05.06.2026

В 2025 году экономика Вьетнама продемонстрировала уверенный рост, чему способствовали экспортная промышленность, производство электроники, прямые иностранные инвестиции и восстановление внутреннего спроса. Ожидается, что в 2026 году темпы роста замедлятся, поскольку рост цен на энергоносители, неопределенность в мировой торговле и ослабление внешнего спроса окажут негативное влияние на экспорт и экономическую активность, однако в 2027 году рост вновь усилится. Прогнозируется, что в 2026 году инфляция вырастет из-за затрат на импортное топливо и давления со стороны внутреннего спроса, но впоследствии должна постепенно снизиться. Фискальная политика по-прежнему носит стимулирующий характер, при этом продолжаются государственные инвестиции в инфраструктуру, а государственный долг остается на умеренном уровне. Счет текущих операций остается профицитным, хотя волатильность торговли возросла из-за высокого спроса на импорт и уязвимости Вьетнама перед изменениями в глобальных цепочках поставок.

Показатели 2025 2026 2027
Рост ВВП (%, г/г) 8,0 6,3 7,1
Инфляция (%, г/г) 3,2 4,5 3,8
Уровень занятости (% от трудоспособного населения, 15+) 69,5 69,6 69,7
Бюджетный баланс (% ВВП) -1,4 -2,0 -1,8
Валовой государственный долг (% от ВВП) 34,3 35,2 35,6
Сальдо счета текущих операций (% от ВВП) 5,1 3,9 4,2

Рост замедляется после очень сильного 2025 года

Реальный рост ВВП Вьетнама в 2025 году достиг около 8,0 % благодаря сильному восстановлению экспорта продукции обрабатывающей промышленности, электроники, услуг и внутреннего спроса. Экспортная промышленность выиграла от заказов, размещенных в начале периода, устойчивого мирового спроса на электронику и продолжающегося притока прямых иностранных инвестиций. Внутреннее потребление также восстановилось благодаря росту доходов, туризму и росту кредитования.

Прогнозируется, что в 2026 году рост замедлится до 6,3%, поскольку глобальная неопределенность, рост цен на энергоносители и ослабление внешнего спроса окажут негативное влияние на экспорт и внутреннюю экономическую активность. В 2027 году ожидается восстановление роста до уровня около 7,1%, если глобальный спрос стабилизируется, а инвестиции останутся на высоком уровне. Вьетнам, по-видимому, продолжит извлекать выгоду из диверсификации цепочек поставок, однако его чрезвычайно высокая открытость для внешней торговли делает страну особенно уязвимой к внешним потрясениям.

Экспортная промышленность остается основным двигателем

роста Модель роста Вьетнама по-прежнему прочно основана на экспортно-ориентированной промышленности. Электроника, машиностроение, текстиль, обувь и мебель продолжают привлекать иностранные инвестиции и поддерживать занятость. Роль страны в глобальных цепочках поставок укрепилась по мере того, как компании диверсифицируют производство по всей Азии.

Однако такая открытость также создает уязвимости. Отношение объема торговли к ВВП Вьетнама чрезвычайно высоко, что делает экономику уязвимой перед глобальным спросом, торговой политикой США, цепочками поставок, связанными с Китаем, сбоями в морских перевозках и циклами развития электронной промышленности. Для поддержания роста потребуются более сильные отечественные поставщики, более высокая добавленная стоимость и постоянное совершенствование логистики, квалификации рабочей силы и надежности энергоснабжения.

Рост инфляции в 2026 году

В 2025 году инфляция оставалась умеренной, однако в 2026 году ценовое давление усилилось в связи с ростом цен на импортное топливо и транспортных расходов. Ожидается, что более высокие цены на энергоносители, усиление внутреннего спроса и давление со стороны валютного курса приведут к росту инфляции выше уровня 2025 года.

Прогнозируется, что инфляция вырастет до примерно 4,5 % в 2026 году, а затем снизится до около 3,8 % в 2027 году. Основные риски связаны с ценами на топливо, ценами на продовольствие, корректировками регулируемых цен, обесценением валюты и ростом затрат на логистику. Денежно-кредитная политика должна будет обеспечить баланс между сдерживанием инфляции и поддержкой кредитования и инвестиций.

Фискальная политика по-прежнему играет поддерживающую роль

Фискальное положение Вьетнама остается управляемым: дефицит в 2026–2027 годах прогнозируется на уровне около 2% ВВП. Государственные инвестиции остаются важным инструментом политики, особенно в сфере транспортной инфраструктуры, энергетики, цифровизации и проектов по обеспечению устойчивости к изменению климата. Устойчивый рост и умеренный уровень долга дают властям возможность поддерживать экономическую активность в случае ослабления внешнего спроса.

Прогнозируется, что государственный долг останется на умеренном уровне, постепенно увеличиваясь с примерно 34 % ВВП в 2025 году до около 36 % в 2027 году. Фискальные риски остаются ограниченными, однако важное значение будут иметь более оперативное осуществление высококачественных государственных инвестиций, укрепление налогового администрирования и тщательное управление условными обязательствами.

Внешнеэкономическая позиция остается сильной, но более волатильной

Профицит счета текущих операций Вьетнама в 2025 году оставался значительным благодаря экспорту товаров, восстановлению туризма и денежным переводам. Ожидается, что в 2026 году профицит сократится в связи с ростом импортного спроса, повышением цен на энергоносители и замедлением темпов роста экспорта, а в 2027 году ситуация несколько улучшится.

Внешнеэкономическая позиция остается фундаментально сильной благодаря прямым иностранным инвестициям, экспорту промышленной продукции и достаточным резервам. Однако волатильность торговли усилилась: на ежемесячные торговые балансы влияют опережающий импорт, изменения в цепочках поставок и затраты на энергоносители. Вьетнам по-прежнему уязвим к торговой политике США, глобальному спросу на электронику, спросу со стороны Китая, транспортным расходам и давлению со стороны валютных курсов.

Общий прогноз

Прогноз для Вьетнама остается благоприятным: ожидается, что темпы роста останутся одними из самых высоких в Азии, несмотря на временное замедление в 2026 году. Инфляция должна оставаться под контролем, государственный долг находится на умеренном уровне, а прямые иностранные инвестиции продолжают поддерживать производственные и экспортные мощности. Основными среднесрочными задачами являются повышение производительности труда, углубление внутренних цепочек поставок, укрепление энергетической безопасности, модернизация инфраструктуры, повышение устойчивости финансового сектора и снижение уязвимости перед внешними торговыми шоками.

Источники:

Всемирный банк, «Прогноз макроэкономической ситуации и уровня бедности во Вьетнаме», апрель 2026 г.

Всемирный банк, «Обзор экономики Вьетнама», май 2026 г.

Международный валютный фонд, «Прогноз развития мировой экономики», апрель 2026 г.

Азиатский банк развития, «Прогноз развития Азии», апрель 2026 г.: Вьетнам.

Государственный банк Вьетнама, «Денежно-кредитная политика и развитие банковского сектора», 2025–2026 гг.

Генеральное статистическое управление Вьетнама, публикации по социально-экономической ситуации и индексу потребительских цен, 2025–2026 гг.