Ekonomická prognóza pre Kanadu

05.06.2026

Kanadská ekonomika spomalila koncom roka 2025 a začiatkom roka 2026, keďže na hospodársku aktivitu negatívne vplývali neistota v oblasti obchodu, slabé podnikateľské investície, zhoršené podmienky na trhu práce a vysoký zadlženosť domácností. Očakáva sa, že rast zostane v roku 2026 skromný, než sa v roku 2027 zlepší vďaka oživeniu reálnych príjmov, uvoľneniu menovej politiky a postupnému posilňovaniu investícií. Predpokladá sa, že inflácia v roku 2026 dočasne vzrastie v dôsledku vyšších cien energie, potom sa však v roku 2027 opäť zníži na úroveň blízku 2 % cieľu Kanadskej centrálnej banky. Fiškálne deficity zostávajú mierne, ale verejný dlh je v hrubom vyjadrení vysoký, pričom nízka čistá zadlženosť Kanady a silné inštitúcie poskytujú dôležitú odolnosť.

Rast zostáva slabý

,

ale mal by sa postupne zlepšovať

Reálny rast HDP Kanady sa koncom roka 2025 spomalil a ekonomika vstúpila do technickej recesie po dvoch po sebe idúcich štvrťrokoch anualizovaného poklesu. Spomalenie odzrkadľovalo neistotu v oblasti ciel, slabšie podnikateľské investície, pomalšie náborové aktivity a opatrné výdavky domácností. Slabosť však nebola natoľko rozsiahla, aby naznačovala hlbokú recesiu, a predbežné ukazovatele poukazovali na určité oživenie na jar 2026.

Predpokladá sa, že rast zostane v roku 2026 skromný, na úrovni okolo 1,2 %, a v roku 2027 sa posilní na 1,6 %. Oživenie by mali podporiť nižšie náklady na úvery, oživenie reálnych príjmov, pokračujúci rast populácie, verejné výdavky na infraštruktúru a postupné zlepšovanie súkromných investícií. Tempo oživenia však obmedzí slabá produktivita, obmedzenia dostupnosti bývania a obchodná závislosť od Spojených štátov.

Inflácia dočasne stúpa v dôsledku cien energie

Inflácia sa v priebehu roka 2025 zmiernila, ale na začiatku roka 2026 opäť stúpla, keďže vyššie ceny energie tlačili nahor náklady na benzín a dopravu. Kanadská centrálna banka očakáva, že inflácia dosiahne v roku 2026 v priemere okolo 2,3 %, potom sa v roku 2027 zmierni na približne 2,1 %, čo je blízko 2 % cieľa.

Jadrová inflácia bola stabilnejšia, čo naznačuje, že energetický šok sa zatiaľ nestal všeobecným inflačným problémom. Stále však pretrvávajú riziká súvisiace s cenami palív, nákladmi na bývanie, clami, tlakmi na mzdy a narušením dodávateľského reťazca. Menová politika preto pravdepodobne zostane opatrná, kým sa inflačné očakávania jasne nezakotvia.

Oslabenie trhu práce

Kanadský trh práce oslabol v roku 2025 a na začiatku roku 2026, pričom nezamestnanosť stúpla na úroveň 7 %, pred očakávaným postupným zlepšením. Nábor nových zamestnancov sa spomalil, keďže podniky reagovali na slabší dopyt a neistotu v oblasti obchodnej politiky. Obzvlášť ohrozené boli zamestnanosť mladých ľudí a sektory citlivé na úrokové sadzby, ako je stavebníctvo, nehnuteľnosti a maloobchod.

Predpokladá sa, že miera nezamestnanosti bude klesať len postupne, z 6,8 % v roku 2025 na 6,3 % v roku 2027. Rast populácie bude naďalej rozširovať ponuku pracovnej sily, zatiaľ čo pomalšie ciele v oblasti imigrácie môžu zmierniť určitý tlak na bývanie a verejné služby. Rast miezd by mal zostať pozitívny, ale slabší dopyt po pracovnej sile obmedzí ďalšie zrýchlenie.

Fiškálna situácia zostáva zvládnuteľná

Fiškálny deficit Kanady sa v rozpočtovom roku 2025/26 prehĺbil, čo odzrkadľuje vyššie programové výdavky a pomalší rast príjmov. Deficit však zostáva v porovnaní s mnohými vyspelými ekonomikami mierny a vládna jarná ekonomická aktualizácia poukázala na nižší deficit, ako sa predtým predpokladalo.

Očakáva sa, že fiškálny deficit sa v rokoch 2026–2027 postupne zníži vďaka zlepšeniu rastu a účinku obmedzenia výdavkov. Hrubý verejný dlh zostáva vysoký, na úrovni približne 110 % HDP, ale čistá zadlženosť Kanady je oveľa silnejšia, než naznačuje hrubý údaj, a to vďaka veľkým aktívam verejných dôchodkových fondov a silným bilanciám na subnárodnej úrovni. Potreby v oblasti starnutia obyvateľstva, obrany, bývania, zdravotníctva a klímy však budú vyvíjať tlak na fiškálnu politiku.

Vonkajšia pozícia zostáva citlivá na dopyt v USA a komodity

Očakáva sa, že bežný účet Kanady zostane v rokoch 2025–2027 v miernom deficite. Podporu poskytujú vývoz energie, kovy, poľnohospodárstvo, služby a príjmy z investícií, ale dopyt po dovoze, slabá produktivita a vystavenie obchodnej politike USA túto bilanciu zaťažujú.

Vonkajší výhľad zostáva veľmi citlivý na ceny ropy, dopyt v USA, vývoj v súvislosti s revíziou dohody USMCA, clá, ceny komodít a globálne finančné podmienky. Diverzifikovaná exportná základňa Kanady a silné inštitúcie poskytujú odolnosť, ale silná závislosť od amerického trhu zostáva hlavnou slabou stránkou.

Celkový výhľad

Výhľad Kanady je stabilný, ale utlmený. Očakáva sa, že rast zostane v roku 2026 slabý, než sa v roku 2027 postupne zlepší, zatiaľ čo inflácia by sa mala vrátiť blízko k cieľu po dočasnom raste spôsobenom cenami energií. Fiškálna a vonkajšia pozícia zostávajú zvládnuteľné, ale štrukturálne výzvy sú významné. Trvalé zlepšenie bude závisieť od vyššej produktivity, ponuky bývania, investícií do infraštruktúry, konkurencieschopnosti podnikov, diverzifikácie obchodu a úspešného prispôsobenia sa neistejšiemu obchodnému prostrediu v Severnej Amerike.

Zdroje:

Kanadská centrálna banka, Správa o menovej politike, apríl 2026.

Kanadská centrálna banka, Správa o finančnej stabilite, 2026.

Kanadská vláda, Jarná ekonomická aktualizácia 2026.

Kanadská vláda, Rozpočet na rok 2025 a fiškálne referenčné tabuľky.

Medzinárodný menový fond, Svetový ekonomický výhľad, apríl 2026.

Medzinárodný menový fond, Fiškálny monitor, apríl 2026.

OECD, Ekonomický výhľad, zväzok 2026, číslo 1: Kanada.

Štatistický úrad Kanady, Národné účty, prieskum pracovnej sily a štatistiky verejných financií, 2025–2026.