17.11.2025

Прогнозируется восстановление экономической активности в Молдове, чему будут способствовать внутренний спрос и расходы в рамках Механизма реформ и роста. После стагнации в 2024 году реальный рост ВВП, по прогнозам, достигнет 1,6% в 2025 году и усилится до 2,6% в 2026 году и 3,7% в 2027 году благодаря восстановлению сельского хозяйства и ускорению инвестиций. Ожидается, что инфляция снизится после повышения цен на энергоносители зимой 2024/25 года, вернувшись к целевому диапазону центрального банка, но затем снова немного вырастет по мере укрепления внутреннего спроса. Прогнозируется, что дефицит государственного бюджета останется в целом стабильным в 2025 году, а затем увеличится до почти 5% ВВП к 2027 году, в то время как показатель валового государственного долга, как ожидается, вырастет до примерно 41% ВВП.

Показатели 2025 2026 2027
Рост ВВП (%, г/г) 1,6 2,6 3,7
Инфляция (%, г/г) 7,3 4,7 5
Безработица (%) 3,9 3,7 3,5
Сальдо государственного бюджета (% ВВП) -3,8 -4,6 -4,9
Валовой государственный долг (% ВВП) 38,9 40,0 41,1
Сальдо текущего счета (% ВВП) -19,2 -20,4 -19,9

Экономическая активность восстановится благодаря внутреннему спросу

После стагнации в 2024 году реальный ВВП восстановился во втором квартале 2025 года благодаря устойчивому внутреннему спросу, росту реальной заработной платы и широкой поддержке в энергетической сфере, которая смягчила воздействие повышения зимних цен на энергоносители на домохозяйства и предприятия. Частные инвестиции продемонстрировали сильный рост благодаря политическим стимулам (включая нулевую ставку налога на реинвестированную прибыль малых и средних предприятий) и более благоприятным условиям финансирования, в то время как чистый экспорт продолжал оказывать давление на рост из-за снижения экспорта сельскохозяйственной продукции и роста импорта электроэнергии. Прогнозируется, что в 2025 году рост достигнет 1,6% и усилится в 2026-2027 годах благодаря восстановлению сельского хозяйства и стимулированию потребления и инвестиций в рамках Механизма реформ и роста. Ожидается, что чистый экспорт по-прежнему будет сдерживать рост, хотя его отрицательный вклад, по прогнозам, ослабнет благодаря восстановлению экспорта сельскохозяйственной продукции и замедлению роста импорта.

Восстановление рынка труда на фоне экономического подъема

Ожидается, что нехватка рабочей силы, вызванная несоответствием квалификации и широким распространением работы за рубежом, будет по-прежнему сдерживать рынок труда. После снижения уровня занятости и участия в экономической деятельности в период замедления роста, рынок труда, по прогнозам, возобновит умеренный рост по мере ускорения восстановления. Рост реальной заработной платы замедлился в начале 2025 года из-за более высокой инфляции, но, как ожидается, он снова усилится благодаря высокому спросу на рабочую силу и законодательному повышению заработной платы в государственном секторе и минимальной заработной платы, что будет поддерживать частное потребление.

Инфляция снижается после роста цен на энергоносители зимой 2024/25 года

Инфляция достигла пика в начале 2025 года после резкого повышения цен на электроэнергию, а затем снизилась в связи со снижением цен на энергоносители и продовольствие и улучшением внутреннего сельскохозяйственного производства. Ожидается, что к концу 2025 года инфляция снизится ниже 6%, вернувшись к целевому диапазону центрального банка в 5% ±1,5 п.п. В 2026-2027 годах инфляционное давление, по прогнозам, снова немного усилится, что будет отражать более высокий внутренний спрос.

Дефицит бюджета оставался в целом стабильным, но будет увеличиваться

В 2025 году доходы превысили ожидания благодаря более высокой инфляции и улучшению сбора налогов, в то время как расходы были не полностью исполнены, особенно капитальные расходы. Ожидается, что дефицит государственного бюджета в 2025 году достигнет 3,8% ВВП, что аналогично показателю 2024 года. В течение прогнозируемого периода соотношение дефицита к ВВП, по прогнозам, увеличится до почти 5 % к 2027 году, главным образом из-за более высоких текущих расходов, связанных с реформами, и увеличения инвестиций, финансируемых в рамках Механизма реформ и роста. Государственный долг, по прогнозам, умеренно вырастет, достигнув около 41 % ВВП в 2027 году.

Источник: Европейская комиссия. Европейский экономический прогноз, осень 2025 года.