17.11.2025

Ожидается, что реальный рост ВВП Румынии останется низким — 0,7% в 2025 году и 1,1% в 2026 году, поскольку необходимая консолидация бюджета сдерживает частное и государственное потребление, на которое, в свою очередь, оказывает дополнительное влияние рост инфляции. Тем не менее, экономика продолжает расти благодаря постепенному восстановлению частных инвестиций, ускорению расходов, финансируемых за счет РРП, и значительному улучшению чистого экспорта. В 2027 году реальный рост ВВП ускорится до уровня выше 2% на фоне замедления темпов консолидации бюджета. Рынок труда будет охлаждаться, а замедление импортоемкого частного потребления в сочетании с устойчивым экспортом должно постепенно сократить большой внешний дефицит. Прогнозируется, что дефицит государственного бюджета, который в 2024 году составит 9,3 % ВВП, сократится до 8,4 % ВВП в 2025 году и до 6,2 % ВВП в 2026 году благодаря ряду мер по корректировке бюджета.

Показатели 2025 2026 2027
Рост ВВП (%, г/г) 0,7 1,1 2,1
Инфляция (%, г/г) 6,7 5,9 3,8
Безработица (%) 6,1 5,8 5,6
Сальдо государственного бюджета (% от ВВП) -8,4 -6,2 -5,9
Валовой государственный долг (% ВВП) 59,1 61,1 62,7
Сальдо текущего счета (% ВВП) -7,9 -6,4 -6,0

Сдержанный рост на фоне значительной бюджетной консолидации

В 2025 году реальный рост ВВП Румынии замедлится до 0,7% после 0,9% в 2024 году. Политическая и фискальная неопределенность повлияла на частное потребление в первой половине года, а принятие пакетов мер по консолидации бюджета летом приведет к дальнейшему сокращению располагаемого дохода, в то время как государственное потребление должно сократиться. Ожидается, что умеренное восстановление валового накопления основного капитала, а также устойчивый экспорт будут поддерживать экономику.

В 2026 году полный эффект масштабных мер по консолидации бюджета, т. е. замораживание государственных зарплат и пенсий и повышение налогов, в сочетании с по-прежнему высокой инфляцией, как ожидается, приведет к небольшому сокращению частного потребления. Прогнозируется также дальнейшее снижение государственного потребления. Однако ожидается, что валовое накопление основного капитала заметно ускорится на фоне улучшения деловой уверенности и завершения инвестиций в рамках программы реконструкции и модернизации (RRP). Снижение частного потребления также должно сильно сдержать рост импорта, в то время как экспорт продолжит свою положительную динамику, поскольку рост заработной платы будет и дальше замедляться, что приведет к положительному вкладу в рост чистого экспорта. В целом реальный ВВП в 2026 году должен вырасти на 1,1 %. В 2027 году прогнозируется снижение инфляции и смягчение денежно-кредитной политики, что будет способствовать росту частных инвестиций и потребления. Несмотря на окончание действия RRF, валовое накопление основного капитала должно остаться на высоком уровне, поскольку Румыния будет в большей степени использовать фонды сплочения. В целом, по прогнозам, экономика вырастет на 2,1 %. Дефицит текущего счета, по прогнозам, будет постепенно сокращаться и достигнет 6 % ВВП в 2027 году. Риски для прогноза смещены в сторону снижения. Значительное отклонение от курса на консолидацию бюджета может подорвать доверие и макроэкономическую стабильность. Полная реализация всех инвестиций RRF остается сложной задачей, наряду с неопределенностью в отношении международной торговли.

Рынок труда охлаждается, а рост заработной платы замедляется

В 2025 году занятость начала снижаться из-за ослабления экономической активности, что привело к постепенному росту уровня безработицы. Тем не менее, приток иностранных рабочих продолжался, что свидетельствовало о высоком спросе на рабочую силу в некоторых секторах, таких как строительство и услуги. Прогнозируется, что уровень безработицы в 2025 году немного превысит 6 % и постепенно снизится до 5,6 % в 2026 и 2027 годах. Замораживание заработной платы в государственном секторе и замедление роста заработной платы в частном секторе в 2025 и 2026 годах приведут к значительному замедлению роста номинальной заработной платы, которая в реальном выражении станет отрицательной. После значительного роста замедление роста заработной платы, вероятно, будет способствовать повышению внешней конкурентоспособности.

В 2025 и 2026 годах инфляция вновь ускорится

После снижения инфляции по ИПЦ до 5,8% в 2024 году рост цен ускорился в третьем квартале 2025 года. Отмена в июле ограничения на цены на электроэнергию для домохозяйств в сочетании с повышением НДС и акцизов привела к росту инфляции по ИПЦ до 8,6% в сентябре. Прогнозируется, что средняя инфляция по ИПЦ увеличится до 6,7% в 2025 году, а затем снизится до уровня ниже 6% в 2026 году в связи со слабым частным потреблением и сильным базовым эффектом дезинфляции. Отмена ограничения на цены на природный газ в марте 2026 года, вероятно, замедлит процесс дезинфляции. Аналогичным образом, вступление в силу ETS2, если оно не будет отложено, как ожидается, усилит инфляционное давление в 2027 году и отложит возвращение инфляции по ИПЦ в пределы целевого показателя центрального банка (2,5 +/-1 п.п.) до конца года.

Постепенное сокращение государственного дефицита

После достижения пикового значения в 9,3% ВВП в 2024 году, главным образом из-за быстрого роста расходов, дефицит государственного бюджета Румынии, по прогнозам, сократится более чем на 3 процентных пункта и достигнет 5,9% ВВП в 2027 году. Это сокращение отражает принятие нескольких пакетов мер по консолидации бюджета с конца 2024 года. В декабре 2024 года парламент принял пакет мер по консолидации бюджета, включая номинальное замораживание заработной платы и пенсий в 2025 году, а также меры по увеличению доходов на 0,3% ВВП. В июле 2025 года парламент принял дополнительные меры по консолидации бюджета, включая значительное увеличение налоговых поступлений (повышение ставок НДС, расширение базы взносов на здравоохранение, повышение акцизов и увеличение ставки налога на дивиденды) и продление номинального замораживания заработной платы и пенсий до 2026 года. В сентябре парламент также принял решение об увеличении текущего налогообложения жилой недвижимости и экологических налогов. Ожидается, что в 2025 и 2026 годах фискальная политика будет рестриктивной, а в 2027 году станет нейтральной. Прогнозируется, что расходы на оборону будут постепенно увеличиваться с 1,6% ВВП в 2024 году до 2,0% ВВП в 2027 году.

Прогнозируется, что государственный долг увеличится с менее 55 % ВВП в 2024 году до около 63 % ВВП в 2027 году, в основном из-за высокого первичного дефицита государственного бюджета и прогнозируемого увеличения процентных выплат.

Источник: Европейская комиссия. Европейский экономический прогноз, осень 2025 года.