Ekonomická prognóza pre Bielorusko

30.05.2026

Bieloruské hospodárstvo v roku 2025 výrazne spomalilo, keďže oživenie spôsobené adaptáciou po roku 2022 pominulo, ruský dopyt oslabol a logistické ťažkosti súvisiace so sankciami naďalej brzdili vývoz. Očakáva sa, že rast v rokoch 2026 – 2027 zostane veľmi skromný a bude sa opierať hlavne o štátom podporované stavebníctvo, napätý trh práce a stimulačné opatrenia, zatiaľ čo priemysel a zahraničný obchod budú naďalej obmedzované. Predpokladá sa, že inflácia zostane na vysokej úrovni napriek administratívnej kontrole cien, čo bude postupne erodovať reálny rast miezd. Fiškálne a dlhové ukazovatele zostávajú relatívne stabilné, pokiaľ ide o celkové ukazovatele, ale transparentnosť sa od roku 2022 oslabila a ekonomika zostáva čoraz viac závislá od Ruska v oblasti obchodu, financií, logistiky a energetiky.

Rast spomaľuje, keďže účinky adaptácie slabnú

Reálny rast HDP Bieloruska spomalil v roku 2025 na 1,3 %, čo je pokles oproti 4,3 % v roku 2024. Spomalenie odzrkadľovalo slabší vonkajší dopyt, najmä zo strany Ruska, logistické obmedzenia súvisiace so sankciami a pretrvávajúce prekážky na strane ponuky. Poľnohospodárstvo stagnovalo kvôli nepriaznivému počasiu, zatiaľ čo stavebníctvo a sektor IKT poskytli čiastočnú podporu.

Predpokladá sa, že rast sa v roku 2026 ďalej oslabí na 1,1 % a v roku 2027 na 0,8 %. Štátom podporované stavebníctvo, fiškálne opatrenia a napätá situácia na trhu práce by mali naďalej podporovať domáci dopyt, avšak očakáva sa, že spracovateľský priemysel a vývoz budú naďalej obmedzované sankciami, platobnými prekážkami, vyššími logistickými nákladmi a obmedzeným prístupom na globálne trhy.

Inflácia zostáva na vysokej úrovni napriek cenovým kontrolám

Inflácia v roku 2025 vzrástla na 6,7 %, čo bolo spôsobené silným domácim dopytom a tlakom na ceny potravín. Administratívna cenová regulácia pomohla obmedziť celkovú mieru inflácie, ale zároveň narúša relatívne ceny, oslabuje menovú transmisiu a spomaľuje prispôsobenie.

Predpokladá sa, že inflácia zostane v rokoch 2026–2027 nad hranicou 6 %. Napätý trh práce a rastúce mzdy budú podporovať príjmy domácností, ale očakáva sa, že vysoká inflácia bude postupne znižovať reálny rast miezd. Hlavné riziká vyplývajú z cien potravín, výkyvov výmenných kurzov spojených s ruským rubľom, domácich stimulačných opatrení a obmedzení ponuky.

Fiškálne ukazovatele zostávajú stabilné, ale transparentnosť je obmedzená

Celkové fiškálne saldo zostalo v roku 2025 v prebytku na úrovni 0,5 % HDP a predpokladá sa, že v rokoch 2026–2027 zostane mierne kladné. Od začiatku vojny na Ukrajine však pravidelné zverejňovanie rozpočtových údajov vo veľkej miere ustalo, čo sťažuje posúdenie skutočnej fiškálnej situácie.

Predpokladá sa, že verejný dlh zostane vo všeobecnosti stabilný a mierne klesne z 37,0 % HDP v roku 2025 na 36,5 % v roku 2027. Celková úroveň zadlženosti je mierna, fiškálne riziká však súvisia so štátnymi podnikmi, cieleným poskytovaním úverov, dotáciami, administratívnymi kontrolami a závislosťou od financovania a trhov spojených s Ruskom.

Vonkajšia pozícia sa postupne oslabuje

Deficit bežného účtu sa v roku 2025 odhaduje na 2,4 % HDP a predpokladá sa, že sa v roku 2026 zvýši na 2,7 % a v roku 2027 na 2,9 %. Dovoz rástol rýchlejšie ako vývoz, podporovaný domácim dopytom a stimulačnými opatreniami, zatiaľ čo vývoz naďalej obmedzuje slabý ruský dopyt, sankcie, logistické ťažkosti a obmedzený prístup na trhy s vyššou maržou.

Vonkajšia pozícia zostáva štrukturálne zraniteľná. Väčšina vývozu je v súčasnosti orientovaná na Rusko alebo prechádza cez ruské logistické a finančné kanály. To znižuje diverzifikáciu, zvyšuje transakčné náklady a vystavuje Bielorusko šokom spôsobeným ruským dopytom, uplatňovaním sankcií a platobnými obmedzeniami.

Celkový výhľad

Výhľad Bieloruska je slabý a čoraz viac obmedzovaný jeho ekonomickým modelom. Očakáva sa, že rast zostane v rokoch 2026–2027 pod hranicou 1,5 %, inflácia zostane na vysokej úrovni a vonkajšie deficity by sa mali postupne prehlbovať. Hlavnými rizikami sú väčšia závislosť od Ruska, sankcie, nízka produktivita, nedostatok pracovnej sily, administratívna regulácia cien a znížená fiškálna transparentnosť. Trvalé zlepšenie by si vyžadovalo širší prístup na trh, silnejší rozvoj súkromného sektora, väčšiu transparentnosť politík a štrukturálne reformy, čo je však za súčasných podmienok nepravdepodobné.

Zdroje:

Svetová banka, Belarus Macro Poverty Outlook, apríl 2026.

Medzinárodný menový fond, World Economic Outlook, apríl 2026.

Európska banka pre obnovu a rozvoj, Regional Economic Prospects, február 2026.

Viedenský inštitút pre medzinárodné ekonomické štúdie, Belarus Economic Overview, 2026.

Národná banka Bieloruskej republiky, Monetary Policy and Financial Market Developments, 2025–2026.