Ekonomická prognóza pre Českú republiku

17.11.2025

Reálny rast HDP v Českej republike by mal v roku 2025 dosiahnuť 2,4 %, potom v roku 2026 spomaliť na 1,9 % a v roku 2027 opäť zrýchliť na 2,4 %. Hlavným motorom rastu by mala byť súkromná spotreba v dôsledku reálneho rastu miezd a zníženia miery úspor domácností. Zároveň sa predpokladá, že rastúce clá a spomalenie hospodárskeho rastu, ktoré ovplyvňuje kľúčových obchodných partnerov, budú mať negatívny vplyv na vývoz v rokoch 2025 a 2026. Predpokladá sa, že celková inflácia klesne v roku 2025 na 2,3 % v dôsledku spomalenia inflácie v sektore služieb a poklesu cien energie, a to napriek zrýchleniu inflácie v sektore potravín, a v rokoch 2026 a 2027 sa predpokladá jej ďalšie spomalenie. Napriek postupnému rušeniu opatrení týkajúcich sa energie, balíku opatrení vlády na konsolidáciu verejných financií z roku 2024 a nedávnym dôchodkovým reformám sa očakáva, že verejné financie zostanú v deficite na úrovni približne 2 % HDP.

Rast hospodárskej aktivity poháňaný vnútorným dopytom

Predpokladá sa, že reálny rast HDP Českej republiky vzrastie v roku 2025 na 2,4 % vďaka vnútornému aj vonkajšiemu dopytu. V roku 2026 sa rast spomalí na 1,9 % v dôsledku negatívneho vplyvu čistého vývozu, v roku 2027 sa však opäť zvýši na 2,4 % vďaka pokračujúcemu rastu spotreby domácností a investícií. Očakáva sa, že spotreba domácností zostane hlavným motorom rastu v prognózovanom horizonte. Spotrebiteľská dôvera sa od apríla 2024 zlepšila napriek pretrvávajúcej ekonomickej neistote a spotreba domácností by mala v každom prognózovanom roku vzrásť o viac ako 3 %, podporená pokračujúcim rastom reálnych miezd a znížením miery úspor domácností. V roku 2025 by mala spotreba domácností po prvýkrát prekročiť úroveň z roku 2019, a to po poklese zaznamenanom v ostatných rokoch v dôsledku pandémie COVID-19 a vysokej inflácie v rokoch 2022 – 2023. Očakáva sa, že miera úspor domácností sa zmierni, ale zostane výrazne nad historickým priemerom v dôsledku väčšej neistoty spotrebiteľov a štrukturálnych zmien v rozdelení disponibilného príjmu. K rastu by mali prispieť aj investície, ktoré by sa mali oživiť v rokoch 2026 a 2027 v dôsledku zvýšeného čerpania fondov EÚ, oživenia v sektore bytovej výstavby a vyššieho dopytu v niektorých priemyselných segmentoch, a to ako na domácom, tak aj na medzinárodnom trhu.

Fiskálna expanzia a vyššie výdavky na obranu u kľúčových obchodných partnerov by mali v rokoch 2026 a 2027 podporiť rast vývozu. Zároveň sa očakáva, že vyššie clá USA budú mať negatívny vplyv na vývoz, najmä nepriamo, prostredníctvom vystavenia výrobcov automobilových komponentov iným krajinám EÚ. Vzhľadom na rast domáceho dopytu sa predpokladá, že dovoz porastie rýchlejšie ako vývoz, čo bude mať za následok negatívny príspevok čistého vývozu k hospodárskemu rastu v roku 2026. Naďalej pretrvávajú významné riziká poklesu v dôsledku neistoty v medzinárodnom obchode, ako aj v súvislosti s rozsahom rastu českého vývozu v súvislosti s fiškálnou expanziou jej obchodných partnerov.

