30.05.2026
Libanonská ekonomika vykazovala v roku 2025 známky krehkého oživenia, ktoré podporoval cestovný ruch, stavebníctvo, spotreba a určitý pokrok v reforme finančného sektora. Výhľad na roky 2026 – 2027 je však po eskalácii regionálneho konfliktu, obnovení vojenských operácií, rozsiahlom vnútornom vysídľovaní a narušení cestovného ruchu a dopravy veľmi neistý. Inflácia dramaticky klesla z krízových úrovní, ale naďalej zostáva vysoká, pričom verejný dlh je stále neudržateľný a kríza v bankovom sektore zostáva nevyriešená. Fiškálna pozícia sa na hotovostnej báze javí ako vyrovnaná, čo však čiastočne odráža nesplácanie dlhu, obmedzenie výdavkov a neúplné vykazovanie skôr než úplnú fiškálnu normalizáciu.
| Ukazovatele | 2025 | 2026 | 2027 |
|---|---|---|---|
| Rast HDP (%, medziročne) | 3,5 | -2,5 | 1,5 |
| Inflácia (%, medziročne) | 14,6 | 22,0 | 15,0 |
| Miera zamestnanosti (% populácie v produktívnom veku, 15+) | 36,5 | 35,5 | 35,8 |
| Fiškálne saldo (% HDP) | 0,0 | -1,5 | -1,0 |
| Hrubý verejný dlh (% HDP) | 155,2 | 160,0 | 158,0 |
| Saldo bežného účtu (% HDP) | -15,8 | -18,0 | -16,5 |
Krehké oživenie je prerušené obnoveným konfliktom
Odhaduje sa, že reálny HDP Libanonu v roku 2025 vzrástol o 3,5 % po prudkom poklese v roku 2024. V druhej polovici roku 2025 došlo k oživeniu ekonomickej aktivity, ktoré bolo podporené stavebníctvom, ukazovateľmi súvisiacimi s cestovným ruchom, spotrebou a silnejšou platobnou aktivitou. Počet prichádzajúcich cestujúcich, dodávky cementu a stavebné povolenia všetko nasvedčovalo dočasnému oživeniu pred obnovenou eskaláciou.
Výhľad na rok 2026 je oveľa slabší. Očakáva sa, že vojenské operácie, vnútorné vysídľovanie, narušenie leteckej dopravy a neistota budú mať výrazný negatívny vplyv na cestovný ruch, spotrebu a investície. Ak sa konflikt zmierni a začne sa s obnovou, je možné mierne oživenie v roku 2027, ale výkonnosť zostane hlboko pod úrovňou spred krízy.
Inflácia klesá z krízových úrovní, ale zostáva vysoká
Inflácia v roku 2025 prudko klesla na 14,6 %, k čomu prispela stabilita výmenného kurzu od roku 2023 a takmer úplná dolárizácia mnohých spotrebiteľských cien. Ceny domácich služieb, najmä nájomného, vzdelávania a zdravotníctva, však naďalej rýchlo rástli.
Očakáva sa, že inflácia v roku 2026 opäť vzrastie, keďže narušenia súvisiace s konfliktom, vyššie sadzby za prepravu, ceny ropy a nedostatky zvýšia náklady. Cenové tlaky by sa mohli v roku 2027 zmierniť, ak zostane výmenný kurz stabilný a zlepšia sa podmienky dodávok, inflácia však zostane na zvýšenej úrovni v porovnaní s bežnými predkrízovými úrovňami.
Zadlženosť zostáva neudržateľná a fiškálne údaje sú neúplné
Fiškálne saldo bolo v roku 2025 na hotovostnej báze blízko nuly, čo bolo podporené zlepšeným plnením daňových povinností, obmedzením výdavkov a nízkymi úrokovými platbami po štátnom bankrote v roku 2020. To však neznamená, že bola obnovená fiškálna udržateľnosť. Oficiálne údaje nezahŕňajú niektoré výdavky financované zo zahraničia a Libanon zostáva vylúčený z medzinárodných kapitálových trhov.
Verejný dlh zostáva neudržateľný, v roku 2025 dosiahol približne 155 % HDP. Vývoj dlhu v rokoch 2026–2027 bude závisieť od nominálneho HDP, stability výmenného kurzu, reštrukturalizácie bánk, rokovaní o štátnom dlhu a rozsahu výdavkov na núdzové opatrenia a obnovu. Bez dôveryhodného fiškálneho rámca a reštrukturalizácie dlhu zostanú verejné financie Libanonu veľmi krehké.
Vonkajšia pozícia zostáva veľmi zraniteľná
Deficit bežného účtu zostal v roku 2025 veľmi vysoký, odhaduje sa na 15,8 % HDP. Deficit obchodu s tovarom
sa
výrazne prehĺbil, pričom príjmy z cestovného
ruchu
, remitencie a neformálne prílevy čiastočne kompenzovali túto nerovnováhu. Údaje o platobnej bilancii zostávajú slabé, čo sťažuje posúdenie skutočnej vonkajšej pozície.
Deficit sa pravdepodobne v roku 2026 prehĺbi v dôsledku vyšších dovozov energie, narušenia cestovného ruchu, potrieb obnovy a slabších príjmov zo služieb. Libanon zostáva závislý od remitencií, tokov pomoci, neformálnych devízových kanálov a dovozov financovaných mimo formálneho bankového systému. Externé rezervy sú preto krehké napriek určitému nahromadeniu rezerv.
Celkový výhľad
Výhľad Libanonu zostáva vysoko neistý a sklonený k zhoršeniu. Ekonomika vykazovala v roku 2025 určité známky oživenia, ale obnovený konflikt, vysídľovanie a narušenie dopravy pravdepodobne v roku 2026 narušia tento rozmach. Kľúčové problémy zostávajú nevyriešené: straty v bankovom sektore, štátny bankrot, slabé inštitúcie, neudržateľný dlh, nekvalitné verejné služby a vysoká chudoba. Trvalé oživenie si bude vyžadovať zmiernenie napätia, reštrukturalizáciu bánk, dôveryhodný fiškálny rámec, reštrukturalizáciu dlhu, zlepšenie správy vecí verejných a obnovenie dôvery vo finančný systém.
Zdroje:
Svetová banka, Lebanon Macro Poverty Outlook, apríl 2026.
Svetová banka, Lebanon Economic Monitor, zima 2025: A Fragile Rebound.
Svetová banka, Lebanon Economic Monitor, jar 2025: Turning the Tide?
Medzinárodný menový fond, IMF Staff Concludes Visit to Lebanon, február 2026.
Medzinárodný menový fond, World Economic Outlook, apríl 2026.
Libanonské ministerstvo financií, Fiscal and Public Debt Data, 2025–2026.
