exportações deverão aumentar 3,8%, ajudadas pelo lançamento de instalações de montagem na indústria automóvel, e subir mais 4,1% em 2027, à medida que a procura externa recuperar. Ao mesmo tempo, essa recuperação econômica deve levar a um aumento nas importações, mudando o saldo da conta corrente de um superávit de 0,1% do PIB em 2025 para um déficit de 0,4% em 2027.

Os riscos para as perspectivas incluem a fraqueza contínua dos investimentos e das exportações, ligada aos desenvolvimentos nas cadeias de abastecimento globais. Além disso, as pressões inflacionárias podem representar um desafio potencialmente exacerbado pelos altos aumentos do salário mínimo e outras medidas governamentais.

O mercado de trabalho deverá permanecer restrito.

A taxa de desemprego tem oscilado em torno de 4,5% ao longo do último ano. As vagas de emprego continuam a diminuir e o emprego deverá crescer 0,2% em 2025. A recuperação do crescimento econômico esperada para 2026 deve aumentar o emprego no setor privado e reduzir a taxa de desemprego para 4,3% até 2027. Com o mercado de trabalho permanecendo restrito, o crescimento dos salários nominais deve permanecer elevado em 2025 e 2026, impulsionado pelos aumentos no setor público e no salário mínimo. O crescimento dos salários deve moderar em 2027, à medida que esses impactos diminuírem.

Persistem as pressões inflacionistas

A inflação global subiu de 3,7% em 2024 para 4,3% em setembro de 2025, impulsionada pelo aumento dos preços dos alimentos. A inflação medida pelo IHPC, excluindo a energia e os alimentos, diminuiu de 5,9% para 4,9% durante o mesmo período, apoiada pela descida da inflação dos serviços, nomeadamente nas telecomunicações e nos serviços financeiros. Embora as regulamentações governamentais de preços tenham reduzido temporariamente a inflação em 2025, é provável que os preços se ajustem para cima assim que essas medidas terminarem. A recente valorização da moeda, juntamente com a esperada moderação dos preços das commodities e um crescimento salarial um pouco menor, deve moderar a inflação em 2026 e 2027. Prevê-se que a inflação diminua para 3,6% em 2026 e permaneça elevada em 3,5% em 2027, tendo em conta a introdução do regime ETS2, que, se não for adiado, deverá aumentar a inflação da energia em 2027.

Um défice orçamental elevado e crescente

Após uma diminuição significativa em 2024, o défice orçamental deverá diminuir apenas ligeiramente em 2025, para 4,6 % do PIB. O custo dos subsídios à energia das famílias continua a diminuir e as despesas com juros diminuem devido à redução dos cupões das obrigações indexadas à inflação. No entanto, os aumentos salariais do setor público e outros custos operacionais deverão conduzir a um forte crescimento das despesas primárias. O investimento público deverá crescer moderadamente em 2025, uma vez que a diminuição das despesas com investimentos financiados a nível nacional será compensada por uma maior absorção dos fundos da UE. Em termos globais, prevê-se que a política orçamental seja expansionista em 2025, situando-se em -0,5 % do PIB.

Em 2026, o défice deverá aumentar para 5,1 % do PIB, impulsionado por novas medidas destinadas às famílias. As receitas do imposto sobre o rendimento deverão ser afetadas pela introdução de uma isenção do imposto sobre o rendimento das pessoas singulares para as mães e por um aumento do abatimento fiscal familiar, num total estimado de 0,6 % do PIB. As novas medidas de apoio à habitação para as famílias e os funcionários públicos deverão aumentar o défice em mais 0,5 % do PIB. Prevê-se que novos aumentos salariais no setor público, juntamente com os bónus já anunciados para os militares e os agentes da autoridade, estimados em 0,5 % do PIB, continuem a impulsionar um forte crescimento dos salários públicos. Estes serão apenas parcialmente compensados pela prorrogação dos impostos setoriais sobre lucros extraordinários até 2026. Em 2027, o défice deverá permanecer elevado, em 5,1%, em parte devido ao aumento do custo das medidas relativas ao imposto sobre o rendimento e ao fim da vigência dos impostos setoriais. A política orçamental deverá permanecer expansionista em 2026 e globalmente neutra em 2027. Outras medidas em apreciação, como a introdução de uma 14.ª mensalidade de pensão, poderão resultar num défice mais elevado.

Prevê-se que o rácio da dívida em relação ao PIB aumente ao longo do horizonte de previsão, passando de 73,5 % em 2024 para 74,9 % em 2027, impulsionado por défices elevados e pela desaceleração do crescimento do PIB nominal.

Fonte: Comissão Europeia. Previsões económicas europeias, outono de 2025.