17.11.2025

Očakáva sa, že po stagnácii v roku 2024 porastie lotyšské hospodárstvo v roku 2025 o 1 % HDP. Napriek geopolitickej neistote sa predpokladá silný rast súkromných aj verejných investícií. Očakáva sa, že súkromná spotreba sa v druhej polovici roka pomaly zotaví vďaka rastu miezd, zatiaľ čo vládna spotreba by mala byť podporujúca. Predpokladá sa, že rast HDP sa v roku 2026 zvýši na 1,7 % a v roku 2027 na 1,9 % vďaka súkromnej spotrebe, investíciám a vývozom. Inflácia by sa mala opäť zvýšiť, keďže deflačný vplyv cien energie slabne, zatiaľ čo inflácia v oblasti služieb a potravín zostáva silná. Predpokladá sa, že inflácia dosiahne 3,6 % v roku 2025, potom klesne na 2,2 % v roku 2026 a v roku 2027 sa zvýši na 2,4 %. Predpokladá sa, že deficit verejných financií vzrastie v roku 2025 na 3,1 % HDP v dôsledku slabšieho rastu príjmov a zvyšovania bežných výdavkov a v roku 2027 na 4,3 %, najmä v dôsledku vyšších výdavkov na obranu.

Ukazovatele 2025 2026 2027
Rast HDP (%, medziročne) 1,0 1,7 1
Inflácia (%, medziročne) 3 2,2 2,4
Nezamestnanosť (%) 6 6 6,5
Celkové saldo verejných financií (% HDP) -3,1 -3,5 -4,3
Hrubý verejný dlh (% HDP) 48,3 49,9 54,5
Saldo bežného účtu (% HDP) - -3,3 -4,2

Súkromná spotreba a investície budú hnacou silou rastu v rokoch 2026 a 2027

V roku 2025 sa očakáva oživenie ekonomiky po stagnácii v roku 2024. Reálny disponibilný príjem a súkromná spotreba budú profitovať z pevného rastu miezd. Očakáva sa však, že náročná geopolitická situácia bude podporovať preventívne šetrenie. V dôsledku toho sa po výraznom náraste v roku 2024 predpokladá, že miera úspor domácností v roku 2025 ďalej vzrastie na 6,4 %, čo je viac ako úroveň pred pandémiou. V dôsledku toho sa očakáva, že súkromná spotreba sa v druhej polovici roku 2025 zotaví len pomaly a v rokoch 2026 a 2027 sa ďalej zrýchli. Po silnom výkone v prvej polovici roku 2025 by investície mali zostať robustné počas zvyšku roka (10,5 %) vďaka prílevu fondov EÚ a zvýšeným výdavkom na obranu a mali by zostať podporným faktorom aj v rokoch 2026 a 2027. Po výraznom poklese v roku 2024 by sa mali v roku 2025 zotaviť aj súkromné investície, a to vďaka robustnému úverovaniu podnikov a nižším nákladom na pôžičky. Verejná spotreba by mala byť v prognózovanom horizonte slabšia, čiastočne v dôsledku vládnej politiky obmedzovania rastu verejných miezd a postupného ukončenia RRF od roku 2027. Po dvoch rokoch poklesu by sa mal vývoz služieb v roku 2025 zotaviť. Vývoz tovaru by sa však mal zotaviť až v rokoch 2026 a 2027. Celkovo sa predpokladá, že reálny rast HDP dosiahne v roku 2025 úroveň 1,0 %, potom sa ďalej zrýchli na 1,7 % v roku 2026 a 1,9 % v roku 2027.

Očakáva sa, že trh práce zostane napätý

Vzhľadom na očakávané oživenie hospodárskeho rastu od roku 2025 sa predpokladá, že miera nezamestnanosti klesne v roku 2025 na 6,8 % a v rokoch 2026 a 2027 bude ďalej klesať v dôsledku rastúceho dopytu po pracovnej sile. Po dosiahnutí 8,3 % v roku 2024 by mal nominálny rast odmeny na zamestnanca zostať silný aj v roku 2025 na úrovni 5,8 %, v roku 2026 by mal klesnúť na 5,0 % a v roku 2027 na 4,0 %, a to vďaka zvýšeniu minimálnej mzdy a napätým podmienkam na trhu práce.

