Ekonomická prognóza pre Kanadu

05.12.2024

Očakáva sa posilnenie rastu HDP z 1,1 % v roku 2024 na 2,0 % v roku 2025 a 2,0 % v roku 2026. Toto zlepšenie podporujú lepšie globálne vyhliadky a nižšie úrokové sadzby, ktoré podporia vývoz a podnikové investície. Hoci sa situácia na trhu práce v posledných mesiacoch zhoršila, v priebehu roka 2025 by sa mala oživiť. Celková a jadrová inflácia sa znížili a priblížili sa k cieľovej úrovni. Trh s bývaním však zostáva slabý a vysoké náklady na hypotéky naďalej zaťažujú spotrebiteľské výdavky. Riziká spojené s projekciami sú celkovo vyvážené, ale neistota v súvislosti s vývojom politík sa zvýšila.

Bank of Canada začala znižovať úrokové sadzby v júni 2024, pričom je pravdepodobné ich ďalšie znižovanie. Zvýšené vládne výdavky, najmä na dostupnosť bývania a nové sociálne programy, zvýšili deficit verejných financií, aj keď z nízkych úrovní. Kľúčovou politickou prioritou zostáva posilnenie slabej produktivity Kanady zvýšením priaznivosti daňového systému pre rast, odstránením vnútorných obchodných bariér, zlepšením infraštruktúry a lepším využívaním zručností prisťahovalcov.

Vysoký rast obyvateľstva podporil hospodársku aktivitu.

Rast HDP sa v prvej polovici roka 2024 posilnil po pomalom období v druhej polovici roka 2023. V druhom štvrťroku sa zvýšil o 0,5 % po náraste o 0,4 % v prvom štvrťroku. Rýchly odhad poukazuje na mierne nižší rast v treťom štvrťroku. Súkromná spotreba naďalej ťažila zo silného rastu populácie, v prepočte na obyvateľa však zostáva slabá. Podnikateľské investície sa odrazili od poklesu v druhej polovici roka 2023 a v druhom štvrťroku vzrástli o 2,1 %. Naopak, investície do bývania od začiatku roka 2022 naďalej klesali. Miera nezamestnanosti sa v posledných mesiacoch zvýšila a v októbri dosiahla 6,5 %. Zamestnanosť rastie pomalšie ako pracovná sila, ktorú podporuje vysoký prírastok obyvateľstva. Prepúšťanie bolo zatiaľ obmedzené. Medzitým sa miera voľných pracovných miest vrátila na normálnu úroveň. Napriek spomaleniu na trhu práce zostáva rast miezd v porovnaní s rastom produktivity relatívne vysoký. Inflácia spotrebiteľských cien sa znížila. Celková inflácia v októbri 2024 dosiahla 2,0 %. Jadrová inflácia, hoci stále prevyšuje celkovú infláciu na úrovni 2,3 %, sa tiež spomalila. Inflácia cien služieb a inflácia bývania zostávajú zvýšené.

Medzinárodné prostredie sa v prvej polovici roka 2024 stalo priaznivejším, čiastočne v dôsledku silného rastu v Spojených štátoch, ktoré sú najväčším obchodným partnerom Kanady. Vývoz tovarov a služieb však z tohto priaznivejšieho prostredia v plnej miere nevyťažil a v druhom štvrťroku 2024 klesol o 0,4 %. V treťom štvrťroku sa vývoz tovarov (v reálnom vyjadrení) mierne zvýšil o 0,3 %. Vývoz ropy z Kanady ťaží zo zvýšenej vývoznej kapacity ropovodu Trans Mountain Expansion, ktorý začal fungovať v máji 2024.

Reálny rast HDP by sa mal podľa projekcií posilniť.

V roku 2024 sa predpokladá rast reálneho HDP na úrovni 1,1 %. V horizonte do roku 2025 sa predpokladá ďalšie zvýšenie rastu reálneho HDP v dôsledku silného zahraničného dopytu, ktorý podporí vývoz, a nižších úrokových sadzieb, ktoré podporia investície. Očakáva sa, že rast súkromnej spotreby sa v roku 2025 spomalí v dôsledku nižšieho rastu populácie a slabšieho trhu práce a v roku 2026 sa opäť zvýši. Očakáva sa, že podmienky na trhu práce sa budú od prvej polovice roka 2025 postupne zlepšovať. Celková inflácia by sa mala podľa projekcií pohybovať blízko 2-percentného cieľa s určitými medzimesačnými výkyvmi. Jadrová inflácia by mala v roku 2025 zostať mierne nad 2 % v dôsledku vysokého rastu cien služieb.

Riziká projekcií sú celkovo vyvážené, hoci neistota je vysoká. Na jednej strane by sa na hospodárskej aktivite mohli negatívne prejaviť reštriktívnejšie globálne obchodné politiky alebo výraznejšie zhoršenie situácie na trhu práce. Vysoké náklady na dlhovú službu domácností by mohli naďalej výraznejšie zaťažovať spotrebiteľské výdavky, než sa v súčasnosti predpokladá. Na druhej strane by ekonomickú aktivitu mohol podporiť silnejší zahraničný dopyt alebo výraznejší impulz pre spotrebiteľské výdavky vyplývajúci zo zvýšených úspor domácností. Výhľad závisí aj od budúceho populačného vývoja. Projekcia predpokladá spomalenie rastu populácie v súlade s nedávno oznámenými nižšími cieľmi v oblasti prisťahovalectva. Rýchlosť prispôsobovania sa najmä v prípade dočasného prisťahovalectva však zostáva neistá.

Zdroj: Európska komisia. Európska hospodárska prognóza, december 2024.