17.11.2025

Прогнозируется, что экономическая активность России заметно ослабнет после двух лет перегрева, связанного с войной. После резкого замедления в 2025 году из-за ограниченных производственных мощностей и жесткой денежно-кредитной политики, реальный рост ВВП, по прогнозам, составит 0,8% в 2025 году, а затем немного ускорится до 1,1% в 2026 году и 1,2% в 2027 году. Ожидается, что частное потребление останется ключевым фактором роста, в то время как инвестиции, по прогнозам, будут стагнировать в 2025 году, а затем постепенно восстанавливаться по мере снижения инфляции и ослабления процентных ставок. Прогнозируется, что инфляция снизится с высоких уровней, но останется значительной, в то время как государственные финансы, по прогнозам, останутся дефицитными, а государственный долг будет расти в течение прогнозируемого периода.

Показатели 2025 2026 2027
Рост ВВП (%, г/г) 0,8 1,1 1,2
Инфляция (ИПЦ, %, г/г) 8,9 5,4 4,6
Уровень безработицы (%) 2,3 2,6 2,8
Сальдо государственного бюджета (% ВВП) -3,1 -2,7 -2,4
Валовой государственный долг (% ВВП) 22,1 24,2 25,6

Прогноз роста: устойчивое потребление, ограниченные инвестиции

После спада в первом квартале 2025 года Россия избежала технической рецессии во втором квартале 2025 года. Высокочастотные индикаторы указывают на слабую активность во второй половине 2025 года. Ожидается, что частное потребление останется относительно стабильным (благодаря устойчивому росту реальных заработных плат на фоне дефицита рабочей силы), в то время как инвестиции, по прогнозам, будут сдержанными из-за высоких процентных ставок и структурных ограничений, а затем постепенно восстановятся в 2026–2027 годах.

Инфляция: постепенное снижение инфляции в условиях жесткой денежно-кредитной политики

Прогнозируется, что инфляция будет снижаться лишь постепенно, что отражает по-прежнему сильное внутреннее ценовое давление и отложенный эффект высоких процентных ставок. Прогнозируется, что инфляция по ИПЦ в 2025 году составит в среднем 8,9%, а затем снизится до 5,4% в 2026 году и 4,6% в 2027 году.

Государственные финансы: дефицит сохраняется, долг растет

Ожидается, что снижение доходов от углеводородов и повышенное давление на расходы приведут к сохранению дефицита бюджета. Прогнозируется, что сальдо государственного бюджета в 2025 году составит -3,1 % ВВП, постепенно улучшившись до -2,4 % к 2027 году, в то время как валовой государственный долг, по прогнозам, увеличится до 25,6 % ВВП к 2027 году.

Источник: Европейская комиссия. Европейский экономический прогноз, осень 2025 года.