05.06.2026

В 2025 году экономика Индонезии сохранила устойчивость благодаря инвестициям, сфере услуг, сельскому хозяйству, экспорту сырьевых товаров и опережающим поставкам продукции обрабатывающей промышленности. Ожидается, что в 2026 году темпы роста замедлятся, поскольку рост цен на нефть, ухудшение настроений инвесторов и глобальная неопределенность окажут негативное влияние на потребление и инвестиции, однако в 2027 году рост возобновится. По прогнозам, инфляция останется в пределах целевого диапазона Банка Индонезии, хотя цены на продовольствие, расходы на топливо и корректировки тарифов создают риски ее ускорения. Дефицит бюджета увеличился почти до установленного законом предела, и ожидается постепенный рост государственного долга. Прогнозируется, что дефицит счета текущих операций углубится, поскольку устойчивый внутренний спрос и рост цен на топливо приведут к увеличению импорта.

Показатели 2025 2026 2027
Рост ВВП (%, в годовом исчислении) 5,1 4,7 5,2
Инфляция (%, г/г) 1,9 3,4 2,9
Уровень занятости (% от трудоспособного населения, 15+) 67,2 67,3 67,4
Бюджетный баланс (% ВВП) -2,9 -2,8 -2,8
Валовой государственный долг (% от ВВП) 40,5 40,6 41,0
Сальдо счета текущих операций (% от ВВП) -0,1 -0,6 -0,8

В 2026 году рост временно замедлится

Реальный ВВП Индонезии в 2025 году вырос на 5,1 % благодаря инвестициям, экспорту и высоким показателям в сфере услуг и сельского хозяйства. Экспорт продукции обрабатывающей промышленности вырос за счет опережающих поставок и мирового спроса на сырьевые товары, а производство пальмового масла и другие виды сельскохозяйственной деятельности также способствовали росту. Частное потребление оставалось устойчивым, хотя и замедлилось по сравнению с 2024 годом, несмотря на меры фискального стимулирования.

Прогнозируется, что в 2026 году рост замедлится до 4,7%, поскольку рост цен на нефть, неопределенность и ухудшение настроений инвесторов окажут негативное влияние на частное потребление и инвестиции. Ожидается, что в 2027 году рост восстановится до 5,2% благодаря увеличению инвестиций, росту кредитования, мерам по развитию перерабатывающей промышленности и усилиям по устранению препятствий для прямых иностранных инвестиций.

Инфляция остается в пределах целевого диапазона

В 2025 году средний уровень инфляции составил 1,9%, однако в начале 2026 года ценовое давление усилилось в связи с истечением срока действия временных субсидий на электроэнергию, корректировкой тарифов на воду и ростом цен на продовольствие. В марте 2026 года общий уровень инфляции достиг верхней границы целевого диапазона Банка Индонезии.

Прогнозируется, что инфляция составит 3,4% в 2026 году и 2,9% в 2027 году, оставаясь в пределах целевого диапазона 2,5% ±1 процентный пункт, если удастся сдержать вторичные эффекты. Основные риски связаны с ростом цен на топливо, продовольственной инфляцией, давлением на обменный курс и транспортными расходами. Поэтому политика Банка Индонезии, вероятно, по-прежнему будет сосредоточена на стабильности рупии и сдерживании инфляции, при этом продолжая поддерживать экономический рост.

Фискальные риски требуют тщательного мониторинга

Фискальный дефицит увеличился до 2,9 % ВВП в 2025 году, приблизившись к установленному законом пределу в 3 % ВВП. Доходы оказались ниже ожидаемых из-за ускоренных налоговых возмещений и перечислений дивидендов государственных предприятий, в то время как для сдерживания дефицита потребовалась консолидация расходов.

Прогнозируется, что в 2026–2027 годах дефицит останется на уровне около 2,8 % ВВП. Ожидается, что государственный долг будет постепенно расти с 40,5 % ВВП в 2025 году до 41,0 % в 2027 году. Долг остается управляемым, однако доверие к фискальной политике приобретает все большее значение, поскольку рынки переоценивают комплекс мер политики Индонезии, роль государственных предприятий и предсказуемость фискальной системы.

Внешнеэкономическая позиция остается управляемой, однако давление со стороны импорта усиливается

Дефицит счета текущих операций сократился до 0,1% ВВП в 2025 году благодаря экспорту сырьевых товаров и опережающим поставкам продукции обрабатывающей промышленности. Международные резервы остались на адекватном уровне, покрывая более шести месяцев импорта.

Прогнозируется, что дефицит увеличится до 0,6% ВВП в 2026 году и до 0,8% в 2027 году, поскольку рост цен на нефть и устойчивый внутренний спрос приведут к увеличению импорта. Доходы от экспорта по-прежнему будут поддерживаться за счет угля, СПГ, никеля, золота и пальмового масла, однако Индонезия по-прежнему уязвима перед колебаниями цен на сырьевые товары, спросом со стороны Китая, неопределенностью в области мировой торговой политики и волатильностью портфельных потоков.

Общий прогноз

Прогноз для Индонезии остается в целом позитивным: ожидается, что рост восстановится в 2027 году после временного замедления в 2026 году. Инфляция должна оставаться в пределах целевого диапазона центрального банка, а государственный долг — на умеренном уровне. Основные задачи заключаются в поддержании доверия к фискальной и денежно-кредитной политике, укреплении доверия инвесторов, увеличении налоговых поступлений и обеспечении того, чтобы государственные инвестиции способствовали повышению производительности, а не увеличивали фискальные риски. Устойчивый рост в среднесрочной перспективе будет зависеть от дерегулирования, углубления финансового сектора, открытости торговли, создания более качественных рабочих мест и реформ, направленных на повышение производительности.

Источники:

Всемирный банк, «Прогноз макроэкономической ситуации и уровня бедности в Индонезии», апрель 2026 г.

Международный валютный фонд, «Прогноз мировой экономики», апрель 2026 г.

Азиатский банк развития, «Прогноз развития Азии», апрель 2026 г.: Индонезия.

Банк Индонезии, «Решение о денежно-кредитной политике и динамика инфляции», май 2026 г.

Банк Индонезии, «Экономический отчет Индонезии» и материалы по финансовой стабильности, 2025–2026 гг.