17.11.2025

Ожидается, что реальный рост ВВП замедлится до 0,8% в 2025 году из-за торговых напряжений, глобальной неопределенности и мер по консолидации бюджета. В 2026 году рост, по прогнозам, останется сдержанным на уровне 1,0% из-за сохраняющейся неопределенности в торговле и дальнейшей консолидации бюджета, которая окажет давление на внутренний спрос, в то время как фонды ЕС будут поддерживать инвестиции. В 2027 году реальный ВВП, как ожидается, вырастет до 1,4% по мере восстановления динамики экспорта. Прогнозируется, что инфляция в 2025 году составит 4,2% из-за повышения НДС и сильного роста заработной платы, а в 2026 году она останется на высоком уровне 4,1% в результате ускорения роста цен на энергоносители из-за более ограниченного использования ценовых потолков, а в 2027 году снизится до 3,1%. Прогнозируется, что дефицит государственного бюджета в 2025 году составит 5,0%, а затем снизится до 4,6% в 2026 году и впоследствии увеличится до 5,3% в 2027 году.

Показатели 2025 2026 2027
Рост ВВП (%, г/г) 0,8 1,0 1,4
Инфляция (%, г/г) 4,2 4,1 3,1
Безработица (%) 5,4 5,6 5,6
Сальдо государственного бюджета (% ВВП) -5,0 -4,6 -5,3
Валовой государственный долг (% ВВП) 61,9 64,0 66,9
Сальдо текущего счета (% ВВП) -5,1 -5,2 -5,0

Замедление роста из-за проблем с экспортом и консолидации бюджета

Ожидается, что реальный рост ВВП замедлится до 0,8% в 2025 году при поддержке частного потребления и инвестиций. После активной торговой деятельности в начале года, вероятно, стимулированной ускоренными закупками в преддверии повышения тарифов в США, во второй половине 2025 года ожидается сокращение экспорта из-за последствий введения тарифов. Прогнозируется, что чистый экспорт окажет негативное влияние на рост в 2025 году. Словакия по-прежнему подвержена прямым и косвенным последствиям введения тарифов из-за своей сильной зависимости от экспорта, а ее промышленный сектор в последние месяцы демонстрирует низкую производительность. Рост частного потребления замедлится по сравнению с 2024 годом под влиянием повышения НДС в начале 2025 года и высокой экономической неопределенности.

В 2026 году реальный рост ВВП прогнозируется на уровне 1,0%, а в 2027 году он увеличится до 1,4%. В 2026 году рост частного потребления, по прогнозам, продолжит замедляться из-за консолидации бюджета. Прогнозируется, что государственные инвестиции останутся на высоком уровне на фоне экономической неопределенности, чему будет способствовать использование средств ЕС и закупки оборонного оборудования. Ожидается, что в 2026 году торговая активность замедлится под влиянием повышения тарифов и спада мирового спроса, при этом Словакия будет подвержена влиянию рынка США из-за значительных размеров своей автомобильной промышленности. Поскольку внешний спрос растет медленно, ожидается, что рост экспорта восстановится в 2027 году благодаря запуску нового завода по производству автомобилей. Рост частного потребления должен ускориться в 2027 году, хотя потенциальные дальнейшие меры по консолидации бюджета создают риск замедления роста. Слабые экономические показатели основных торговых партнеров страны представляют собой еще один риск замедления роста в течение всего прогнозируемого периода.

Устойчивый рынок труда в условиях экономического давления

В 2025 году снижение занятости будет компенсировано сокращением рабочей силы, в результате чего уровень безработицы составит 5,4%, что незначительно выше показателя 2024 года. Рынок труда остается напряженным, о чем свидетельствуют высокий уровень незаполненных вакансий и устойчивый спрос на рабочую силу в определенных секторах, а также высокий приток иностранных работников. С 2026 года повышение налогов, запланированное сокращение заработной платы в государственном секторе и сдерживание торговой активности будут оказывать давление на динамику занятости и доходов. В результате уровень безработицы, по прогнозам, вырастет до 5,6% в 2026 и 2027 годах. Ожидается, что в 2026 году рост заработной платы работников замедлится. В условиях повышенного уровня инфляции реальный рост заработной платы в 2026 году, как ожидается, будет отрицательным, а в 2027 году вернется к положительной динамике.

Инфляционное давление усилится в связи с реструктуризацией мер поддержки цен на энергоносители

В 2024 году общий уровень инфляции снизился до 3,2%, что отчасти отражает продолжающиеся меры правительства по смягчению последствий роста цен на энергоносители для домохозяйств, которые были продлены до 2025 года. Повышение НДС и других налогов, включенное в пакет мер по консолидации бюджета, наряду с сильным ценовым давлением в сфере услуг привело к ускорению инфляции до прогнозируемого уровня 4,2% в 2025 году. В 2026 году ожидается замедление роста заработной платы и ценового давления в сфере услуг, в то время как инфляция в энергетическом секторе должна значительно ускориться в связи с корректировкой механизмов поддержки энергетики. Техническим допущением прогноза является полная отмена предельных цен на отопление и частичная отмена предельных цен на газ и электроэнергию. Таким образом, инфляция по ИПЦ останется на высоком уровне 4,1% в 2026 году, а в 2027 году снизится до 3,1%, включая инфляционное воздействие внедрения ETS2, если оно не будет отложено.

Сокращение государственного дефицита за счет консолидации бюджета

В 2025 году дефицит государственного бюджета, как ожидается, сократится до 5,0 % ВВП благодаря мерам консолидации, таким как корректировка ставок НДС и налога на прибыль предприятий, а также введение налога на финансовые операции. В 2026 году дефицит, по прогнозам, сократится до 4,6 % ВВП в результате реализации нового пакета мер по консолидации бюджета. Однако в 2027 году дефицит, по прогнозам, снова увеличится до 5,3%, главным образом из-за увеличения государственных инвестиций в расходы на оборону и национального софинансирования проектов, финансируемых ЕС.

Наиболее значительной мерой сокращения расходов в 2026 году является замораживание заработной платы в государственном секторе. Меры по увеличению доходов включают в себя более прогрессивное налогообложение доходов физических лиц, сокращение вдвое вычета НДС для служебных автомобилей, используемых в личных целях, и амнистию по историческим налоговым задолженностям, что, как ожидается, приведет к увеличению поступлений от подоходного налога. В то же время новые меры по увеличению расходов, такие как повышение заработной платы учителей и продление субсидий на энергоносители, вероятно, компенсируют часть эффекта от мер консолидации.

Ожидается, что соотношение долга к ВВП для правительства увеличится с 61,9% в 2025 году до 64,0% в 2026 году и достигнет 66,9% в 2027 году, в основном из-за ожидаемого дефицита.