Inflácia by mala v roku 2025 vzrásť

Po výraznom poklese na 1,4 % v roku 2024, ktorý bol spôsobený rýchlym poklesom cien energie, sa inflácia meraná HICP v poslednom štvrťroku 2024 prudko zvýšila v dôsledku vyššej inflácie v oblasti služieb a potravín (spracovaných aj nespracovaných). Silný rast miezd poháňa infláciu v oblasti služieb, ako aj infláciu potravín. V dôsledku toho sa predpokladá, že inflácia meraná HICP dosiahne v roku 2025 úroveň 3,6 % a v roku 2026 klesne na 2,2 % a v roku 2027 na 2,4 %. V dôsledku zavedenia ETS2, ak nedôjde k jeho odloženiu, sa očakáva, že ceny energie, ktoré od roku 2024 klesajú, zaznamenajú v roku 2027 pozitívnu infláciu. Zatiaľ čo inflácia služieb a spracovaných potravín by mala v rokoch 2026 a 2027 klesnúť, celková inflácia bez energie a potravín by mala v prognózovanom horizonte zostať nad infláciou HICP.

Očakáva sa nárast deficitu verejných financií

V roku 2025 sa predpokladá deficit verejných financií na úrovni 3,1 % HDP, čo je nárast oproti 1,8 % HDP v roku 2024. Očakáva sa pokles príjmov v dôsledku zníženia príjmov z daní z príjmov fyzických osôb v dôsledku reformy systému daní z príjmov fyzických osôb v roku 2025 a nižších dividendových výplat od štátnych podnikov v dôsledku normalizácie cien energie. Na strane výdavkov sú hlavnými faktormi zvýšenia deficitu rast sociálnych transferov, medzispotreby a úrokových platieb.

V roku 2026 sa predpokladá nárast deficitu verejných financií na 3,5 % HDP, ktorý bude spôsobený faktormi na strane príjmov a výdavkov. Očakáva sa, že príjmy porastú menej ako nominálny HDP, a to hlavne v dôsledku pretrvávajúcich účinkov reformy dane z príjmov fyzických osôb na rast dane z príjmov a nižších príjmov z bežných transferov. Nárast deficitu na strane výdavkov sa predpokladá hlavne v dôsledku vyšších investícií do obrany. Bežné výdavky prispievajú k zníženiu deficitu, keďže rast odmeňovania zamestnancov a medzispotreby zaostáva za rastom nominálneho HDP.

V roku 2027 sa predpokladá nárast deficitu verejných financií na 4,3 % HDP. Pokiaľ ide o príjmy, nárast deficitu je spôsobený znížením príjmov z majetku, a to najmä v dôsledku nižších dividendových výplat zo štátnych podnikov a nižších úrokových príjmov. Na strane výdavkov k deficitu ďalej prispievajú zvýšené investície do obrany spolu s rastom sociálnych transferov a úrokových výdavkov.

Očakáva sa, že fiškálna politika zostane v roku 2026 mierne expanzívna, podporená vyššími výdavkami financovanými z rozpočtu EÚ a nárastom investícií financovaných na národnej úrovni. V roku 2027 by sa však mala stať vo všeobecnosti neutrálnou, keďže RRF už nebude poskytovať fiškálnu podporu.

Pomer dlhu k HDP dosiahol v roku 2024 úroveň 46,6 % a do roku 2027 by mal vzrásť na 54,6 % v dôsledku vysokých rozpočtových deficitov a pozitívnych úprav tokov a zásob ovplyvnených nadchádzajúcim splácaním eurobondov.

Zdroj: Európska komisia. Európska hospodárska prognóza, jeseň 2025.