22.05.2026

Etiópska ekonomika v roku 2025 posilnila, keďže orgány presadili významné makroekonomické reformy, vrátane liberalizácie výmenného kurzu, sprísnenia menovej politiky, daňových reforiem a krokov smerujúcich k reštrukturalizácii dlhu. Rast bol silnejší, než sa očakávalo, a podporili ho poľnohospodárstvo, ťažba nerastných surovín, stavebníctvo, spracovateľský priemysel a prudký nárast vývozu. Inflácia výrazne klesla z predchádzajúcich maxím, hoci cenové tlaky zostávajú významné. Výhľad na roky 2026 – 2027 zostáva pozitívny, riziká sú však zvýšené v dôsledku narušení devízového trhu, tlakov na ceny komodít, regionálnych konfliktov, rokovaní o dlhu a výzvy prechodu od stabilizácie k rastu ťahanému súkromným sektorom.

Ukazovatele 2025 2026 2027
Rast HDP (%, medziročne) 9,2 8,0 6,9
Inflácia (%, medziročne) 16,0 11,6 12,1
Miera zamestnanosti (% populácie v produktívnom veku, 15+) 64,9 64,6 64,4
Fiškálne saldo (% HDP) -1,1 -1,8 -1,4
Hrubý verejný dlh (% HDP) 38,6 34,9 30,5
Saldo bežného účtu (% HDP) -1,1 -2,3 -1,8

Rast zostáva silný aj po rozsiahlych reformách

Reálny rast HDP Etiópie dosiahol v roku 2025 úroveň 9,2 %, čo bolo podporené bohatou úrodou, ťažbou nerastných surovín, stavebníctvom a spracovateľským priemyslom. Vývoz prudko vzrástol vďaka vysokým svetovým cenám zlata a kávy, zatiaľ čo zlepšená dostupnosť devíz podporila dovoz a podnikateľskú činnosť.

Predpokladá sa, že rast zostane silný na úrovni 8,0 % v roku 2026, než sa v roku 2027 spomalí na 6,9 %. Spomalenie odzrkadľuje vplyv vonkajších šokov, vrátane vyšších cien komodít a narušení regionálneho obchodu, ale rast by mal zostať vysoký v porovnaní s regionálnymi štandardmi. Udržiavanie tohto výkonu bude závisieť od pokračujúcej implementácie reforiem, zlepšeného fungovania devízového trhu a silnejších súkromných investícií.

Inflácia klesá, ale naďalej predstavuje kľúčové riziko

Inflácia v roku 2025 výrazne klesla, pričom dosiahla v priemere 16,0 %, a to po niekoľkých rokoch veľmi vysokého rastu cien. Na začiatku roka 2026 klesla inflácia pod 10 %, čo podporila prísnejšia menová politika, ukončenie menového financovania a reforma výmenného kurzu.

Inflácia sa v roku 2026 odhaduje na 11,6 % a v roku 2027 na 12,1 %. Hoci je to oveľa menej ako extrémne úrovne zaznamenané skôr, cenové tlaky zostávajú vysoké. Riziká vyplývajú z cien potravín, nákladov na palivo, úpravy výmenného kurzu, rýchleho rastu peňažnej zásoby, narušení regionálneho obchodu a šokov v cenách komodít. Ochrana zraniteľných domácností prostredníctvom cielených bezpečnostných sietí bude naďalej dôležitá.

Fiškálna pozícia sa zlepšuje, náklady na reformy však pretrvávajú

Fiškálny deficit sa v roku 2025 znížil na 1,1 % HDP, k čomu prispeli vyššie príjmy a dynamika reforiem. Daňové príjmy v prvej polovici roku 2026 prudko vzrástli, čo po rokoch fiškálnej konsolidácie umožnilo vyššie výdavky na zdravotníctvo, vzdelávanie a sociálnu ochranu.

Predpokladá sa, že deficit sa v roku 2026 zvýši na 1,8 % HDP, než sa v roku 2027 zníži na 1,4 %. Očakáva sa, že verejný dlh klesne z 38,6 % HDP v roku 2025 na 30,5 % v roku 2027, a to vďaka rastu, reštrukturalizácii dlhu a fiškálnym reformám. Riziká však naďalej predstavujú štátne podniky, rokovania o dlhu so súkromnými veriteľmi a potreba zvýšiť výdavky na rozvoj a sociálne výdavky.

Vonkajšia pozícia sa zlepšuje

,

ale zostáva zraniteľná

Deficit bežného účtu sa v roku 2025 znížil na 1,1 % HDP, a to vďaka silnému rastu vývozu, remitenciám a zlepšenému prílevu devíz. Oficiálne rezervy sa výrazne zvýšili a dosiahli oveľa silnejšiu pozíciu ako pred reformným programom.

Predpokladá sa, že deficit bežného účtu sa v roku 2026 zvýši na 2,3 % HDP, keďže dopyt po dovoze stúpne v dôsledku lepšej dostupnosti devíz, a v roku 2027 sa zníži na 1,8 %. Vonkajší výhľad zostáva citlivý na neúplnú devízovú reformu, nižšie remitencie, vyššie ceny palív, narušenia súvisiace s konfliktmi a oneskorenia pri reštrukturalizácii dlhu.

Celkový výhľad

Výhľad Etiópie sa od spustenia reformného programu výrazne zlepšil, a to vďaka silnému rastu, klesajúcej inflácii, rastúcim rezervám a pokroku v reštrukturalizácii dlhu. Reformný proces však naďalej zostáva citlivý. Hlavnou výzvou je zachovať makroekonomickú stabilitu a zároveň zabezpečiť, aby reformy priniesli viditeľné zlepšenie v oblasti zamestnanosti, príjmov a znižovania chudoby. Trvalý pokrok bude závisieť od dokončenia devízovej reformy, zlepšenia podnikateľského prostredia, vyriešenia rokovaní o dlhu, posilnenia mobilizácie príjmov a ochrany chudobných domácností pred cenovými tlakmi súvisiacimi s reformami.

Zdroje:

Svetová banka, Etiopia: Makroekonomický výhľad chudoby, apríl 2026.

Medzinárodný menový fond, Etiópia: Štvrté preskúmanie v rámci dohody o rozšírenej úverovej facilite, január 2026.

Medzinárodný menový fond, World Economic Outlook, apríl 2026.

Africká rozvojová banka, Ethiopia Economic Outlook, 2026.

Národná banka Etiópie, Monetary Policy and Inflation Developments, 2025–2026.