17.11.2025

Ожидается, что экономика Греции будет продолжать расти высокими темпами: прогнозируется рост на 2,1% в 2025 году и на 2,2% в 2026 году, чему будут способствовать стабильное потребление и инвестиции, поддерживаемые фондами ЕС. Рост ВВП замедлится до 1,7% в 2027 году, когда закончится действие механизма RRF. Ожидается, что инфляция будет постепенно снижаться до 2,4% к 2027 году, поскольку устойчивый спрос и прогнозируемое повышение цен на энергоносители будут оказывать повышательное давление на потребительские цены. Безработица снижается до уровней, невиданных более десяти лет, но структурные проблемы остаются. Фискальные перспективы Греции остаются благоприятными в 2025-2027 годах, с в целом стабильным первичным профицитом, несмотря на снижение налогов и социальные меры. Сильный номинальный рост ВВП и профицит бюджета должны сохранить тенденцию к снижению соотношения долга к ВВП, которое к 2027 году опустится ниже 140 %.

Показатели 2025 2026 2027
Рост ВВП (%, г/г) 2,1 2,2 1,7
Инфляция (%, г/г) 2,8 2,3 2,4
Безработица (%) 9,3 8,6 8,2
Сальдо государственного бюджета (% ВВП) 1,1 0,3 0
Валовой государственный долг (% ВВП) 147,6 142,1 138,0
Сальдо текущего счета (% ВВП) - -6,4 -5,9

Экономика демонстрирует устойчивость несмотря на неблагоприятные условия

В первой половине 2025 года экономика Греции выросла на 2% в годовом исчислении, в основном за счет частного потребления и туризма. Во втором квартале наблюдался рост инвестиций, особенно в строительство и оборудование.

В целом ожидается, что экономика сохранит динамику роста во второй половине 2025 года и на протяжении всего 2026 года. Ожидается, что инвестиционная активность останется высокой в 2025 и 2026 годах, чему будет способствовать двузначный рост корпоративного кредитования и реализация программы RRP. Кроме того, ожидается, что новый пакет экспансионистских фискальных мер будет стимулировать рост чистой заработной платы и частного потребления. Спрос на импорт останется высоким, учитывая высокую долю импорта в инвестициях. Хотя резкого падения не ожидается, прогнозируется замедление роста после 2026 года, когда реализация РРП подойдет к концу. Прогнозируется, что рост ВВП будет относительно стабильным: 2,1% в 2025 году и 2,2% в 2026 году, а затем замедлится до 1,7% в 2027 году. Хотя до сих пор экономика демонстрировала устойчивость к внешним вызовам, длительное увеличение геополитической или торговой неопределенности и затрат на финансирование может значительно повлиять на экспорт, особенно в секторе туризма, и на инвестиционную деятельность.

Рынок труда продолжает улучшаться, но проблемы остаются

Уровень безработицы снизился до 8,2% в октябре 2025 года, что является самым низким показателем с 2009 года, но по-прежнему остается выше среднего показателя по ЕС. После пика во втором квартале 2024 года уровень вакансий немного снизился, хотя он по-прежнему указывает на относительную нехватку рабочей силы, особенно в секторах туризма и строительства. Ожидается, что занятость будет продолжать расти, хотя и более медленными темпами из-за структурных проблем, таких как дефицит квалифицированных кадров и низкий уровень участия в рынке труда, особенно среди женщин. Заработная плата на одного работника будет расти быстрее, с среднегодовым темпом роста 3,6% в течение прогнозируемого периода, что отчасти обусловлено прошлыми повышениями минимальной заработной платы, снижением взносов в систему социального страхования и недавно объявленной реформой подоходного налога с физических лиц.

Прогнозируется постепенное снижение инфляции

После того как в первой половине 2025 года средний уровень инфляции составил 3,1%, к октябрю она снизилась до 1,7% благодаря снижению инфляции в сфере энергетики и услуг. Однако ожидается, что устойчивый спрос и по-прежнему напряженная ситуация на рынке труда будут оказывать по-прежнему давление на потребительские цены. В результате прогнозируется, что инфляция будет снижаться медленно, достигнув 2,8% в 2025 году и 2,3% в 2026 году. Хотя ожидается снижение общей инфляции без учета энергоносителей и продовольствия, прогнозируемое повышение цен на энергоносители, по всей видимости, удержит инфляцию на уровне 2,4% в 2027 году.

Устойчивое состояние бюджета несмотря на экспансионистские меры

Ожидается, что общий профицит бюджета сократится с 1,2% ВВП в 2024 году до примерно 1,1% в 2025 году. Это отражает снижение первичного профицита с 4,7% до 4,3%, частично компенсированное сокращением процентных расходов. Это снижение в основном связано с экспансионистскими мерами (0,7% ВВП), включая снижение взносов в систему социального страхования на 1 процентный пункт, повышение заработной платы в государственном секторе, возврат аренды с учетом дохода и постоянную ежегодную выплату в размере 250 евро для уязвимых групп населения. Дополнительные нагрузки включают увеличение расходов на здравоохранение и оборону, а также финансовую корректировку, связанную с сельскохозяйственными субсидиями ЕС, эквивалентную 0,2% ВВП. Эти эффекты частично компенсируются увеличением доходов, поддерживаемым продолжающимися мерами по обеспечению соблюдения налогового законодательства, расширением применения цифровой трудовой карты на новые секторы в целях сокращения неформальной занятости, а также увеличением сборов местных органов власти.

В 2026 году прогнозируется, что бюджетный баланс достигнет 0,3%, что на 0,8 п.п. меньше по сравнению с 2025 годом. Это соответствует первичному профициту в размере 3,4% ВВП. Это снижение в основном отражает недавно объявленный пакет мер экспансионистской фискальной политики, стоимость которого оценивается в 0,6% ВВП в 2026 году и 0,8% ВВП в 2027 году. Пакет мер включает сокращение подоходного налога с физических лиц, налога на имущество и НДС, а также целевое повышение пенсий и заработной платы в государственном секторе. Эти меры призваны снизить давление на стоимость жизни и оказать поддержку домохозяйствам с низким и средним доходом, семьям с детьми, пенсионерам и жителям небольших населенных пунктов. Прогноз также учитывает увеличение расходов на оборону, которые, как ожидается, вырастут с 2,4% ВВП в 2025 году до 2,6% в 2026 году.

В 2027 году прогнозируется снижение общего баланса до 0,0% ВВП, что соответствует первичному профициту в 3,2%. Это ухудшение общего баланса в основном отражает более высокие процентные расходы и влияние нового пакета фискальных мер в течение всего года.

Отношение государственного долга к ВВП в 2024 году составило 154,2 %, что на 55 процентных пунктов ниже пикового значения 2020 года. Ожидается, что оно будет и дальше снижаться, достигнув 138 % в 2027 году. Снижение будет обусловлено ростом номинального ВВП, а также первичным профицитом бюджета.

Источник: Европейская комиссия. Европейский экономический прогноз, осень 2025 года.