Trh práce zostáva napätý

Očakáva sa, že miera nezamestnanosti zostane medzi najnižšími v EÚ a postupne sa zvýši z 2,7 % v roku 2025 na 2,9 % v roku 2027. Prebiehajúce štrukturálne zmeny sa odrážajú v zamestnanosti, čo vedie k zvýšeniu účasti žien a zamestnanosti v službách spolu s poklesom zamestnanosti vo výrobe. Očakáva sa, že rast nominálnych miezd zostane počas celého prognózovaného obdobia nad úrovňou inflácie, ale poklesne z 5,9 % v roku 2025 na 5,4 % v roku 2026 a 4,8 % v roku 2027.

Inflácia pokračuje v klesajúcom trende

Celková inflácia meraná HICP sa v roku 2025 odhaduje na 2,3 % a očakáva sa, že v roku 2026 sa ďalej spomalí na 2,1 %, aby sa v roku 2027 opäť zvýšila na 2,4 %. Hlavným faktorom inflácie zostávajú služby, a to v dôsledku silného rastu miezd, ktorý by sa mal v prognózovanom horizonte spomaliť. Ceny potravín v prvých dvoch štvrťrokoch 2025 výrazne vzrástli, čím kompenzovali pokles ostatných zložiek. Energetika bude mať v rokoch 2025 a 2026 negatívny vplyv na infláciu, keďže veľkoobchodné ceny energie klesli a očakáva sa, že budú ďalej klesať. Zavedenie systému ETS2, ak nedôjde k jeho odloženiu, by však malo v roku 2027 tlačiť na rast inflácie v oblasti energetiky. Celková inflácia bez energetiky a potravín by mala v roku 2025 dosiahnuť 3,0 % a v roku 2026 2,7 %, potom by mala klesnúť o 0,2 percentuálneho bodu pod túto úroveň, a to na 2,2 % v roku 2027.

Saldo verejných financií zostane v deficite

Rozpočtový deficit by mal klesnúť z 2,0 % v roku 2024 na 1,8 % v roku 2025, a to vďaka nominálnemu rastu HDP a znižovaniu výdavkov v súvislosti s nedávnymi dôchodkovými reformami a zvýšeniu príjmov v dôsledku konsolidačného balíčka vlády v roku 2024.

Predpokladá sa, že rozpočtový deficit vzrastie v roku 2026 na 2,0 % HDP za predpokladu, že nedôjde k zmene politiky, čím sa fiškálna politika zmení z reštriktívnej na neutrálnu. Predpokladá sa, že pomer príjmov k HDP klesne, čo odzrkadľuje úplné zrušenie dane z mimoriadnych ziskov energetických spoločností. Výdavky by mali naďalej klesať ako percento HDP, hoci pomalším tempom. Zatiaľ čo rast sociálnych dávok by mal zostať utlmený v dôsledku zníženej indexácie dôchodkov, platy štátnych zamestnancov by mali rásť v súlade s nominálnym rastom miezd.

Očakáva sa, že deficit v roku 2027 vzrastie na 2,2 %. Podiel príjmov na HDP by mal klesnúť v dôsledku znižovania kapitálových transferov, čo preváži pokles výdavkov spôsobený pomalším rastom výdavkov na sociálne dávky v porovnaní s HDP. Celkovo to znamená reštriktívnu fiškálnu politiku v roku 2027.

Očakáva sa, že verejné investície zostanú v rokoch 2025 a 2026 na vysokej úrovni, čiastočne v dôsledku zvýšených výdavkov na obranu, a v roku 2027 poklesnú. Verejný dlh by mal zostať pod priemerom EÚ. Predpokladá sa, že pomer verejného dlhu k HDP vzrastie z 43,3 % v roku 2024 na 45,1 % v roku 2027, čo bude spôsobené záporným celkovým saldom, čiastočne kompenzovaným nominálnym rastom HDP.

Zdroj: Európska komisia. Európsky hospodársky výhľad, jeseň 2025.