30.05.2026

A economia da Mongólia manteve-se resiliente em 2025, apoiada pelos setores da mineração, agricultura, construção e serviços. Prevê-se que o crescimento abrande em 2026–2027, à medida que o impulso excecionalmente forte pós-pandemia e impulsionado pelas matérias-primas vai diminuindo, as exportações de carvão se normalizam e a procura interna arrefece. A produção de cobre, especialmente a de Oyu Tolgoi, deverá continuar a ser um importante motor de crescimento a médio prazo, enquanto a agricultura se recupera após o grave choque causado pelo dzud. A inflação abrandou, mas continua vulnerável aos preços dos alimentos, à despesa pública, ao crescimento salarial e às pressões cambiais. Os saldos orçamentais e externos continuam altamente expostos aos preços das matérias-primas, especialmente do carvão e do cobre, e à procura proveniente da China.

Indicadores 2025 2026 2027
Crescimento do PIB (%, em termos homólogos) 6,3 5,0 6,0
Inflação (%, em relação ao ano anterior) 7,2 7,1 6,5
Taxa de emprego (% da população em idade ativa, 15+) 55,8 56,0 56,2
Saldo orçamental (% do PIB) -2,3 -2,8 -2,5
Dívida pública bruta (% do PIB) 44,0 45,5 46,0
Saldo da balança corrente (% do PIB) -8,0 -7,0 -6,5

O crescimento abranda, mas mantém-se sólido

O crescimento do PIB real da Mongólia está estimado em cerca de 6,3% em 2025, apoiado pela mineração, agricultura, construção e serviços. A produção de cobre aumentou com a expansão da produção subterrânea de Oyu Tolgoi, enquanto a agricultura começou a recuperar após as graves perdas de gado relacionadas com o dzud. A procura interna manteve-se forte, apoiada pela despesa pública, pelos salários e pelo crescimento do crédito.

Prevê-se que o crescimento abrande para cerca de 5,0% em 2026, antes de se reforçar novamente em 2027. O abrandamento de 2026 reflete a normalização após o forte desempenho de 2025, um menor dinamismo nas exportações de carvão e uma procura interna mais fraca. Em 2027, o crescimento deverá beneficiar de uma maior produção de cobre, do investimento contínuo na mineração e de um setor agrícola mais estável.

A mineração continua a ser o principal motor de crescimento

A mineração continuará a ser central para as perspetivas da Mongólia. Espera-se que a produção de cobre se torne cada vez mais importante à medida que a produção subterrânea de Oyu Tolgoi aumenta, ajudando a compensar o crescimento mais fraco das exportações de carvão. As exportações de carvão continuam altamente dependentes da procura chinesa, da logística nas fronteiras e dos preços das matérias-primas

.

Esta concentração cria vulnerabilidades importantes. Um abrandamento na China, preços mais baixos do carvão ou do cobre, perturbações nos transportes ou atrasos no investimento na mineração afetariam rapidamente as exportações, as receitas fiscais e o crescimento. A diversificação para além da mineração continua a ser essencial, mas o progresso é gradual.

A inflação abranda, mas os riscos permanecem

A inflação abrandou no início de 2026, aproximando-se da meta do Banco da Mongólia. A inflação mais baixa nos setores não alimentares e dos serviços ajudou a reduzir as pressões sobre os preços, embora os preços dos alimentos continuassem a ser uma importante fonte de inflação. O banco central manteve uma política cautelosa e utilizou ferramentas macroprudenciais para conter os riscos de crédito.

Prevê-se que a inflação se mantenha em cerca de 7% em 2026, antes de abrandar ainda mais em 2027. Os riscos de subida provêm dos aumentos salariais no setor público, de grandes projetos governamentais, dos preços dos alimentos, dos custos energéticos, das flutuações cambiais e da forte procura interna. Os choques climáticos também podem afetar rapidamente a oferta e os preços dos alimentos.

Os riscos orçamentais aumentam à medida que as pressões sobre as despesas se intensificam

A situação orçamental da Mongólia continua exposta aos ciclos das matérias-primas. As fortes receitas da mineração têm sustentado as finanças públicas nos últimos anos, mas as pressões sobre as despesas permanecem elevadas, incluindo salários, transferências sociais, projetos de investimento e compromissos em infraestruturas. Prevê-se

que

o saldo

orçamental

permaneça deficitário em 2025–2027.

A dívida pública é moderada, mas prevê-se que aumente gradualmente. O principal risco orçamental não é apenas o nível da dívida, mas a volatilidade das receitas e a disciplina nas despesas durante as fases de alta dos preços das matérias-primas. Regras orçamentais mais rigorosas, a poupança de parte das receitas minerais e uma melhor gestão do investimento público serão importantes para reduzir a prociclicidade.

A posição externa continua vulnerável aos ciclos das matérias-primas

O défice da balança corrente continua a ser considerável, refletindo a elevada procura de importações, as importações relacionadas com o investimento e a dependência das exportações de matérias-primas. As fortes exportações de cobre deverão ajudar a reduzir gradualmente o défice em 2026–2027, mas a posição externa continua vulnerável aos preços do carvão, aos preços do cobre e à procura chinesa.

O investimento direto estrangeiro na mineração ajuda a financiar as necessidades externas, mas também aumenta as saídas futuras de receitas. Será importante manter reservas adequadas e flexibilidade cambial, especialmente se os preços das matérias-primas enfraquecerem ou as condições de financiamento globais se tornarem mais restritivas.

Perspetivas gerais

As perspetivas da Mongólia continuam positivas, mas espera-se que o crescimento se torne mais moderado e mais dependente da produção de cobre. A inflação deverá diminuir gradualmente, embora os preços dos alimentos e a expansão orçamental continuem a representar riscos. O principal desafio de política consiste em gerir as receitas das matérias-primas de forma prudente, apoiando simultaneamente a diversificação, as infraestruturas, a resiliência climática e o desenvolvimento do setor privado. O crescimento sustentado dependerá da redução da dependência do carvão, da melhoria da disciplina orçamental, do reforço da supervisão do setor financeiro e de uma melhor utilização das receitas da mineração para a produtividade a longo prazo.

Fontes:

Banco Mundial, Mongolia Macro Poverty Outlook, abril de 2026.

Banco Mundial, Atualização Económica da Mongólia, abril de 2026.

Fundo Monetário Internacional, Perspetivas Económicas Mundiais, abril de 2026.

Banco Asiático de Desenvolvimento, Perspetivas de Desenvolvimento Asiático, abril de 2026: Mongólia.

Banco da Mongólia, Declaração do Comité de Política Monetária, março de 2026.

Banco Europeu para a Reconstrução e o Desenvolvimento, Perspetivas Económicas Regionais, fevereiro de 2026.